本文為 鏈上數據學堂 系列文章 第 9 篇，共有 10 篇。帶您一步步認識鏈上數據分析，歡迎有興趣的讀者追蹤本系列文章。
（前情提要：鏈上數據學堂（六）：一套嶄新、ARK 參與研究的 BTC 神奇定價方法論（I） ）
（背景補充：鏈上數據學堂（七）：一套嶄新、ARK 參與研究的 BTC 神奇定價方法論（II） ）
TLDR
- RUPL 系列文章將分為 2 篇，這是第 1 篇
- RUPL 可呈現出市場當前的「未實現盈虧」狀況
- 透過觀察 RUPL 可發現市場頂、底的運行規律
- 一個根據 RUPL 設計的抄底模型分享
RUPL 介紹
RUPL，全稱 Relative Unrealized Profit & Loss，中譯「相對未實現損益」。
指標本身可以拆成兩塊，分別是 RUP 和 RUL。
以 RUP 為例，計算方式如下：
- 比較「當前價格」與「每一枚 BTC 最後轉移時的價格」，將「現價 > 最後轉移價格」的籌碼歸類為盈利籌碼。
- 將每個籌碼的盈利，乘上對應的籌碼數量，得到 Unrealized Profit。
- 最後再將得到的數據，根據當時的市值進行標準化處理。
換句話說，Unrealized Profit 就是目前市場上「未實現利潤的總和」；而 RUP 則是根據市值，將此數據進行標準化，以便比對不同時期的市場盈利狀況。
RUL 的算法與 RUP 的邏輯完全相同，在此就不多做贅述。
如上圖，綠色線是 RUP，紅色線是 RUL。
我們可以發現：價格與 RUP 是高度正相關、與 RUL 是高度負相關。
這點很直觀，因為隨著幣價上漲，未實現盈利籌碼的利潤總和自然會隨之增加。
但若我們對上圖做進一步觀察，會發現 RUL 在少數時段中會超過 RUP（紅線在綠線之上），這意味著市場整體的未實現損益狀況是負值，這種狀況是否具有特別的意義呢？請接著往下閱讀 …
RUPL 的抄底應用
古語有云：「別人恐懼時我貪婪」，當市場的籌碼持有者，整體平均處於虧損狀態時，或許就是一個值得我們進場收籌碼的時候。
如上圖，我將 RUL > RUP 的時間段標記出來，得到這張訊號圖。
我們可以很清楚的發現：當 RUL > RUP 時，基本都對應到週期性的大底部！
這絕非單純的刻舟求劍，其邏輯在於：
「當市場整體平均處於虧損狀態時，意味著套牢者很可能因為價格過低，而不願拋售手中的籌碼」，在拋壓大幅降低的情況下，後續只要有稍微增強的買盤，就可能讓趨勢反轉，開始上漲。
這個邏輯與先前文章中介紹的 LTH-RP 抄底策略非常類似，有興趣的讀者可以翻閱先前的貼文。
RUPL 抄底模型的設計邏輯分享
接著，讓我們暫時忽略 RUL，專注於 RUP 圖表本身，我們會發現 RUP 在歷史上的底部數值其實非常接近。
舉例而言，我在 RUP 圖表上新增一條 0,4 的水平線，讓我們可以清楚的看到 RUP < 0.4 的位置。（此處的 0.4 是一個可調參數，後續會再提一次）
在發現 RUP 具有一個相對明顯的底部區域時，我們便可把 RUP < 0.4 的條件疊加到先前「RUP < RUL」的條件上，進行訊號上的二次過濾，得到的結果如下：
這是一個在設計模型時很常用的方法，目的是透過訊號篩網達到過濾的效果，讓我們最終設計出的模型能夠更加精確。
上圖的兩個條件（RUP < 0.4 & RUP < RUL），過濾效果其實並沒有到非常明顯，但仔細看還是可以發現，確實有比單純的 RUP < RUL 更嚴格。
在此，如果將 0.4 調小（例如調整成 0.38），就能讓整體訊號更加嚴格；但在調整參數的過程中，仍須注意 Overfitting 的問題，畢竟單純根據歷史數據去對模型進行擬合，很可能在未來就會失效！
結語
以上就是鏈上數據學堂（九）的全部內容，下篇文章將會針對 RUP 進行一個更深入的介紹，並和各位分享一個經典的頂部訊號。
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希望本文有幫助到你，感謝閱讀。
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