在本文中，我們將仔細審視 AAVE 的地位，並評估其在 DeFi 強勢復甦中的潛在角色。本文源自 @0xGreythorn 所著文章，由 PANews 整理、編譯。
（前情提要：Morpho如何完成DeFi領域的涅槃重生？）
（背景補充：該死的小偷！DeFi教父AC開嗆：有個十億美元項目「盜竊Sonic程式碼」牟取私利）
Defiance Capital 的 Arthur 及其他幾位知名人士正在 暗示 DeFi 的潛在復甦。最近，分析師 @tradetheflow_ 分享 了一篇有力的論述，說明了 DeFi 2.0 反彈可能即將到來的原因。以下是他強調的主要推動因素的簡要概述：
- DeFi 顯著進化，帶來了更好的可擴展性、改進的安全性以及諸如 RWA（真實世界資產）代幣化和鏈上信貸產品等創新用例。
- 總鎖倉價值（TVL）自 2023 年 10 月以來幾乎翻了三倍，去中心化交易所（DEX）的交易量相較於中心化交易所持續增長。
- 大玩家如 BlackRock 和 PayPal 正通過代幣化基金和穩定幣進入市場，表明主流接受度的提高。
- 最近的降息提升了流動性，使得 DeFi 收益率相較於傳統投資更具吸引力。
- DeFi 如今更加成熟、安全，已為下一波增長做好準備。
在更廣泛的經濟環境中，Jerome Powell 的 50 個基點的降息可能標誌著 轉折點 。M2 供應量再次上升，比特幣緊隨過去週期的趨勢，暗示可能開始一場拋物線式的牛市。
一些人警告稱，激進的降息往往預示著經濟衰退，持續的地緣政治緊張局勢仍然是個擔憂。儘管這些風險是真實存在的，但我們今天保持積極態度。這場反彈感覺不同，似乎正在為一場可能讓許多人感到驚訝的獨特上漲做準備。
鑑於我們經歷了長期的熊市，當前可以合理地認為 DeFi 估值受到壓制，暗示這一領域可能被低估了。在本文中，我們將仔細審視 AAVE 的地位，並評估其在 DeFi 強勢復甦中的潛在角色。
Aave：準備爆發了嗎？
DeFi 的 TVL 已從 2022 年的低點大幅反彈，增長了兩倍多，達到 770 億美元。然而，儘管有這一恢復，當前的 TVL 仍比 2021 年的峰值（約 1540 億美元）低 50%。這表明，儘管該領域的興趣在增加，DeFi 估值仍遠低於上一輪牛市的巔峰。
1. 市場領導力與活動
Aave 是 DeFi 領域的領導者之一，允許使用者無需中介即可借貸加密貨幣。最初作為 ETHLend 於 2017 年推出，並於 2018 年更名為 Aave，該平臺在 2020 年的 DeFi 繁榮中獲得了動力，並在過去三年中佔據了 DeFi 借貸市場的 50% 以上 的份額。其成功的驅動力在於持續的升級和新產品的推出，例如 GHO 穩定幣，以及增強安全性的 4 億美元 「 保護傘安全模組」。「買入並分發」 計劃通過創造穩定的買入壓力進一步支援了長期的代幣增長。
在 2024 年，Aave 的 TVL 達到了 130 億美元，表明了強勁的使用者採納率和對平臺日益增強的信心。 GHO 穩定幣的推出也增加了其收入來源，而最近向非 EVM 鏈如 Aptos 的擴展套件則 拓寬 了其市場範圍。
Aave 的 活躍貸款 最近也有所增加。截至最新更新，Aave 的活躍貸款為 74 億美元，顯著增長，鞏固了其在 DeFi 借貸市場的 主導地位 。這個增長得益於其代幣經濟學的近期 調整 ，減少了 AAVE 代幣的通膨壓力，並將收入轉向穩定幣的質押者，使該協議對貸方更具吸引力。
2. 低估與積累潛力
儘管 Aave 佔據主導地位，但 Aave 及其他 DeFi 專案仍然顯得被低估。幾個月前，Michael Nadeau 解釋 了 Aave 的價格與費用（P/F）比率為 2.8 倍，年收入為 2.4 億美元。鑑於其 93% 的代幣 供應已經流通，Aave 相比其他專案可能面臨較少的拋售壓力，在經歷了 2.5 年的盤整期後有可能迎來一波反彈。最近的突破暗示 Aave 可能正處於新的上升趨勢的早期階段，使其成為長期積累的有吸引力資產。這一技術走勢，加上其堅實的基本面，支援了其潛在價格恢復的論據，尤其是在 DeFi 專案再次獲得關注時。
3. 機構興趣
最近，機構對 Aave 的 興趣 主要受其推出的 Aave Arc 驅動，Aave Arc 是專為受監管金融機構設計的許可型 DeFi 產品。目前，該平臺可供超過 30 家白名單公司訪問，包括 CoinShares、Wintermute 和 Galaxy Digital。通過提供一個合規的環境進行數位資產的借貸，Aave Arc 旨在彌合傳統金融與 DeFi 之間的鴻溝，提供高收益機會的同時滿足監管標準。
