美國商務部經濟分析局（BEA）於今（25）日公布 2026 年 5 月個人消費支出（PCE）物價指數。數據顯示，美國通膨出現明顯回溫跡象，整體 PCE 年增率達 4.1%，創下 2023 年 4 月以來最高紀錄；核心 PCE 年增率亦升至 3.4%。同時，受惠於政府救濟法案，個人所得與消費支出雙雙以 0.7% 的增速大幅超越市場預期。
（前情提要：美國財長貝森特喊話：通膨將回落目標！聯準會主席華許將兼顧經濟成長與物價穩定）
（背景補充：美國宣布解除「伊朗石油制裁」60 天，荷姆茲海峽危機緩解、全球通膨降溫有望）
美國通膨僵固性再度顯現，為聯準會（Fed）未來的降息路徑投下變數。根據美國商務部經濟分析局（BEA）於台北時間 2026 年 6 月 25 日最新發布的《個人所得與支出報告》，美國 5 月份的通膨指標與消費數據雙雙展現出驚人的「熱度」，顯示整體經濟需求依然十分強勁。
通膨年增率雙雙反撲，創下近期新高
作為聯準會最青睞的通膨指標，5 月份的 PCE 物價指數並未如市場期盼般降溫。數據顯示，5 月整體 PCE 物價指數月增 0.4%（符合預期），但年增率卻高達 4.1%（前值為 3.8%），這不僅符合市場的偏高預期，更是自 2023 年 4 月以來的最高水平。
在剔除波動較大的食品與能源價格後，核心 PCE 物價指數同樣呈現升溫態勢。5 月核心 PCE 月增 0.3%（符合預期），年增率則攀升至 3.4%（前值為 3.3%），創下自 2023 年 10 月以來的新高。整體來看，雖然月增率大致符合華爾街預期，但年增率的明顯反彈，宣告了抗通膨之戰仍未結束。
所得與消費支出超預期，儲蓄率降至 3.0%
在物價攀升的同時，美國民眾的消費力道卻絲毫未減。5 月份個人消費支出（PCE）大幅增加 1,561 億美元，月增率達 0.7%，遠高於市場預期的 0.5%。進一步拆解消費結構，服務類支出增加了 943 億美元，商品類支出則增加了 618 億美元，經通膨調整後的實質 PCE 月增率亦達到 0.3%。
支撐這股強勁消費力的背後，是超乎預期的所得增長。5 月份個人所得（Personal Income）月增 0.7%（預期為 0.4%），主要歸功於薪資補償的提升，以及「2025 年美國救濟法案（American Relief Act of 2025）」所發放的第二輪災害救濟金，大幅推升了農場業主的收入。
然而，強勁的消費也侵蝕了民眾的儲蓄。報告指出，5 月份美國個人儲蓄總額為 7,042 億美元，儲蓄率（占可支配所得百分比）僅為 3.0%，顯示消費者正仰賴消耗儲蓄來維持高物價下的生活水準。
5 月美國核心經濟數據總覽
以下為 BEA 公布之 4 月與 5 月關鍵數據比較：
| 經濟指標（月增率） | 2026年 4月（修正值） | 2026年 5月 |
|---|---|---|
| 當前美元個人所得 (Personal Income) | -0.1% | +0.7% |
| 當前美元個人消費支出 (PCE) | +0.4% | +0.7% |
| PCE 物價指數 (整體) | +0.4% | +0.4% |
| 核心 PCE 物價指數 (Core PCE) | +0.3% | +0.3% |
（資料來源：U.S. Bureau of Economic Analysis）
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