摩根大通最新報告指出，自伊朗衝突爆發以來，比特幣已超越黃金，成為投資人對抗貨幣貶值的首選工具。比特幣ETF連續三個月錄得淨流入，而黃金ETF仍未收復3月資金失地。分析師指出，貶值交易正從黃金輪動至比特幣。
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摩根大通（JPMorgan）最新報告指出，自伊朗衝突爆發以來，比特幣已超越黃金，成為投資人對抗貨幣貶值的首選工具——比特幣 ETF 連續三個月錄得淨流入，而黃金 ETF 仍在努力收復 3 月的資金失地。
貶值交易從黃金輪動至比特幣
由主管 Nikolaos Panigirtzoglou 率領的 JPMorgan 分析師團隊在最新研報中指出，「貶值交易（debasement trade）正從黃金輪動至比特幣」。所謂貶值交易，是指投資人將資金配置到被視為價值儲存工具的資產（如黃金或比特幣），以對抗地緣政治壓力下法幣貶值或通膨風險的策略。
分析師認為，比特幣 ETF 在 5 月已連續第三個月錄得淨流入，而黃金 ETF 仍未收復 3 月（伊朗衝突爆發後）流出的資產，顯示投資人正在重新配置避險資產組合。
ETF 資金流分歧：比特幣吸金、黃金失血
報告將 3 月視為關鍵轉折點——當時黃金 ETF 開始出現資金流出，與此同時比特幣的關注度與資金流入顯著升溫。這一分歧走勢在 5 月進一步擴大，比特幣 ETF 資金流持續穩定，而黃金 ETF 仍無法挽回 3 月以來的損失。
除了 ETF 資金流外，JPMorgan 的評估還納入了期貨市場持倉與動能指標。基於 CME 比特幣期貨和離岸永續合約的持倉代理指標已攀升至新高，分析師將其解讀為機構參與度持續增加的訊號。此外，自衝突爆發以來，動能型交易者的相關指標也同步走強。
微策略年買 300 億美元
JPMorgan 特別點出，部分比特幣的累積正透過大型企業間接發生。微策略（MicroStrategy）仍是最大的企業持幣者，且今年已加速買入。報告預估，若微策略維持當前買入速度，全年累積規模可達約 300 億美元。根據該行分析，微策略的股東結構大致由散戶與機構投資人各佔一半。
這份報告綜合評估了 ETF 資金流、期貨市場持倉和企業累積三大指標，描繪出伊朗衝突以來投資人如何重新配置資產的完整圖譜。JPMorgan 分析師總結稱，資料顯示貶值交易的主軸正從傳統的黃金轉向比特幣，而這一趨勢在 ETF 資金流和機構參與度上獲得了交叉驗證。
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