Sui 究竟做對了什麼，與競爭對手又差在哪兒？
（前情提要：Sui鏈上Perp DEX概況：四大協議有何不同？ ）
（背景補充：Delphi Digital：深度解析 Sui Q1 生態發展 ）
2023 年 5 月 3 日，Sui 主網正式上線，距今已有 2 年。許多人或許記得 ：Sui 剛上線時，情況並不像現在一樣樂觀。投資方 FTX 崩盤，基金會被迫自己「買回代幣」、熊市中發幣，幣價一路從 1.7 美元跌到 0.4 美元；沒有常規的代幣空投，而是抽獎代幣購買額度，被社群刷屏「No airdrop，No community.」甚至直呼「詐騙」。
短短兩年過去，一切都改變了。在比特幣最終突破 10 萬美元的這輪週期中，Sui 是毫無疑問的新公鏈黑馬。放眼整個公鏈版圖，風頭也僅略遜於在本輪「涅槃重生」的 Solana。
事實上，Sui 治理代幣 SUI 的 FDV（完全流通市值）在非穩定幣中已僅次於 BTC、ETH、XRP、SOL、BNB，是全行業中的第六大加密資產。
加密貨幣 FDV 排名，資料：CoinGecko
Sui 憑何取得如此傲人成績？它究竟做對了什麼，而競爭對手又差在哪兒？藉著 Sui 兩週年的契機，筆者以生態深度參與者的身份，嘗試以親身經歷和主觀感受為線索，揭開 Sui 各項資料背後的增長密碼。
DeFi 生態
Sui 如今以 17.8 億美元的 DeFi TVL（完全鎖倉價值）排名所有公鏈第 9 位，超過老牌公鏈 Avalanche 以及率先一年上線主網的 Move 語言公鏈 Aptos，但 Sui 的 DeFi 生態建設並非在一朝一夕間完成。
公鏈 DeFi TVL 排行，資料：DeFiLlama
與大多數「VC 幣」相同，Sui 剛發幣後的主網活動資料並不好看，DeFi 缺乏使用者無法運轉，Sui 如何扭轉這一局面？
Quests 「大撒幣」，引入首波流量
自 23 年 7 月起， Mysten Labs（Sui 開發商）在不到半年的時間中接連推出 3 期 Bullshark Quests，使用者完成任務即可獲得 SUI 代幣空投，每期 500 萬枚，累積「撒幣」1500 萬枚。
值得注意的是，Sui 早期的任務激勵模式偏向於「陽光普照」，按人頭而不是資本分配獎勵，排名靠前固然能夠得到大量代幣，但排名相對靠後的普通散戶也有不錯的收益。
在此階段，大量散戶、空投工作室湧入 Sui 生態，幫 Sui 建立起客觀的早期使用者基數，Sui 的官方獎勵也在空投賽道留下「不卷」、「散戶友好」的印象。筆者也於 23 年底被 Quest 吸引開始接觸 Sui 生態。
Quest 3 不同排行層級的代幣數量
代幣激勵，幣價強勢緩解拋壓
Sui 早期在代幣補貼下的 TVL 走勢
Sui 是本週期新公鏈中最早對 DeFi 協議用代幣進行利率補貼的公鏈。早期相對小眾的協議甚至能通過穩定幣獲得超 100 % 的年化收益。筆者參與過許多 DeFi 挖礦，受高利息誘惑，此階段在 Sui 上加大了資金部署。
早期在 Aftermath 質押穩定幣 LP 的利率高達 110%
此後模仿 Sui 對 DeFi 生態大量補貼的公鏈有 Aptos、Starknet、Sei、ZKsync 等，但生態卻並沒有實現 Sui 的繁榮，其中差異從何而來？DeFi 利率吸引挖礦巨鯨，而前面提到的代幣幣價走勢相對弱勢，大戶為了鎖定利潤只好「挖、提、賣」，對代幣造成持續的拋壓，幣價進一步下跌，而要維持相同的利率就需要補貼數量更多的代幣，如此以往，惡性迴圈。
而 SUI 的高額代幣補貼卻發放在幣價低位，此後幣價穩步拉升，巨鯨對 SUI 代幣的持有意願增強，拋壓減弱，而維持同樣利率所需的代幣數量也減少，實現幣價增長、TVL 增長的正向螺旋。
參考此刻的 SUI 價格，上文 100% 年化收益的 DeFi 協議的實際年化收益可能在 300% 以上，「挖、提、賣」反而是賣飛了。
華人開發者，效率槓槓的
因 Sui 開發商 Mysten Labs 創辦人 Evan Cheng 祖籍臺灣，Sui 生態的臺灣團隊格外多。生態的借貸協議 Scallop、期權協議 Typus、穩定幣協議 Bucket 等等背後均為臺灣團隊。
