傳聞 OpenAI 正籌備於 2026 年底以高達一兆美元的估值進行 IPO。在最新一輪巨額融資後，該公司展現了驚人的營收與用戶增長。
（前情提要：RAVE 一夜暴跌 90%！ZachXBT 爆料內部人士控盤 90% 供應量，Binance、Bitget 啟動調查）
（背景補充：Bitget TradFi 挑戰賽落幕｜實盤交易石油、白銀，顯現財富效應）
（本文為廣編稿，由 Bitget 撰文、提供，不代表動區立場，亦非投資建議、購買或出售建議。詳見文末責任警示。）
一輪 1,220 億美元融資，把 OpenAI 投後估值推上 8,520 億美元，改寫矽谷單輪融資紀錄。本輪融資由 SoftBank、Amazon、NVIDIA 領投，Microsoft 持續參與，a16z、MGX、D. E. Shaw Ventures、TPG、T. Rowe Price、Sequoia、BlackRock、Blackstone、Fidelity、Temasek、ARK Invest 等全球機構跟投。
這是散戶首次能透過銀行通路參與，募得逾 30 億美元，外媒披露，OpenAI 已擴編財務團隊、聘請投資人關係主管、與華爾街主要投行展開非正式接觸，目標 2026 Q4 至 2027 年初於 Nasdaq 掛牌，估值上看 1 兆美元。
從 10 億用戶到 20 億月營收：詳解 OpenAI 基本面
OpenAI 自述 ChatGPT 是史上最快達到 1,000 萬與 1 億用戶的科技平台，也即將最快達到每週 10 億活躍用戶。上線一年內營收破 10 億美元；2024 年底單季營收 10 億美元；2026 年當前月營收已達 20 億美元，成長速度是 Alphabet 與 Meta 同期的四倍。
規模數字驚人：每週活躍用戶超過 9 億、付費訂閱逾 5,000 萬、企業付費用戶 900 萬；ChatGPT 月造訪量與行動使用次數是第二名 AI 應用的 6 倍，AI 使用總時數是其他 AI 應用總和的 4 倍。API 每分鐘處理逾 150 億 tokens，Codex 週活逾 200 萬、三個月成長 5 倍。
廣告試點不到六週達到逾 1 億美元年度經常性收入。企業營收已占整體逾 40%，預計 2026 年底前與消費端打平。對投資人揭露的 2030 年營收目標為 2,800 億美元。
OpenAI 早期投資人獲利已超過百倍
近期流傳、被多家媒體比對認為大致準確的一份 OpenAI 股權結構顯示，以 8,520 億美元估值計，分布非常集中：
- Microsoft：26.79%，成本約 130 億，價值 2,283 億，回報 17.6 倍
- OpenAI Foundation：25.80%，價值 2,198 億
- SoftBank：11.66%，投入 646 億、價值 993 億，1.5 倍
- 員工與前員工：合計約 19.35%
- Amazon：4.66%，投入 150 億、價值 397 億，2.6 倍
- NVIDIA：3.47%，投入 301 億、價值 296 億，約 1.0 倍
- Thrive Capital：1.98%，4.8 倍；a16z：0.79%，2.7 倍；Sequoia：0.35%，3.0 倍
- 早期天使（已大幅稀釋）：合計 0.17%，約 140 倍
- 個人投資人（銀行通路 Series G）：0.35%，投入 30 億、1.0 倍
- ARK Invest ETFs（ARKK/ARKQ/ARKG）：0.05%
來源：Celebrity Net Worth
三個重點：第一，散戶到最新這輪才首次拿到約 0.35% 額度，且成本基礎就是最新估值，無折價空間。第二，同一家公司不同進場點回報差距可逾 100 倍。第三，OpenAI 從 2023 年 4 月 270 億估值到如今 8,520 億，不到三年翻逾 30 倍，這段漲幅沒有任何散戶管道可參與。
為什麼 OpenAI 比 SpaceX 更難間接曝險
不像 SpaceX 有 EchoStar、NASA ETF、BFGIX、DXYZ 等六種曝險路徑，OpenAI 乾淨對應的間接路徑少得意外：
