鮑爾即將在台灣時間今晚十點於 Jackson Hole 年會發表講話，市場雖然降息 9 月仍會重啟降息，但仍高度關注鮑爾將透露的訊號。
（前情提要：分析師：降息 = Circle 災難！聯準會降 1% 利率 USDC 毛利直接砍三成）
（背景補充：美國7月PPI爆炸》比特幣插針 11.7 萬美元、川普關稅敲響通膨警鐘，聯準會9月還降息嗎？）
美國聯準會主席鮑爾預計將於台灣時間 8 月 22 日晚十點，在懷俄明州傑克森谷的全球央行年會現身，並發表演說。
每年的 Jackson Hole 經濟政策研討會都是全球金融市場矚目的焦點，這場由堪薩斯城聯邦儲備銀行主辦的年度盛會，匯聚了全球央行官員、經濟學家和政策制定者，討論當前經濟挑戰與未來趨勢。今年的會議於 8 月 21 日至 23 日舉行（台灣時間今日八點開幕），主軸為「勞動市場轉型：人口結構、生產力和宏觀經濟政策」。
在當前美國經濟面臨通膨壓力再起、勞動市場降溫的背景下，聯準會（Fed）主席鮑爾在台灣時間今晚十點的演說尤為關鍵，投資者料將仔細剖析其中每一個字詞，尋找貨幣政策轉向的線索。本文就來整理下鮑爾演說可能透露的內容，以及今年年會其他值得關注的亮點。
鮑爾演說的背景與預期
根據最新數據，核心通膨率雖較 2022 年高峰大幅下降，但目前仍高於聯準會 2% 的目標水準。但同時，勞動市場出現降溫跡象：失業率逐步上升，就業增長放緩，引發市場對經濟衰退的擔憂。
在這種「滯脹」隱憂下，鮑爾的演說被視為聯準會下次利率決策會議（9月17-18日）的前哨戰。市場普遍預期，他可能暗示 9 月恢復降息，幅度或為 25 個基點（0.25%），以支撐經濟成長。
然而，部分聯準會官員對 9 月降息持謹慎態度，擔心過早鬆綁政策會刺激通膨復燃。高盛研究團隊預測，鮑爾不會明確承諾 9 月降息，但演說內容將傾向支持數據導向的調整，如果近期就業與通膨數據持續疲軟，降息機率將升高。
鮑爾可能透露的關鍵點包括：
1.對經濟展望的評估：鮑爾可能強調勞動市場的「軟著陸」進展，承認就業增長放緩，但避免過度悲觀，以免引發市場恐慌。他或許會討論通膨的頑固性，指出核心通膨率雖降至 3% 左右，但服務業價格壓力仍存。
如果他使用「信心增強」等樂觀詞彙，市場將解讀為降息信號；反之，若強調「需更多數據」，則可能延後預期。
2.利率路徑的暗示：鮑爾可能間接透露 2025 年剩餘時間的降息次數。華爾街預測，若經濟數據支持，年內可能降息 2-3次。但若鮑爾提及「更高更久」的利率政策，股市可能承壓。
這是鮑爾任期內最後一次 Jackson Hole 演說（其主席任期至2026年5月結束），因此演說可能帶有總結性，討論聯準會框架的潛在改革。
3.風險評估：鮑爾可能提及全球地緣政治風險，如中美貿易緊張或中東衝突，對美國經濟的溢出效應。他也可能觸及人工智慧（AI）對生產力的影響，連結到年會主題。
歷史上，鮑爾的 Jackson Hole 演說常引發市場劇烈反應。2022 年時，他警告「痛苦」調整，導致股市重挫、 2024 年則暗示降息循環啟動，推升行情，今晚請小心波動。
年會其他值得關注的亮點
除了鮑爾的演說，今年 Jackson Hole 年會聚焦勞動市場轉型，提供更廣泛的經濟洞見。
人口結構趨勢與宏觀影響：首日議程包括「全球勞動市場的人口趨勢」和「人口變化的宏觀經濟後果」。講者可能探討高齡化社會（如日本、歐洲）、移民政策對勞動供給的影響，以及生育率下降對經濟成長的挑戰。在美國，嬰兒潮世代退休潮加劇勞動力短缺，這或許會連結到聯準會的就業目標。
生產力與 AI 的角色：年會主題強調生產力，年內 AI 技術快速進展，預計有面板討論 AI 如何重塑勞動市場。經濟學家可能分析 AI 提升生產力的潛力，同時警告自動化導致的失業風險。
央行獨立性與全球協調：在政治壓力上升的背景下（如川普批評聯準會），年會可能有討論央行獨立性的專題。此外，歐洲央行（ECB）和日本銀行（BOJ）官員出席，提供全球視角。
