Binance Alpha 玩家們發現 「天塌了」，這是一場為期三週的 「Alpha 狩獵」：以 KOGE、ZKJ 為網，Alpha 積分為誘餌的收割秀。
（前情提要：幣安Alpha「ZKJ、KOGE暴跌81%」，用戶遭流動性狙擊：資產刷完剩2成 ）
（背景補充：幣安：近期Alpha作弊使用「刷分工具」將以違規處理 ）
一夜過去，不少 Binance Alpha 玩家們發現 「天塌了」—— 一直以來用於 Alpha 積分互動的 KOGE、ZKJ 兩大代幣迎來閃崩，截至撰稿時，ZKJ 價格暫報 0.32 美元， 24 小時跌幅高達 83.7% ，此前其 24 小時最高價達 1.98 美元，最低價一度跌至 0.25 美元；KOGE 價格暫報 27.75 美元， 24 小時跌幅達 55.78% ，此前其 24 小時最高價達 62.81 美元，最低價一度跌至 8.48 美元。
最新訊息，幣安官方釋出公告稱 「已關注到 ZKJ 和 KOGE 近期出現顯著價格波動，初步調查顯示主要由於大戶撤除鏈上流動性以及市場連鎖清算所致，將於 2025 年 6 月 17 日 00: 00 （UTC）起調整 Alpha 積分計算規則，屆時 Alpha 代幣之間的交易量將不再計入積分計算。」
越來越卷、轟轟烈烈的 「Binance Alpha 大考」，因為 ZKJ/KOGE 交易對價格閃崩事件終於迎來轉折。Odaily 星球日報將於本文對該事件予以梳理，並藉此探討 Binance Alpha 的機制利弊與後續可能走向。
一場為期三週的 「Alpha 狩獵」：以 KOGE、ZKJ 為網，Alpha 積分為誘餌
5 月 24 日，隨著 BTC 大盤的逐步走高，市場對 Binance Alpha 刷分互動的熱情也隨之大漲，其交易量一度躍升至 16.9 億美元，其中 ZKJ 交易量 10.5 億美元，KOGE 交易量 2.51 億美元，B2 交易量 2.059 億美元，三者居於前列。
因 ZKJ、KOGE 代幣交易磨損成本較低，且流動性充足，可以容納數萬美元以上的大額交易參與 Binance Alpha 互動，經市場交易員實測有效之後，兩大代幣成為了 「Alpha 考生」 們的最佳標的選擇，其中 KOGE 單筆近 1 萬美元的交易磨損可以控制在 0.5 美元左右。社群內不少使用者反應，KOGE 或為 BSC 生態大戶 「一魚多吃」 的典範。
本來，這是一場 「多方共贏」 的遊戲：Binance Alpha 收穫使用者及手續費；BSC 節點大戶收穫交易手續費；Binance Alpha 使用者收穫 Alpha 積分；KOGE、ZKJ 等專案方則收取 LP 手續費等回報收益。
但一旦利益的天平開始逐漸傾斜，那麼看似均衡的局面則會瞬間瓦解，來之不易的 「收穫階段」 則會隨之變成 「收網行動」。
6 月 14 日，ZKJ、KOGE 代幣迎來山雨欲來之前的 「首次下探測試」—— 據鏈上分析師 AI 姨監測，一向走勢穩定的 ZKJ 與 KOGE 於當晚 21: 20 至 22: 05 間出現短時雙雙下跌 3% 的現象，疑因地址 0x364 撤出流動性與連續拋售行為所致。
該地址於 21: 49 從 OKX 撤出 129 萬枚 ZKJ 與 8667 枚 KOGE 的雙邊流動性，隨後：
在 21: 21 與 22: 05 兩個時間點累計拋售約 310 萬美元的 ZKJ；在 21: 20 拋售約 55 萬美元的 KOGE。
ZKJ 在 21: 21 瞬間成交量激增至 1273 萬美元，引發 15 分鐘內持續下跌，或因 LP 恐慌退出造成連鎖反應；