- Microsoft（NASDAQ: MSFT）：持股 26.79%，但 MSFT 市值逾 3 兆美元，OpenAI 稀釋效應有限。買 MSFT 等於同時買下 Azure、Office、LinkedIn、Xbox 等，曝險純度低。
- NVIDIA（NASDAQ: NVDA）：策略投資，cap table 顯示僅 3.47%，目前帳面幾近損益兩平。
- Destiny Tech100（NYSE: DXYZ）：封閉式基金，持倉涵蓋 OpenAI、xAI 等未上市獨角獸，年管理費 2.5%，市價長期對淨值溢價。
OpenAI 是散戶想曝險卻幾乎無乾淨管道的標的——這正是 pre-IPO 代幣化產品近期受關注的原因。
Bitget IPO Prime：preOPAI 是什麼
preOPAI：1:1 鏡像 OpenAI 的直接曝險工具
preOPAI 是受監管機構 Republic 發行的數位代幣，1:1 反映 OpenAI 上市後股票經濟收益表現。與前述間接路徑不同，preOPAI 直接對標 OpenAI 自身表現。
定價基準：preOPAI 隱含估值 8,982 億美元，較 3 月 31 日 8,520 億 post-money 估值溢價約 5%。考量該輪至今 OpenAI 月營收維持 20 億、Codex 週活再創新高、企業營收佔比攀升，溢價屬偏低區間。若 IPO 以市場預期的 1 兆美元估值掛牌，仍有約 11% 空間。
申購機制
採投入認購制（比例分配），公式為：
代幣可認購數量 = (用戶投入金額 ÷ 所有用戶總投入金額) × 代幣總量
代幣總量 29,082 枚，認購價每枚 725 美元，總值約 2,108.4 萬美元，投入池上限 3 億美元，最低門檻 100 美元，幣種 USDT 或 USDGO。
個人投入上限 (依 Bitget VIP 等級)
| VIP 等級 | 個人投入上限 |
|---|---|
| VIP 0 | $10,000 |
| VIP 1 | $50,000 |
| VIP 2 | $100,000 |
| VIP 3 | $150,000 |
| VIP 4 | $200,000 |
| VIP 5 | $300,000 |
| VIP 6 | $500,000 |
| VIP 7 | $600,000 |
| PRO1–PRO6 | $600,000 |
VIP 階梯投入金額上限
| VIP 等級 | 階梯投入上限 |
|---|---|
| VIP 0 | $100,000,000 |
| VIP 1 | $100,000,000 |
| 投入池總上限 | $300,000,000 |
註:VIP 2 至 VIP 7 不設階梯投入上限，可投入金額以總投入池剩餘額度為準。
鎖倉與解鎖規則
採分批解鎖機制：
| 批次 | 日期 | 解鎖比例 |
|---|---|---|
| 第一批 | 2026 年 5 月 15 日 | 30% |
| 第二批 | 2026 年 6 月 15 日 | 30% |
| 第三批 | 2026 年 7 月 15 日 | 40% |
Bitget 說明：IPO Prime 旨在與用戶共同收穫 OpenAI 長期投資價值、非短期投機套利；分批解鎖有助於市場形成更合理定價。偏好短週期者，Bitget 另有 UEX 平台多元標的可選。
時程
| 活動階段 | 時間 (UTC+8) |
|---|---|
| IPO Prime 公告 | 2026 年 5 月 11 日 18:00 |
| 投入認購階段 | 2026 年 5 月 12 日 16:00 至 5 月 15 日 16:00 |
| 分配階段 | 2026 年 5 月 15 日 16:00 至 20:00 |
| 現貨交易開盤 | 2026 年 5 月 15 日 22:00 |
交割路徑：分配完成後，代幣可在 Bitget 現貨市場流通；持有至 OpenAI IPO 後鎖定期（約 6 個月）結束，發行商將委託 Bitget 按 OpenAI 股票市價兌換為股票代幣或 USDT。
常見問題 QA
Q：preOPAI 就是 OpenAI 的股票嗎？買了我算 OpenAI 股東嗎？
不是。preOPAI 由 Republic 發行，1:1 鏡像 OpenAI 上市後股票經濟表現，但與 OpenAI 無法律關係、OpenAI 未認可。持有者不享股權、投票權或股東權利，只反映對應標的的經濟表現。