華人開發者多的好處是開發效率高，程式碼的品質有保障。對比起來，歐美團隊做事就很「佛系」。
Mysten Labs 聯創、CEO Evan Cheng
財富效應
一個生態是否成功，和它是否能為普通使用者創造財富，是否具備財富效應有著密不可分的關係。假如站在上帝視角回看 Solana 這一輪起勢的時間節點，除了 Meme 賽道的一騎絕塵外，Jito 和後續的 Jupiter 空投的造富效應吸引無數散戶投入資金到 Solana 未發幣的積分專案中帶動 DeFi 發展，是不可或缺的一環。
23 年底 24 年初，彼時 Sui 上的頂級借貸協議協議 Scallop 和 Navi 也紛紛學起 Solana 上的玩法，開啟了積分系統並相繼發幣。從 Solana 溢位（不可否認 Solana 仍是當時的首選）的資金有不少參與了這兩個專案。
筆者 1 萬美元參與 Scallop 空投末班車，被空投一頓火鍋
但此時（其實現在也是）Sui 的原生專案並不能支撐起較高的估值，於是在 Solana 動輒幾百上千美元的空投後，大家收到了幾十、幾百、甚至幾美元的 SCA，於是開始抱怨使用者沒有財富效應。
沒想到 SCA 竟然是 Sui 生態相當長時間內「最良心」的空投 ，隔壁 Navi 甚至發幣上所一年了，「忘記」了空投使用者這回事兒，用積分排行榜 PUA 了使用者一年多。
官方下場，打造財富效應
財富效應問題不是獨有的，Aptos、Starknet、Sei、ZKsync 等等公鏈都沒有在這方面有所成就，或者說有財富效應的公鏈才是少數。
但有問題，Mysten Labs 就有對策。
Mysten Labs 幾乎是獨有的，自己下場開發專案，再發幣給自己生態空投的專案方。Sui 原生專案支撐不起的估值，Mysten Labs 能滿足你的想像。包括 Sui 主網（百億美元級別）在內，Mysten Labs 已累積孵化出 3 個獨角獸級別（超 10 億美元）的協議、平臺，且均圍繞著 Sui 展開。（詳細參見：Sui 開發商產品矩陣一覽：不止是公鏈）
Deepbook
Deepbook 定位為 Sui 上的流動性中心，是 Sui 上協議層面的 CLOB（訂單簿交易所）。上線以來 FDV 最高超 30 億美元，目前仍在 18 億美元左右。
2024 年 10 月 14 日，DEEP 正式 TGE，代幣總量的 10% 用於使用者空投，最高價值 3 億美元，總共 101968 Sui 地址有資格申領。
Sui Name Service
Sui Name Service 是 Sui 上的域名協議，除了以.sui 格式反射 Sui 鏈上的地址外，還與 Walrus 等 Mysten Labs 其他專案深度繫結。如想要在 Walrus 上部署的網站具備自定義的域名就需要購買 SuiNS。舉個例子，質押 WAL 官方網站的網址是 stake-wal.wal.app 這個相對繁瑣的 URL，而不是 stake.wal.app 或 staking.wal.app，原因就是 stake.sui 和 staking.sui 這兩個 SuiNS 域名都被非官方的人買下了。
2024 年 11 月 14 日，NS 開放空投領取，代幣總量的 10% 分配給社群空投，高點價值 3000 萬美元。
Walrus
Walrus 是基於 Sui 的去中心化儲存與資料可用性協議，理想情況下，使用 Walrus 會給 SUI 代幣帶來通縮壓力。Walrus 單獨融資 1.4 億美元。（推薦閱讀：解讀去中心化儲存協議 Walrus）
2025 年 3 月 27 日，WAL 代幣 TGE，4% 空投給 Sui 與 Walrus 生態活躍使用者、測試網參與者，價值約 1.2 億美元，還有 6 % 用於主網上線後的未來空投。超 12 萬 Sui 地址收到 WAL 空投。
而同期 Aptos 上 TGE 的流動性質押專案 Amnis 僅空投給排行榜的前 1 萬名，AMI 代幣的流通市值約為 500 萬美元。對比起來，Sui 上的財富效應讓人「破防」。
