預測市場巨頭 Kalshi 再出手，向美國商品期貨交易委員會（CFTC）遞交備案檔案，計畫推出連結美股 500 指數與銅價的兩檔永續合約，從加密資產一路跨進傳統指數與原物料市場，與 CME 的正面競爭也隨之升溫。
（前情提要：里程碑！CFTC 批准預測市場 Kalshi 上市「美國首檔合規比特幣永續合約」）
（背景補充：芝商所擬控告 CFTC：放行預測市場 Kalshi 推出比特幣永續合約違法）
預測市場平台 Kalshi 繼比特幣永續合約之後再度擴張版圖，Kalshi 已向美國商品期貨交易委員會（CFTC）遞交備案檔案，計畫推出連結美股指數與銅價的永續合約，進一步把自己打造成一家金融交易所。
兩檔新商品：美股500指數與銅價永續
Kalshi 週二向 CFTC 送出的備案檔案顯示，擬推出「US500 Contract」，追蹤 MerQube 美股大型股指數，衡量總部設於美國且於美國掛牌的前 500 大企業表現。同一天，Kalshi 也遞交另一份檔案，擬推「COPPERPERP Contract」，這是一檔追蹤銅現貨價的永續合約，以每磅美元報價，並參考 Pyth Network 的 XCU-USD 價格源。
什麼是永續合約？
永續合約是沒有固定到期日的期貨合約，交易者不必實際持有標的資產，就能直接押注其價格漲跌。Kalshi 把預測市場累積的合規框架，帶進更具傳統金融色彩的商品，讓這類商品在美國境內獲得明確的監管地位。
從比特幣到傳統資產：Kalshi 的擴張路徑
今年 5 月底，CFTC 放行 Kalshi 上市連結比特幣價格的永續合約，正式為這類資產在美國掛牌交易開啟大門。如今 Kalshi 再伸向美股指數與工業金屬銅，顯示其野心不只是「做預測市場」，而是要逐步構建橫跨加密資產與傳統資產的衍生品交易所。
分析：直攻 CME 地盤，監管戰火再延燒
Kalshi 大舉進軍指數與商品永續合約，勢必與傳統衍生品巨頭 CME 正面交鋒。早在今年 6 月，CME 已針對 CFTC 在 5 月放行 Kalshi 與 Coinbase 的第一批比特幣永續合約向法院提告，指控 CFTC 違反《商品交易法》，並主張這些商品會直接與其現有產品競爭、損害交易所利益。
對傳統期交所而言，Kalshi 的「合規優勢」正是最大威脅。CME 長期掌握美國合法衍生品的定價與流動性，而 Kalshi 挾 CFTC 背書，用更低的參與門檻與跨指數、商品、加密資產的布局，試圖打破這道護城河。後續觀察點有二：其一，CME 控告 CFTC 的訴訟走向，將直接決定 Kalshi 在指數與商品永續合約上能否順利落地；其二，若 Kalshi 成功把傳統資產與加密資產的永續合約整合進同一平台，就不只是搶食 CME 的地盤，更可能重塑美國零售與機構衍生品市場的樣貌。
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