在討論小羅伯特·甘迺迪支持川普時，友人稱 Polymarket 預測川普勝率提升 2%。雖然這看似合理，但 Polymarket 作為新興市場，對於微小變化的預測仍存在局限性。本文源自 Felipe Montealegre 所著文章，由 Foresight News 整理、編譯及撰稿。
（前情提要：賀錦麗正式逆襲川普，Polymarket支持率超車7%！加密市場災難真要來了？）
（背景補充：以太坊ETF開盤乏力》Polymarket 看衰「ETH今年無法創新高」機率超50%）
有一次，我和朋友正在討論小羅伯特・甘迺迪（Robert F. Kennedy）支援川普（Donald Trump），一位參與者自信地宣稱，川普獲勝的機率提升了 2%，因為 Polymarket 是這樣預測的。
這是個很好的觀察點，因為事件發生得很快，而且沒有太多其他訊息可以影響市場。如果 Polymarket 是有效市場，這樣說似乎站得住腳。但問題在於，Polymarket 仍然是一個低效的新興市場，無法預測事件概率的微小變動（<5%）。
有效市場的工作方式是，大量的投資者根據事件進行交易。如果你認為小羅伯特・甘迺迪的支援會使川普的勝算增加 10%，那麼你將通過槓桿購買以獲得預期的回報。如果你認為這會降低川普的勝算，那麼你將通過槓桿出售。市場能夠對經過深思熟慮的預測進行加權平均，以反應最新資訊。
Polymarket 面對的問題
Polymarket 的問題是：價格受到的影響相對於共識的小偏差而言太大了。在下面的市場中，我認為川普獲勝的機率為 50%，小羅伯特・甘迺迪的支援會使他的獲勝機率上升到為 55%。
問題是，我無法實際進行 100 萬美元的交易來賺取 10 萬美元（假設我對 50% 到 55% 的預測是正確的），因為購買 100 萬美元的押注會使其平均價格暴漲 62%，如果市場的概率重新調整到 55%，我實際上會虧損。
這些問題可以通過更好的流動性和利用預測代幣來解決。更好的流動性將允許我在川普勝率 為 50% 時下注 100 萬美元，並在 55% 時退出，不會出現滑點，從而獲得 10% 的回報。當 100 萬美元的下注使市場波動 <5% 時，市場將在 <5% 的範圍內有效。
另一方面，利用預測代幣可以大大提高 Polymarket 的效率。我認為這種投資的 10% 回報率很低：你必須預測正確，而且要承擔新興加密平臺約 10% 的風險。如果你認為你正確的概率約為 80%，而如果你錯了，損失 5%；那麼最終的期望回報率約為 7%，相對於市場共識，這應該是一個很好的預測。但回報率依然太低了。
Polymarket 的槓桿
利用 Polymarket 槓桿，我能夠以 4 倍槓桿進行交易，剩餘的資金足以支付貸款平臺 5% 的貸款利息。對於花費精力和努力尋找良好交易並承擔風險的研究人員來說，這是更合適的資本回報率。
傳統市場我們討論 20 個基點的利率變動，因為它們具有足夠的流動性和槓桿，分析師能夠通過對小幅變動的正確預測獲得高回報。Polymarket 可以討論選舉勝率約 20%，甚至是 10% 的變動，但它無法預測 <5% 水平的變動。
反駁者認為 Polymarket 的規模已經足夠大，可以讓群眾智慧發揮作用。其理念是，數以萬計的小額交易者（包括來自搖擺州的數千名交易者）不斷利用最新資訊對選舉進行小額押注。這些投資者存在偏見和不完整的資訊，但偏見來源互不相關，相互抵消，而市場會聚合許多不同的資訊來源。
這種反駁的問題在於，Polymarket 每天有大約 4,000 名活躍交易員押注美國大選，這些交易員聚集在紐約市和加利福尼亞州，並且不成比例地關注 Twitter 上的相同帳戶。
在這 4,000 名交易員中，我預計其中一半的交易員並沒有對每項投資進行深入調查，只是為了從空投「耕作」中受益，即通過交易賺取 Polymarket 代幣，因為 Polymarket 可能會用空投獎勵活躍交易員。此外，還有集中化問題，因為 20 名交易員佔 Polymarket 交易量的 95%。
Polymarket 是一家出色的企業和資訊來源。我相信它在預測重大政治事件方面比民意調查、專家模型和一些分析文章要好得多。Polymarket 已經展示了在主要媒體報導之前預測大動作的能力，但這並不意味著 Polymarket 是一種精準的預測工具。
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