舊金山聯邦準備銀行主席戴利警告就業市場轉弱，降息成為聯準會接下來每次會議的實際選項，市場押注 9 月動手機率升溫。
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降息可能比想像中更快到來？就在週一（4）日，一向謹慎的舊金山聯邦準備銀行主席瑪麗·戴利（Mary Daly）向媒體指出，美國勞動市場正在轉弱，而關稅帶來的物價壓力暫未持續蔓延，暗示聯準會距離降息僅一步之遙。
降息訊號愈發明確
戴利在談到上週維持利率區間於 5.25% 至 5.50% 的決定時直言，下一步已無法再長期按兵不動。她提醒，從現在起「每次會議都是實時會議」，降息會端視數據而定。面對記者追問，她不諱言：
我願意再等一個週期，但我不可能永遠等下去。
在 6 月點陣圖中，多數決策官員預期今年將降息兩次，每次 0.25 個百分點。戴利重申該路徑「仍然校準良好」，但也補充，真正關鍵不在 9 月或 12 月動手，而為「是否」動手。同時還她認為如果勞動市場疲軟速度加快，降息次數可能多於兩次。
Fedwatch 數據預測，目前聯準會將於九月降息一碼的機率高達 94.4%。
勞動市場步伐放慢
戴利態度轉化的關鍵，在於上週五公布的最新非農報告顯示，7 月僅新增 73,000 個職位，遠低於前三年平均水準，失業率則微升至 4.2%。更令市場擔憂的是，5 月與 6 月的就業增幅雙雙被大幅下修，顯示勞動需求降溫不再是偶發。
她指出，若等到就業全面走弱後才採取行動，政策傳導要花六個月至一年，屆時對勞動市場的傷害可能已不可逆。我們知道穩定物價與維持充分就業是聯準會最重要的雙重任務，而現階段或許將偏向保護勞動市場。
通膨壓力暫見緩和
至於市場原本擔憂新一輪關稅將推高通膨的現象，戴利認為，相關影響目前仍屬「一次性」且範圍有限。她提到，企業多透過供應鏈分攤進口成本，服務業又出現住房與部分服務價格走軟，整體物價動能並未失控。
政策路徑與市場定價
在 9 月 Fed 會議前，還會公布兩份非農與多項通膨指標，數據將左右終端利率高度與降息節奏。
若就業持續放緩而通膨穩步向目標 2% 靠攏，聯準會可能會把今年降息次數從兩次提高到三次。反之，一旦物價再度抬頭，決策單位也保留暫緩動作的空間。在就業走弱、通膨未現惡化的雙重背景下，降息似乎已成板上釘釘的是。
究竟聯準會會在何時扣下板機，將決定美國經濟能否軟著陸，也牽動全球投資版圖的重新排布。
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