美國里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金（Thomas Barkin）週二在演講中強調，隨著經濟不確定性升高，Fed 應該保持貨幣政策的「適度限制」，並警告若未來抑制通膨的努力轉向持續逆風，聯準會或將採取升息來應對。
（前情提要：Fed 怕關稅影響通膨喊「緩降息」，聯準會傳聲筒：縮表可能放緩或暫停）
（背景補充：華爾街日報狠批：通膨連漲3個月，川普發起關稅戰又喊降息根本亂搞）
聯準會本週一位官員再度對降息步伐放出鷹派訊號，美國里奇蒙聯準備銀行總裁巴爾金（Thomas Barkin）25 日在一場演講中談論通膨，他表示美國央行必須在對抗通膨的道路上將保持堅定的決心，並指出了通膨持續逆風的風險，可能導致 Fed 必須採用升息政策來因應。
巴爾金在演講中強調總體經濟不確定性升高的背景下，應該保持貨幣政策的「適度限制」：
目前勞動市場狀況依然穩健，但通膨率仍略高。在我們更有信心通膨將回歸 2% 的目標之前，保持適度限制是有意義的。
我知道對抗通膨的鬥爭是一個長期過程，但我們必須保持堅定。我們在 70 年代就意識到，如果過早抑制通膨，它就會再次出現。沒人願意付出這樣的代價。
川普政策不確定性讓聯準會傾向「觀望」
巴爾金強調了「不確定性」對聯準會帶來的挑戰，地緣衝突、自然災害、特別是華盛頓的政策變化將如何影響經濟，包括關稅、放鬆監管、移民政策變化、能源生產、以及稅收和支出上的改變。
他指出，儘管歷史給了我們一些指導，但尚不清楚政策改變對當前環境的適用程度。 他看到對於 2018 年川普第一任期關稅政策的經濟分析，結論是導致通膨上升了約 30 個基點。「但這次的政策不會完全相同，我們也不知道最近的通膨經驗是否會加劇或減輕這次的影響。」對此，他坦言：
在這樣不確定性升高的背景下很難做出重大的貨幣政策改變，我寧願「觀望這種不確定性將如何發展以及經濟將如何應對」。
抑制通膨若轉向逆風，可能需要「升息」因應
此外，巴爾金也表示，聯準會多年來在抑制通膨方面一直處於順風前行的有利地位，但過去幾年的一些因素讓風向變得不再明朗，他列舉了疫情、地緣政治衝突、關稅、美國債務赤字，人口老化、勞動力短缺、移民流動情況等因素都可能長期對物價和通膨造成上行壓力。
所有這些趨勢表明，我們可能會看到通膨的逆風取代順風。當我們試圖結束通膨鬥爭時，所有這些不確定性都要求我們保持謹慎。
如果逆風持續存在，我們很可能需要利用（升息）政策來逆風而行。
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聯準會不急於降息
巴爾金的最新發言也應證了聯準會多數官員目前對降息步伐態度「相當謹慎」。近日公布的聯準會 1 月會議紀要顯示，聯準會決策者對川普關稅政策可能對通膨的影響表達擔憂，傾向採取觀望態度，他們需要看到更多證據顯示通膨正在放緩，才會考慮進一步降息。
聯準會主席鮑爾在本月出席國會聽證會時也多次重申「不急於降息」的立場，令市場憂慮聯準會將推遲進一步降息，把政策利率維持在目前 4.25% 至 4.5% 區間的高水平更長時間。
芝商所 Fed Watch 工具顯示，利率市場預計，聯準會可能會在 6 月恢復降息，並可能在 9 月再度降息，押注年內還有兩次降息機會。
當前市場正在觀望本週五將公布的個人消費支出物價指數（PCE），看看這個受到聯準會青睞的通膨指標能否順利下行，令聯準會以新的視角審視通膨以及未來的政策路徑。
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