22: 05 亦發生類似情形。KOGE 因與 ZKJ 繫結緊密，雖拋售金額不大，也同步受挫。
6 月 15 日，ZKJ、KOGE 迎來最終收網 —— 三個主要地址通過 「大額撤出流動性 + 持續拋售」 的雙重壓力使得 ZKJ 和 KOGE 依次崩盤：
1、地址 0x1A2 於 20: 28: 21 和 20: 33: 15 分兩次撤出 61130 枚 KOGE（約 376 萬美元）和 273017 枚 ZKJ（約 53.2 萬美元）的雙邊流動性
20: 28: 58 – 20: 36: 57 期間將 45470 KOGE 換倉為 ZKJ，價值 379.6 萬美元，期間 KOGE 鏈上成交額出現明顯增長；
20: 30: 57 – 20: 59: 49 期間分批拋售 157.3 萬枚 ZKJ 換為 USDT 和 BNB，價值 305.2 萬美元，平均賣出價格 1.94 美元。
此時 KOGE 和 ZKJ 均出現了小幅階梯式的下跌，但並未暴跌。
2、地址 0x078 於 20: 30: 33 撤出 33651 枚 KOGE（約 207 萬美元）和 709203 枚 ZKJ（約 138 萬美元）的雙邊流動性
20: 31: 10 – 20: 58: 18 期間將 36814 KOGE 換倉為 ZKJ，價值 226 萬美元；
20: 35: 15 – 20: 37: 34 期間拋售 100 萬枚 ZKJ，價值 194.8 萬美元，平均賣出價格 1.948 美元。
該地址的 「接力式砸盤」 終於推動 KOGE 幣價出現暴跌，反應到 K 線，則是幾根連續紅色大陰線。
3、地址 0x6aD 於 20: 41: 55 收到地址 0x 078 （即第二個砸盤地址）轉移的 772759 枚 ZKJ，價值 150 萬美元；20: 42: 28 – 20: 50: 16 期間清倉 77.2 萬枚 ZKJ。看得出來，第三個地址主要用於打配合，在 KOGE 幣價崩盤後進一步催化 ZKJ 的下跌，完成對兩個代幣 LP 和持幣者的收割。
至於為何收網行動從 ZKJ 開始，據鏈上分析師 AI 姨分析，或因 ZKJ 有 CEX 合約，幕後人在交易所開空的同時可以在鏈上砸盤；其次從流動性角度看，ZKJ 的流動性會更好一些，砸盤也相對需要花費更多資金；此外，ZKJ 和 KOGE 的 LP 區間都極窄，大量砸穿這個區間後沒有足夠資金承接賣單，就會不可避免的閃崩。而 LP 看到幣價下跌也會出現恐慌性出逃，惡性迴圈使得幣價進一步崩盤；猜測 Alpha 交易量連續幾天的下滑可能是誘因，鉅額 LP 的退出也是 「跑得快」 的遊戲。
此外，據加密 KOL 大橙子提醒，ZKJ 的 BSC 鏈上代幣價格是 ETH 鏈上代幣的一倍，幣安 ZKJ 合約為 ETH 鏈上代幣，Binance Alpha 上的 BSC 鏈上 ZKJ 代幣居然是單機幣，即 BSC 上的初始 LP 都是團隊自己的幣提供的，第一波砸盤砸的是 BSC 上的，然後有人跟著砸 Bybit 的把合約砸崩了，然後 ETH 鏈的現貨價格也崩了。
據 Coinglass 資料，過去 24 小時全網爆倉量為 2.15 億美元，其中多單爆倉金額高達 1.57 億美元，僅 ZKJ 爆倉量就高達 1.02 億美元，對於藉助 KOGE/ZKJ 完成流動性退出的 KOGE 大戶而言，堪稱一場血淋淋的流動性盛宴。
綜合來看，ZKJ、KOGE 閃崩，是一場早有預謀的狩獵行動，Binance Alpha 積分則是看似可口、實則危險的誘餌。
被困在 Binance Alpha 圍城裡的交易員們：積分如考分，空投是饋贈也是代價
