美國總體經濟數據再次牽動全球風險資產神經！據知名做市商 Wintermute 於 11 日發布的最新市場報告指出，美國 7 月非農就業數據大幅低於預期，一舉將聯準會（Fed）9 月的升息機率削弱至 40%。受此總經環境轉變影響，比特幣與以太坊現貨 ETF 上週合計吸金高達 11 億美元，但比特幣的實際漲幅卻罕見地落後於美股大盤。
（前情提要：比特幣新買家距回本只剩 2%，壓力轉移到 3-6 月持幣者身上）
（背景補充：比特幣 BIP-110 分叉鏈落後 326 區塊、自我修復還要 6.3 年：礦工不買單）
在全球宏觀經濟充滿不確定性的背景下，美國勞動市場的最新數據為風險資產注入了一劑強心針。台北時間 8 月 11 日，頂級加密貨幣做市商 Wintermute（@wintermute_t）在 X 平台上發布了最新的市場更新報告，深入剖析了疲軟的就業數據如何重塑市場的利率預期與資金流向。
就業市場冷卻，9 月升息機率驟降至 40%
報告首先點出了美國 7 月非農就業數據的意外疲軟。數據顯示，實際就業人數不僅沒有如預期般增加 8 萬人，反而減少了 2.3 萬人；同時，由於約 26.4 萬人退出勞動力市場，勞動力參與率更降至疫情以來的最低點（也是 1976 年以來除疫情外的最低紀錄），薪資增長也滑落至五年低點的 3.2%。
Wintermute 指出，這份比表面上更「軟」的數據，直接導致鷹派的勞動力市場論點暫時失效。市場對聯準會（Fed）在 9 月升息的預期機率，瞬間從原先的 55% 大幅下滑至 40%。在利率重新定價的驅動下，全球風險偏好再度開啟，黃金單週領漲 7.25%，納斯達克與標普 500 指數也分別繳出上漲 5.09% 與 3.51% 的亮眼成績。
加密 ETF 狂吸 11 億美元，BTC 遭遇上方賣壓
在數位資產板塊方面，機構資金展現出了強勁的佈局意願。根據 Wintermute 的統計，美國比特幣現貨 ETF 已連續五個交易日呈現淨流入，總計吸金約 8.535 億美元，創下自 4 月中旬以來的最佳單週表現；而以太坊（ETH）現貨 ETF 也連續第五週錄得正流入，金額約達 2.449 億美元。其中，資管巨頭貝萊德（BlackRock）佔據了兩者流入總量的 80% 以上。
然而，儘管迎來了龐大的 ETF 資金活水，比特幣（BTC）當週卻僅微幅上漲 2.15%，以太坊（ETH）上漲 1.39%，雙雙落後於標普 500 的 3.51% 漲幅。Wintermute 分析，比特幣作為高 Beta 資產卻相對落後，暗示了 ETF 的買盤可能在某個價格區間遭遇了強大的潛在供應壓力（賣壓）；但好消息是，過去兩週「資金輪動離開 BTC」的敘事已被成功扭轉。
傳統銀行鴨子划水，富國推代幣化存款
除了總經與二級市場的波動，Wintermute 的報告也揭露了機構採用區塊鏈技術的「安靜進展」。報告指出，傳統銀行巨頭富國銀行（Wells Fargo）宣布將於今年秋季推出代幣化存款服務，初期將專注於美元至英鎊走廊的企業客戶，並運行在自有的區塊鏈網路上，計畫於 2027 年進一步擴展。
這顯示出包含富國、摩根大通與花旗在內的大型銀行，正積極採用加密技術作為底層的「結算軌道」，以防禦自身的存款流失，而非直接投資於加密資產本身。在監管進度方面，美國參議院對加密貨幣相關的 CLARITY Act 已排定於 9 月 15 日進行程序投票，這為產業未來的合規路徑增添了一個明確的測試節點。
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