本文為 鏈上數據學堂 系列文章第 4 篇，共有 10 篇。帶您一步步認識鏈上數據分析，歡迎有興趣的讀者追蹤本系列文章。
（前情提要：鏈上數據學堂（一）：你知道全市場的 BTC 平均成本是多少嗎？ ）
（背景補充：鏈上數據學堂（二）：老是賺錢的 Hodlers 們，他們買 BTC 的成本是多少？ ）
TLDR
- 本篇文章將針對 URPD 這個鏈上指標進行介紹
- URPD 顯示了不同持倉成本的 BTC 籌碼分布量
- URPD 可用以觀察籌碼間的換手、派發狀況，並對趨勢給出指引
URPD 介紹
URPD，全稱 UTXO Realized Price Distribution。
因 BTC 具有獨特的 UTXO 區塊鏈結構，使我們可以在鏈上追蹤到傳統金融市場無法得到的數據。
URPD 圖表就是基於這個原理所衍伸出的指標：圖表的橫軸是價格、縱軸是 BTC數量。
舉例來說：假設在 80000 的位置有 50 萬枚 BTC 籌碼，這意味著「有 50 萬枚 BTC 籌碼的買入成本位於 80000」。
（URPD 圖表範例）
籌碼換手、積累與派發
理解了 URPD 的概念後，接著我們就可以根據每日 URPD 的變化，去觀察不同價位籌碼的換手狀況。
舉例而言：下圖是 2024 / 05 / 01 的 URPD 圖表
（2024 / 05 / 01 的 URPD 圖表）
接著，我們再來看看五個月後，在 2024 / 10 / 01 的 URPD 圖表：
（2024 / 10 / 01 的 URPD 圖表）
價格在經歷了五個月的寬幅震盪後，我們可以很明顯的看到：「低成本籌碼向上派發」的狀況。
歷史上，頂部出現時，通常伴隨著「低成本高額盈利籌碼的派發接近尾聲」；而在底部時，則會看到大量的籌碼在相對狹窄的區間進行積累。
因此在進行分析時，URPD 常可搭配其他鏈上數據（例如 Realized Profit、MVRV … 等）一併觀察，從更全面的角度切入並理解市場。
（2023 / 01 / 01 的 URPD 圖表，當時幾乎處於熊市底部的位置）
支撐、阻力、共識
當單一價格區間開始堆積大量籌碼時，說明這個區間已逐漸形成供需上的共識。
一旦後續價格迅速上漲離開此區間，則由於該區間存在大量籌碼換手，因此很可能在未來提供支撐效果；
反之，若跌破該區間，則區間中的大量籌碼都將成為套牢冤魂，可能成為未來上漲時的阻力。
結語
以上就是鏈上數據學堂（四）的全部內容，有興趣更深入學習鏈上數據分析的讀者，記得務必追蹤本系列文章！
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