日本 SBI Holdings 推出 100 億日元（約 6,450 萬美元）的區塊鏈債券，投資人除固定利息外還能獲得 XRP 作為獎勵。
（前情提要：日本加密政策大轉彎，財務大臣加藤勝信：允許虛擬資產多元化投資，打造友善環境）
（背景補充：日本最大》大阪交易所擬推出加密貨幣衍生品，JPX同步考慮上線加密ETF）
日本金融巨頭 SBI Holdings 本週宣布將發行一檔規模 100 億日元（約 6,450 萬美元）的區塊鏈債券 SBI START Bonds。
這檔債券的結構本身並不複雜：3 年期、A- 信用評等、預估年利率 1.85% 至 2.45%、每半年付息一次，由瑞穗銀行擔任債券管理人。這些條件在日本公司債市場裡算中規中矩，不會讓任何固定收益投資人感到興奮。
但它有一個不尋常的附加條款：買債送瑞波幣 XRP。
具體來說，投資人在完成認購並開立 SBI VC Trade（SBI 旗下加密交易所）帳號後，會即時收到與認購金額等值的 XRP。此後官方稱在 2027、2028 和 2029 年的付息日，還會獲得額外的 XRP 分配。(每投資 100,000 日元可獲得 200 日元等值的 XRP)
換句話說，這是一張同時提供法幣利息和加密資產獎勵的混合型債券。
這檔債券將在 BOOSTRY 的 ibet for Fin 平台上完成發行與管理，完全繞過日本傳統的 JASDEC 證券結算系統，並在大阪數位交易所（ODX）的 START 交易平台上進行二級市場交易。認購期為 3 月 11 日至 23 日，面額最低 10,000 日元（約新台幣 2,100 元），對象是日本境內的一般投資人。
SBI 與 Ripple 的十年長跑
為什麼是 XRP？讓我們把時間拉回到 2016 年。
那一年，SBI Holdings 入股了 Ripple Labs，取得約 9% 的股份，成為 Ripple 最大的外部股東。同年，雙方成立合資公司 SBI Ripple Asia，推動亞洲的區塊鏈跨境支付。2019 年，SBI Remit 開始使用 XRP 作為跨境匯款的橋接貨幣，這是 XRP 最早的實際應用場景之一。
2025 年 11 月，Ripple 以 400 億美元估值完成 5 億美元融資，SBI 的 9% 股權帳面價值升至約 36 億美元。2026 年 2 月，SBI VC Trade 成為日本首家取得「電子支付工具交易服務提供者」牌照的機構，可處理境外穩定幣（USDC）。
從股權投資、到到跨境支付、到穩定幣牌照、再到現在的債券發行，SBI 用了將近十年的時間，一步一步地把 XRP 嵌入自己的金融產品線。
日本的證券代幣市場：168 億日元的基底
SBI 的鏈上債券並非孤例。日本的證券型代幣市場已經走出了概念驗證階段，進入了規模化的早期。
其他大型發行案例包括：三菱 UFJ 金融集團（MUFG）在 2025 年 11 月發行了日本首檔銀行數位債券，規模同樣是 100 億日元；野村證券完成了多檔數位債券的交割對付結算測試，將結算週期縮短至 T+1；東京都政府則提供最高 500 萬日元的補助，鼓勵企業發行數位債券。
日本加密監管的分水嶺
2026 年是日本加密資產監管的關鍵轉折年。
日本金融廳（FSA）正在推動一項重大改革：將加密資產從《資金結算法》移至《金融商品交易法》，正式將其歸類為金融商品而非支付工具，這意味著加密資產的監管框架將與股票和債券看齊。
伴隨這項改革的是稅制變更：加密資產的利得稅從累進制（最高 55%）調降為固定 20%，與傳統資本利得稅率一致。此外，銀行將被允許交易和持有加密資產；數位日元（DCJPY）計劃在今年 4 月由日本郵政銀行和日本銀行聯合推出；三菱、三井住友和瑞穗正在試驗用於跨境支付的日元掛鉤穩定幣。
把這些拼圖放在一起看：一個將加密資產視為金融商品的法律框架、一個 20% 的固定稅率、一個成熟的證券代幣基礎設施、以及即將上線的央行數位貨幣。日本正在用保守的監管風格，建構全球最完整的數位資產生態系統之一。
