Robinhood 執行長放話：預測市場加密類激增！幾年內體育變少數

Robinhood 執行長 Vlad Tenev 接受 CNBC 專訪表示，預測市場正往體育以外擴張，加密貨幣已拿下超出比例的份額，幾年內體育會變成少數。Robinhood 第二季事件合約營收 1.56 億美元，已超過加密貨幣交易，自家交易所 Rothera 也在 6 月上線。
（前情提要：Robinhood 洽談 Crypto.com 供應事件交易，Kalshi 最大通路成對手）
（背景補充：美國多州封堵 Kalshi、CFTC 逆風力挺：預測市場監管戰開打）

美國券商 Robinhood 執行長 Vlad Tenev 預期，預測市場幾年內會改由體育以外的合約當主力。他在 9 月 18 日（週五）播出的 CNBC《Mad Money》專訪中表示，很多人以為預測市場全是體育。他說加密貨幣等類別已經拿下「不成比例的份額」，「幾年內，體育其實會變成少數」。

Tenev 把體育定位成切入點。他說體育跟一般的主動交易一樣，能吸引用戶、提供流動性、帶動關注，但這個產業正在往體育以外擴張。他在同一場專訪也提到，預測市場、股票與加密貨幣都是 Robinhood 取得客戶的管道。客戶進來後，有相當高的比例會開始使用其他產品，包括退休帳戶。

他舉了兩個體育以外的例子。Robinhood 上有加密市場結構法案 CLARITY Act 的相關合約。看好或看壞聯準會利率走向的人，也能直接交易利率合約，不必透過期貨。CLARITY Act 9 月 15 日在參議院的程序表決以 49 比 50 失利，沒拿到推進所需的 60 票。

事件合約營收超過加密交易

Robinhood 第二季事件合約成交 136 億口，營收 1.56 億美元，兩者都比去年同期多出 10 倍以上。在交易類營收裡，事件合約只輸給選擇權的 3.42 億美元，高於股票的 1.29 億美元，也高於年減 38% 的加密貨幣交易 1 億美元。換算下來，Robinhood 靠預測市場賺的錢已經比加密貨幣交易多出五成以上。每口合約的成交價在 0.01 到 1 美元之間，結算時價值 1 美元，所以 136 億口換算成買進金額，最多也不超過 136 億美元。

這項產品在 2024 年底上線，滿一年時累計成交 90 億口。2025 年全年成交超過 120 億口，2026 年到 6 月初就已超過 160 億口。最新公布的 8 月數據是 47 億口，比 7 月的 61 億口少了 23%，比去年同期多出 15 倍。

自家交易所 Rothera 先從體育起步

Robinhood 去年 11 月與造市商 Susquehanna International Group 成立合資公司，收購 MIAX 旗下衍生品交易所 MIAXdx 的 90% 股權。交易在今年 1 月完成，MIAX 保留 10%。Robinhood 是控股方，負責帶來散戶流量；Susquehanna 則是開張第一天就上場的流動性提供者。Robinhood 當時表示，自有交易所能讓它更快推出更多合約。

MIAXdx 前身是 LedgerX，2021 年被 FTX 收購，FTX 破產後由 MIAX 在 2023 年以 5,000 萬美元買下。它同時握有 CFTC 兩張執照：指定合約市場（DCM，可以掛牌合約）與衍生品清算機構（DCO，負責結算）。合資公司接手後改名 Rothera。

Rothera 在 6 月上線，第一批合約是世界盃與部分美國職棒賽事，Robinhood 表示之後會逐步擴大到其他項目。到 7 月底公布第二季財報時，Rothera 已成交超過 35 億口。自家交易所也是先靠體育合約起步，跟 Tenev 說的切入點一致。

體育合約的法律爭議還沒解

前 SEC 主席 Gary Gensler 曾指出，國會修訂 CFTC 相關法規時，沒有參議員討論過體育用途。Tenev 5 月回應時說：「我不反對，也許法律應該更新。」Kalshi 目前仍在多個州面對體育合約的法律挑戰，CFTC 主席 Mike Selig 也說這件事可能打到最高法院。

Robinhood 在第二季財報的風險揭露中寫到，聯邦或州法律的變化可能讓公司無法繼續提供事件合約。體育以外的合約占比越高，這類訴訟對 Robinhood 預測市場營收的影響就越小。

📍相關報導📍

城堡證券發函 SEC：事件合約必須由證期會管，CFTC 自認證機制不能當漏洞

CLARITY 法案表決失利，SEC / CFTC 搶著填補真空

預測市場怎麼玩？四大平台實測，訂單簿與自動做市各有眉角