Q：preOPAI 的定價 8,982 億美元怎麼來？合理嗎？
略高於 3 月 31 日 8,520 億 post-money 估值，溢價約 5%。考量五週內 OpenAI 月營收維持 20 億、企業營收佔比攀升、Codex 週活創高，當前 pre-IPO 資產中此溢價不算高。
Q：若 OpenAI 以 1 兆美元 IPO，preOPAI 潛在空間多少？
相對 8,982 億隱含估值仍有約 11% 空間。但 IPO 實際估值與時程皆存不確定性，估算不構成未來報酬承諾。
Q：preOPAI 的最低申購金額？個人上限？
最低 100 美元，pre-IPO 類門檻相對低。個人上限依 VIP：VIP 0 為 10,000 美元、VIP 7 最高 60 萬美元。總池上限 3 億美元，代幣總量 29,082 枚，每枚 725 美元。
Q：申購是先到先得嗎？
不是，採比例制：代幣可認購數量 =（個人投入 ÷ 總投入）× 代幣總量。投入越多佔比越大，最終數量視超額認購程度而定。
Q：申購和上線交易時間？
申購 2026/5/12 16:00 – 5/15 16:00（UTC+8），分配 5/15 16:00–20:00，現貨 5/15 22:00 開盤。
Q：為什麼要鎖倉？對認購者有什麼好處？
採分批解鎖：5/15 解鎖 30%、6/15 解鎖 30%、7/15 解鎖剩餘 40%。Bitget 表示意在與長期價值投資者綁定、引導正確認識 pre-IPO 中長期屬性、讓市場形成更合理定價。偏好短週期者，UEX 平台亦有多元標的——兩者針對不同風險偏好的用戶。
Q:OpenAI 真會 IPO 嗎？如果拖到 2027 年以後才上市怎麼辦？
依目前媒體報導，OpenAI 已擴編財務團隊、聘請 IR 主管、與華爾街主要投行展開非正式接觸，目標 2026 Q4 至 2027 年初掛牌，估值上看 1 兆美元。實際 IPO 時程仍有變數。分配後 preOPAI 可在 Bitget 現貨流通，不必等 IPO 才能處分；持有至 IPO 後鎖定期（約 6 個月）結束則由發行商兌換為股票代幣或 USDT。
Q:Bitget 上一期 preSPAX 有爭議，為什麼還要推出第二期？
Bitget 表示虛心接受用戶過去反饋並持續優化。Pre-IPO 對多數幣圈用戶仍屬新興，需時間理解。堅持推出是為以「安全合規、更低門檻、更高流動性、更低成本、更簡單」的形式，將過去門檻極高的優質 pre-IPO 機會帶給用戶，這也是 UEX 產品線的方向。
這是 IPO Prime 跟其他 pre-IPO 概念產品最關鍵的差異：preOPAI 的 1:1 經濟回報並非依賴市場共識或平台承諾，而是由 Republic 發行的債務憑證作為底層支撐。代幣背後是具法律效力的金融工具，而不是「預測市場」或「積分」。
Bitget 明確說明：發行方及合作夥伴透過協議取得標的股權或相關權益，確保代幣有真實底層資產支撐。對應到 preOPAI，代幣由 Republic International Cayman（多地受監管）發行，鏈上發行於 Solana。
Q:跟傳統私募基金或 SPV 代持比，pre-IPO 資產的成本差多少？
這是 Bitget 主打的另一個賣點。傳統散戶曝險 pre-IPO 通常只能透過私募基金或 SPV 代持，成本結構：
- 管理費：通常 2%/年
- Carry (退出收益分成)：約退出收益的 20%
- SPV 設立與法務費
- 託管費
- 代持架構下的信託/名義股東費用
- 多層架構在分紅與退出時產生的稅收摩擦
一檔 3–5 年持有期的 pre-IPO 基金，以上成本疊加常吃掉投資人 25%–40% 潛在回報。Bitget 表示，透過 IPO Prime 認購可將上述成本壓縮至接近零——用戶只需以 USDT/USDGO 直接申購代幣，不經私募基金、不需託管、不涉 Carry 分成。
Q:有哪些人不能參與 preOPAI 申購？
子帳戶、機構帳戶與造市商帳戶不得參與。部分地區用戶受當地法規限制無法申購，實際資格以申購頁面為準，需完成 KYC。
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