經歷了 ZKJ、KOGE 閃崩風波之後，有關於 Binance Alpha 積分體制的討論沸反盈天，不少人在這次事件中收穫的只有 「資產 – 80% 以上」 的苦果，因而對 Binance Alpha 機制也產生了不少怨言。而幣安官方第一時間的公告發言，也說明了這次事件的嚴重性。
Binance Alpha 空投難抵 ZKJ 閃崩損失
正如鏈上分析師 AI 姨所說，幣安 Alpha 截止目前所有專案的空投價值，合起來沒有 ZKJ 虧掉的市值多。其市值一度從 20 億美元閃崩至 3.77 億市值， 1 天不到約 81% 的市值蒸發。足見加密貨幣行業的高波動性與殘酷性。不少人投入數千乃至數萬美元，資產也隨之縮水超 80% 。
而此前據 X 平臺使用者 Mingo 銘戈統計， Binance Alpha 5 月單月收益約為 1500 美元左右，對於很多人來說，辛辛苦苦忙碌一個月，這一波直接被收網就損失數千美元甚至數萬美元，堪稱得不償失。
Binance Alpha 積分成數位遊戲，需改變思路
風波發生之後，幣安官方也第一時間釋出了公告，其表示：「已關注到 ZKJ 和 KOGE 近期出現顯著價格波動，初步調查顯示主要由於大戶撤除鏈上流動性以及市場連鎖清算所致。為維護市場公平與穩定，降低集中化帶來的系統性風險，幣安將於 2025 年 6 月 17 日 00: 00 （UTC）起，調整 Alpha 積分計算規則，屆時 Alpha 代幣之間的交易量將不再計入積分計算。」
後續，Binance Alpha 或許應該改變純粹的數位遊戲風格，具體而言，可供參考的思路包括：
1. 避免交易量集中於 KOGE、ZKJ 等少數代幣的機制，確保互動磨損相對平均可控；
2. 增加 Alpha 積分來源，而不僅僅侷限於代幣交易，如社群傳播、幣安廣場發帖等偏向於 InfoFi 的 「嘴擼」 或許也可以考慮作為 Alpha 積分互動途徑；
3. 設立監察機制，避免 KOGE 大戶操縱 「代幣發行 – 流動性池建立 – Alpha 上幣 – Alpha 積分獲取」 等一系列鏈條的情況再次發生，當然，這一點高度理想化、難度巨大。
KOGE 專案方強勢迴應：與我無關，未持有過 ZKJ，更沒有砸盤 KOGE
針對昨晚 KOGE、ZKJ 幣價閃崩一事，KOGE 專案方 48 Club 創辦人 Ian 今晨在幣安廣場發文表示：「暴跌並非由於 48 Club 國庫砸盤 KOGE 暴跌更並非由於我本人砸盤 KOGE；48 Club 與 ZKJ 專案方沒有業務往來，也沒有類似計劃；48 Club 國庫未持有（過）ZKJ；我本人未持有（過）ZKJ。幣安 Research 和幣安 Web3 已經分別有同事諮詢我關於價格下跌事件，我已經給出了上述解釋。48 Club 從未提供過‘限制大額才能進入的低費率池子’，事實上技術上通過提供 Ip 也根本做不到這一點。」
作為 BSC 生態的超級節點，lan 的迴應更像是摘清自己與此事關係的託辭，但基於現有資訊來看，確實無法證明其與砸盤地址的直接聯絡，事件真相仍然有待於進一步的發掘。
小結：流動性盛宴最終還是由散戶買單
事情最後，受傷最深的還是市場散戶，畢竟，幣安作為平臺還是收穫了交易手續費等回報，ZKJ、KOGE 大戶則完成了流動性收割，而市場散戶們則成為了一茬又一茬被收割的 「韭菜」。
但對於鐮刀們來說，這樣竭澤而漁的收割一旦速度過快、頻率過高，又有誰會來持續接盤呢？
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