生態空投
從「No Airdrop，No Community. 沒有空投，沒有社群。」的罵聲，到「No Community，No Airdrop. 沒有社群，沒有空投。」的正規化轉換，Sui 雖然自身主網上線時沒有進行使用者空投，但它在後續利用空投行銷、建設社群可謂是做到了極致。
參考 大會將至，風聲四起，Sui 生態迎來新一輪空投季？ ；淘金手冊 | 如何佈局 3 億枚 WAL 二期空投？兩篇文章中的截圖，Sui 的聯創明著暗著提示使用者「空投」機會，以空投為餌引導使用者互動生態、加入社群，而最終照做的使用者確實收到了空投獎勵。這正是使用者樂於見到的「空投行銷」，Sui 鏈有財富效應的口碑也由此建立。
筆者根據 Adeniyi 暗示互動 SuiNS，收穫 NS 代幣空投
優秀的控籌 + 市值管理
有趣的是，除了 SUI 本幣外，以上空投的生態代幣均未上線幣安（沒有交出籌碼），且初使流通量較低。在 Sui 生態的 DeFi 協議中為這些代幣提供了極高的存款利率，進一步鎖住代幣降低流通。
較低的代幣流通讓 Mysten Labs 更容易做好「市值管理」，更容易「製造財富效應」。
向 Solana 學習
作為本輪週期最耀眼的兩個公鏈，Solana 和 Sui 的打法確實存在著不少相似之處。從時間順序上看，應該是 Sui 在向 Solana 學習。什麼樣的打法是這輪週期的常勝將軍？
幣價是最好的行銷
觀察 Solana 和 Sui 的崛起之路，一個共同點是 —— 幣價先於基本面而起，各項資料再迎頭趕上。
幣價本身就是最好的行銷，強勢的幣價吸引來關注、Mindshare 與資金，各項「基本面」資料由此得到補齊，又為進一步的上漲找到理由。如 TVL 的增長，很多時候是受公鏈本幣的上漲而帶動上漲。
你只顧拉盤，自有大儒替你「辯經」。
硬體、空投、你有我也有
Sui 遊戲機 SuiPlay0X1
Solana 推出 Web3 手機 Saga 和 Seeker，旨在通過它們打通 Web2 和 Web3，為加密引入 Web2 流量。然而從結果上看，購買這些 Web3 手機的大多數是 Web3 的原生使用者，動機是背後潛在的生態專案代幣空投。
Sui 也學習 Solana，在 Web3 硬體上發力。2024 年 9 月 2 日，Mysten Labs 聯合遊戲掌機作業系統開發商 Playtron 推出 Web 3 遊戲掌機 SuiPlay0X1 預售（詳情：售價 599u，SuiPlay 遊戲掌機值得買嗎？），目前該掌機的一萬臺預售活動已售罄，並將於今年夏天發貨。
硬體咱們都有了，你有的空投我也不能少！發售至今，SuiPlay 已累積收到超 10 個生態專案的空投或空投承諾。
快訊：SuiPlay 遊戲機收到空投
社群建設
社群是否團結，影響整個生態的氛圍以及外部對其的觀感。Sui 當下的社群，無疑是 Web3 最具粘性的社群之一。
開發者的獨家協議
據相關訊息，Sui 基金會會與專案方簽訂獨家協議，要求其只在 Sui 鏈上構建，作為收到基金會撥款（用於使用者激勵等）的前提。看似「封閉」的限制確實有效的阻止了「朝三暮四」的開發者。Sui 鏈上的開發者都相對專注，而不同於 EVM 鏈上某些開發者反覆橫跳的情況。
生態團結互助，利益繫結
Sui 生態專案相對團結，常有「互相空投」的情況發生。筆者在 Navi 積分排行榜排名前 50，雖然沒有收到 1 枚 NAVX 代幣空投，但是收到不少生態專案發給 Navi 使用者的空投。
Bluefin 給 Sui 生態專案空投
總結
做好 DeFi 生態、做大財富效應、做出社群文化，每一項都不容易。僅僅 2 週年的 Sui 擁有現在的成績，絕非偶然。縱使如此體量的專案背後一定有 Cabal 操盤、助推，Sui 團隊本身的優異也是無可否認的。
這輪週期 Sui 還是 Solana 的追趕者，如果發展勢頭不改，在不遠的將來，可能就將正式成為挑戰者。
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