據《Bloomberg》報導，馬斯克旗下的太空探索科技公司 SpaceX 自上個月創紀錄的首次公開發行（IPO）以來，股價已重挫約 20%，市值蒸發超過 1.2 兆美元，創下史上最大規模的市值縮水紀錄。在面臨地緣政治波動、AI 估值擔憂以及即將到來的股票解禁潮壓力下，空頭大軍已獲利近 80 億美元。
（前情提要：摩根士丹利：SpaceX 若跌到 100 美元，等於把 Grok、Cursor 的 AI 價值算成零）
（背景補充：SpaceX 股價續跌創 IPO 以來新低！太空概念股集體跳水，市場屏息靜待「星艦」重啟試飛）
馬斯克（Elon Musk）旗下的太空探索科技公司 SpaceX，在經歷了萬眾矚目的首次公開發行（IPO）後，正遭遇資本市場的嚴酷考驗。台北時間 7 月 28 日，據《Bloomberg》報導，SpaceX 股價延續了上個月上市後觸及高點以來的急跌走勢，盤中再度下殺 5% 至 107.80 美元。自 6 月 16 日的高點算起，該公司市值已蒸發超過 1.2 兆美元，成為歷史上規模最大的市值蒸發事件之一。
AI 估值擔憂與解禁潮引爆賣壓
導致 SpaceX 股價大幅回檔的原因，主要來自總體經濟環境與市場籌碼面的雙重壓力。報導指出，近期的地緣政治波動，加上市場開始對支撐人工智慧（AI）生態系高估值的龐大資本支出感到擔憂，已重創了多家大型科技巨頭，SpaceX 亦難以倖免。
此外，投資人正密切關注未來數月「交錯解禁（staggered lock-up）」機制可能帶來的龐大賣壓。根據 IPO 公開說明書，股票解禁將在未來數週加速進行，預計到 8 月 6 日，市場上最多將有高達 9.115 億股可流通交易；而到了今年底，可交易股份數量更將從目前的約 6.39 億股大幅膨脹至 53.3 億股，這對短期股價走勢構成沉重負擔。
空頭大賺 80 億鎂，大摩示警關鍵支撐
SpaceX 過去的極高估值與潛在的解禁賣壓，吸引了大量空頭資金進場狙擊。據 S3 Partners 的數據顯示，目前約有 30% 的可交易股份遭到放空。隨著股價較 6 月 16 日的收盤高點大幅下跌 47%，空頭的帳面獲利已逼近 80 億美元。
針對後市展望，空頭投資人已將 100 美元視為關鍵的心理與技術關卡。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師 Adam Jonas 在最新發布的研究報告中警告，如果 SpaceX 股價跌破 100 美元水準，將意味著市場給予其 AI 相關業務的估值為零，甚至呈現負值。
Starship 試飛成功，仍難挽頹勢
儘管面臨股價逆風，SpaceX 在實體業務上仍取得進展。上週五，該公司成功進行了新一代重型運載火箭 Starship 的試飛測試，順利部署升級版的 Starlink 通訊衛星，火箭主體也大致完好地返回地球。
Starship 對於馬斯克擴大 Starlink 衛星網路、實現載人登月計畫，甚至是未來在太空建置資料中心的宏大野心至關重要。然而，由於其開發過程中充滿了爆炸、故障與進度延遲等不確定性因素，這項技術突破並未能即時轉化為提振股價的催化劑，市場目前顯然更關注迫在眉睫的流動性與籌碼面風險。
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