據《Bloomberg》報導，航太巨頭 SpaceX 即將在今年 8 月迎來資本市場史上規模最大的股份解鎖之一，高達 1,160 億美元的股票將首次開放出售。儘管 SpaceX 股價自 6 月高點已回檔 37%，並吸引約 30% 的可交易股數被空頭鎖定，但在分階段解鎖機制的緩衝下，早期投資人仍將迎來驚人的獲利退場機會。
（前情提要：SpaceX 跌破發行價！賣空部位飆升至 250 億美元，佔流通股近 30%）
（背景補充：SpaceX 跌破 $135 發行價，故事溢價回吐後，接下來觀察什麼？）
在完成備受矚目的首次公開發行（IPO）後，商業航太巨頭 SpaceX 即將面臨資本市場的重大考驗。台北時間 2026 年 7 月 21 日，據《Bloomberg》資深記者 Bailey Lipschultz 報導，SpaceX 已準備好迎來資本市場歷史上最大規模的股份解鎖之一，預計將於 2026 年 8 月釋出高達 1,160 億美元的可出售股票。
首批 8 月 6 日解凍，採不尋常「分階段鎖定期」
根據報導指出，SpaceX 第一階段對內部人士的禁售限制將於 8 月 6 日正式解除，也就是在 SpaceX 公布第二季財報的兩天之後，屆時將有 9.115 億股股票首次允許進入市場流通。
值得注意的是，為了避免大量股票一次性傾銷對市場造成劇烈衝擊，SpaceX 採用了相當罕見的「分階段鎖定期（staggered lock-up）」機制：
- 首批釋放：第二季財報發布後解封約 20% 股份。若財報公布前 10 個交易日中有 5 天股價衝上 175.50 美元（比當前股價高出 46% 以上），則會額外觸發績效條件，再解封 4.558 億股（使首批釋放比例達到 30%）。
- 後續釋放：之後每隔一段時間逐步釋放 7%，在第三季財報發布後再釋放 28%，直到滿 180 天後全面解鎖。
- 核心持股保護：執行長馬斯克（Elon Musk）本人及部分關鍵核心投資人的股份鎖定期則長達 366 天（直至 2027 年 6 月），短期內不會對市場造成直接拋售壓力。
股價自高點重挫 37%，空頭狂賺 70 億美元
這項龐大的解鎖計畫正值 SpaceX 股價陷入調整之際。自 2026 年 6 月 16 日創下歷史高點以來，SpaceX 的股價已下跌約 37%，目前盤整於 119.85 美元附近。
股價的回落吸引了大量空頭資金湧入。根據金融數據機構 S3 Partners 的數據顯示，目前 SpaceX 可交易股份中已有高達 30% 被做空。隨著股價持續走低，空頭陣營至今已大幅獲利約 70 億美元。投資人目前正密切關注分階段解鎖是否會進一步引發早期投資者的獲利了結賣壓，進而成為空頭加碼看空的籌碼。
估值曾破 1 兆美元，早期投資人仍迎巨額獲利
儘管近期股價出現顯著回檔，但對於早期參與的內部人士與私募買家而言，這依然是一場難得一見的資本盛宴。回顧一年前，SpaceX 在私募市場上的估值約為 4,000 億美元；而今年稍早成功併購人工智慧新創 xAI（當時 xAI 估值約 2,500 億美元）後，SpaceX 的整體估值更一度飆升至 1 兆美元的驚人水準。
市場分析指出，雖然分階段解鎖機制的設計初衷是為了緩衝市場衝擊，但面對如此龐大的解凍金額與高估值修正壓力，SpaceX 股票在未來的幾個月內，預計仍將面臨較為劇烈的價格波動與多空交鋒。
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