聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）發表題為「經濟展望與框架審查」的講話，他指出當前面臨通膨上行和就業下行的雙重風險，並警示股市估值過高的狀況。
（前情提要：兩大聯準會官員齊放鷹！博斯蒂克喊「今年不會再降息」，穆薩萊姆：勞動市場不弱就別想再寬鬆）
（背景補充：聯準會九月FOMC降息1碼，鮑爾喊「關稅影響有限」，比特幣漲破117300）
美東時間 23 日的演講稿中，鮑爾再次警告，聯準會的雙重使命：充分就業和價格穩定均面臨威脅，兩面的風險意味著沒有毫無風險的政策路徑。假如降息幅度過大或速度過快，可能無法有限控制高通膨、讓通膨持續高於聯準會 2% 的目標，而假如貨幣緊縮維持太久，則可能無謂地拖累勞動力市場。
鮑爾指出，「短期內通膨存在上行風險，就業則存在下行風險，這是一個有挑戰的局面」。在「活力不足、略顯疲軟的勞動力市場」形勢下，就業下行的風險已增加。正是因為就業風險增加導致風險平衡變化，上週聯準會才決定降息。
對於關稅，鮑威爾重申，合理的預期是，關稅對通膨將有短暫影響，只會導致一次性的價格波動。不過，「一次性」的波動並不意味著「立即發生」，可能會持續幾個季度。鮑爾仍認為，聯準會必須密切關注關稅可能帶來的持續性影響，稱要確保關稅不會演變為持續性的通膨問題。
總的來說，鮑爾本次講話沒有透露任何資訊，暗示他會不會在 10 月的下次聯準會貨幣政策會議上支持降息。
TradeStation 的市場策略全球主管 David Russell 評論稱，鮑爾在為今年第四季度關稅導致通膨上升的預期情形做鋪墊。他這樣做是為了在應對川普政府的政治壓力時給自己留有餘地，同時通過強調關稅的影響是暫時的來緩和輿論。他說：
「鮑爾不想得罪白宮，但他也不會屈服。他留有餘地，以便應對未來可能出現的通膨壓力。鮑威爾並非有意採取鷹派立場，但他試圖避免一些激進激降息的強烈要求。」
鮑爾保持降息大門敞開，間接回應貝森特批評
有「聯準會傳聲筒」之稱的資深聯準會報導記者 Nick Timiraos 評論稱，鮑爾本次事先準備的演講稿基本上重複了他在上週聯準會公布降息當天新聞發布會上的說辭。相對而言，本次講稿的一個亮點是，儘管上週降息，鮑爾判讀認為政策利率「仍有適度限制性」。
從鮑爾的以上判斷看，Timiraos 認為，這意味著，如果聯準會官員繼續認為近期勞動力市場疲軟對經濟的負面影響壓倒了通膨上升的影響，今年聯準會就還有進一步降息的空間。他認為，鮑爾的講話顯示，他保持對未來降息敞開大門。
美國財長貝森特本月 5 日發文批評，聯準會存在機構臃腫和職能擴張的問題，認為這些是川普政府質疑聯準會獨立性的主要原因。Tmiraos 指出，在本次講稿中，鮑爾還間接回應了貝森特等人的此類批評。
鮑爾回顧了 2008 年金融危機和 2020 年新冠疫情如何迫使聯準會採取非同尋常的措施，避免更嚴重的經濟危機。他的結論是：
「儘管經歷了兩次前所未有的巨大衝擊，美國經濟的表現與其他主要發達經濟體相比依然穩健，甚至更勝一籌。」
鮑爾稱股票估值「相當高」後 三大股指下挫
本週二演講後的問答環節，鮑爾說，無法再認為美國勞動力市場是穩健的，現在的確看到勞動力市場實質性疲軟的現象。金融穩定的風險並未增加。銀行業資本頭寸良好，家庭的財務狀況良好。當前的金融穩定性風險並不高。
對於關稅，鮑爾稱，關稅並非一個重要的通膨因素。關稅的傳導機制並沒有想像的那麼顯著。大部分預測顯示，關稅的傳導現象將持續至 2026 年。
鮑爾認為，相對於歷史水平，某些資產價格偏高。從許多指標看，股市估值相當高。
被問及聯準會官員對市場價格的關注程度，以及他們是否對較高的價格水平持更寬容的態度時，鮑爾表示：
「我們會關注整體金融狀況，並思考我們的政策是否正朝著自己期望的方向影響金融市場。但你說的沒錯，從許多指標來看，例如股票價格，目前的估值相當高。」
鮑爾認為，企業猶豫是因為他們不知道該怎麼做。美國經濟處於一個解雇水平偏低、招聘活動也偏低的狀態。低失業率和低就業經濟對年輕工人來說很艱難。
談到人工智慧（AI），鮑爾認為現在判斷 AI 的影響為時過早。AI 意味著某些崗位將被淘汰。研究表明，AI 並非招聘放緩的一個主要原因。招聘放緩在一定程度上與政府公共政策的不確定性有關。
鮑爾還稱，聯準會的貨幣決策不會考慮黨派政治。很多人不相信這點。鮑爾批評那些認為聯準會某些舉措是出於政治動機的人，稱他們的說法「毫無根據」。
鮑爾提到股市被高估後，道指轉跌，三大美股指由此悉數盤中轉跌，標普和納指跌幅擴大。鮑威爾講話結束不久，三大指數刷新日低，納指跌近 1.1%，標普跌逾 0.7%，道指跌幅略超 100 點、跌逾 0.2%。