此外，Bernstein 正式將 Aave 新增到 其數位資產組合中，取代了 GMX 和 Synthetix。隨著潛在的美國降息臨近，較低的傳統利率將減少美元貨幣市場基金提供的收益，使 DeFi 的高收益相比之下更具吸引力，進而提高需求。
今年 ETH ETF 的推出 也可能為 DeFi 帶來大量資金流入，Aave 由於其在以太坊借貸市場的強勢存在，有望成為主要受益者，吸引來自機構投資者的新資本。
4. 競爭優勢
與 Compound 等競爭對手相比，Aave 以其多鏈能力和更廣泛的資產支援而脫穎而出。儘管 Compound 主要在以太坊上運營，但 Aave 在 Polygon、Avalanche 和 Fantom 等網路上也有存在，覆蓋面更廣，費用更低，交易速度更快，對使用者更具吸引力。
此外，Aave 支援更廣泛的抵押品型別，從傳統加密貨幣到代幣化資產和質押衍生品。這種多樣化的提供，再加上閃電貸款和 GHO 穩定幣等功能，幫助 Aave 捕獲了 DeFi 市場中更大的份額，並保持了其在借貸領域的主導地位。
5. 即將到來的催化劑
即將到來的催化劑 Aave 2030 是 Aave Labs 的戰略提案，旨在將協議擴展套件到以太坊之外，並在未來幾年內引入新功能。關鍵目標包括：
- 多鏈擴展套件：Aave 旨在支援非 EVM 鏈並擴展套件其存在，構建一個網路不可知的跨鏈 DeFi 平臺。這將允許使用者在不同的區塊鏈生態系統中訪問 Aave 的服務，增強流動性並提高使用者採納率。
Aave V4 升級：引入真實世界資產整合、更高的資本效率和改進的治理工具。通過將真實世界資產與 - 原生穩定幣 GHO 整合，Aave 旨在多樣化其抵押品基礎，為其借貸服務提供更多的穩定性。這一舉措可能會吸引更多的使用者和機構，尤其是那些尋找更安全、以真實世界為基礎的金融產品的使用者。
- 主動的資金模型：與以往的回顧性資金模式不同，Aave 提出了一項主動的預算模型用於其 2030 計劃，提前設定了明確的分配和目標。初始預算包括 1500 萬 GHO 和 25,000 stkAAVE，用於研究、開發和安全審計。
Aave 的總體目標是到 2030 年建立一個可持續的、跨鏈的、合規的 DeFi 生態系統，能夠適應市場動態變化，並作為零售和機構使用者的核心基礎設施。
看漲的基本面因素
- Aave 控制著 67% 的 DeFi 借貸市場，管理著 74 億美元的活躍貸款，使其在 DeFi 借貸增長中處於有利地位。
- Aave 在多個區塊鏈上活躍（Arbitrum、Avalanche、Base、BNB Chain、Fantom、Optimism 和 Polygon），並計劃擴展套件到 Aptos 等鏈，吸引更多使用者和流動性。
- Aave 的 GHO 穩定幣正在獲得吸引力，增加了平臺收入，使其收入更加多樣化和穩定。
- Aave Arc 專為機構投資者設計，允許他們以合規的方式參與 DeFi，幫助 Aave 吸引大量的傳統金融流入。
- ETH ETF 的潛在推出和利率降低可能吸引更多資金流入 DeFi，給 Aave 帶來大幅提升其 TVL 的機會。
看跌的基本面因素
- Aave 在 DeFi 借貸市場中佔有較大份額，但這種高集中度意味著任何技術問題、智慧合約漏洞或針對 Aave 的監管行動可能對整個行業產生不成比例的巨大影響。
- 儘管 GHO 的增長令人鼓舞，但如果其採用放緩或競爭對手的穩定幣獲得吸引力，這可能會損害 Aave 的收入，並削弱其在 DeFi 領域的競爭優勢。
- 全球經濟衰退將減少流入風險資產（如加密貨幣）的資金，並限制 DeFi 平臺上的借貸活動，減少平臺收入和 TVL。
- 不斷升級的地緣政治風險可能增加不確定性和市場波動，使投資者不願參與 DeFi。
- 儘管目前來看，限制性法規的威脅似乎不太緊迫，但如果全球較不友好的加密貨幣政府或候選人上臺，仍然是一個潛在的擔憂。對穩定幣、借貸協議或 DeFi 活動的更嚴格規定可能會削弱信心並減少像 Aave 這樣的平臺上的活動，特別是在美國和歐盟等關鍵市場。密切關注即將到來的選舉和政策轉變對於評估這一風險至關重要。
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