聯準會今夜降息幾乎已成定局，但由於政府停擺、經濟數據陷入真空，讓市場更加關注鮑爾的會後講話，這將決定市場對於 12 月降息的預期，風險市場或將因此迎來動蕩。
（前情提要：如果到 12 月還沒有數據，那聯準會只能「閉眼降息」了？）
（背景補充：聯準會傳聲筒警告：政府關門讓Fed決策艱難，年底摸黑降息或取消？）
美國聯準會（Fed）即將在美東時間 10 月 29 日下午 2 點，即台灣時間 10 月 30 日凌晨 3 點，公布最新的利率決議。目前市場幾乎一致預期，聯準會將再次降息 1 碼（25 個基點），把聯邦基準利率目標區間從 4.00%-4.25% 調降至 3.75%-4.00%。
不過值得注意的是，這次降息被市場稱為「慣性降息」。主因在於美國政府自 10 月 1 日起持續停擺，官方就業、消費與通膨等關鍵數據全面延遲發布，Fed 幾乎將在「數據真空」中決策，只能仰賴民間指標填補空白。
因此，市場目光早已跳過「降不降息」的問題，轉向聯準會主席鮑爾在利率決議公佈半小時後的記者會，以及 Fed 發表的 FOMC 聲明。他究竟會釋放鷹派（偏緊縮）還是鴿派（偏寬鬆）訊號，將直接左右市場對於 12 月是否再降息的預期。
外媒預測：FOMC 聲明或將出現四段修訂
據外媒報導，本次 FOMC 聲明可能將出現以下四段關鍵修訂：
前兩段：聯準會承認經濟活動回升，刪除「通膨走高」表述，維持就業與通膨其他措辭不變，並可能首度提及「政府停擺導致數據缺失，增添不確定性」。
第三段：在宣佈降息 1 碼的同時，量化緊縮（QT）措辭變動加大，Fed 料在本月或下月發出「即將結束縮表」的訊號。
最後一段：投票紀錄恐現分歧，最鴿派聯準會理事米蘭可能反對降 25 個基點，主張降 50 個基點；最鷹派票委、堪薩斯聯準會主席施密德（Jeffrey Schmid）則可能反對降息，主張按兵不動。
ADP 就業數據恐引發鷹派發言
值得一提的是，可能掀起波瀾的一大因素，或許是 ADP 就業數據。市場分析師 Giuseppe Dellamotta 於 10 月 28 日就指出，在官方數據缺席下，ADP 在 10 月 28 日發佈的就業數據，顯示勞動力市場似乎迎來了強勁反彈，可能讓鮑爾在談及 12 月降息時更趨謹慎，有可能讓鮑爾釋出鷹派講話，對市場帶來衝擊。
Giuseppe 強調稱，素有「Fed 最鴿派理事之一」的沃勒（Christopher Waller），曾把 ADP 數據當作支持降息的依據。但他最近改口：「我仍然相信要降息，但我們需要保持謹慎。」
ADP 發布了截至 2025 年 10 月 11 日的四周美國初步就業統計，數據顯示平均增加了 14,250 個工作崗位。我不確定這是「每週平均增加 14,250 個」還是「四周總計 14,250 個」。CNBC 等媒體報導是「每週」，若如此，四週合計約 55,000 個。但達拉斯聯準會估計，目前的「盈虧平衡點」約為每月增加 30,000 個工作。55,000 個遠高於此水平。
聯準會理事沃勒（目前最鴿派成員之一，與鮑曼等人齊名）在 7 月演說中表示，ADP 每周數據是他支持降息的理由之一。最近他改口說：「我仍然相信應該降息，但我們得謹慎行事。目前數據出現衝突：經濟活動顯示穩健成長，勞動市場卻在軟化。總有一方會讓步：要麼經濟成長放緩以匹配疲軟的勞動市場，要麼勞動市場反彈以匹配強勁成長。既然我們不知道衝突會往哪邊倒，調整政策利率時就必須小心，以免犯下難以修正的錯誤。」
若 ADP 數據顯示勞動市場強力反彈，明天鮑爾在暗示 12 月降息時可能更為謹慎。這將被視為鷹派，足以大幅震盪市場。
The ADP released the preliminary U.S. estimate of an average increase of 14,250 jobs in the four weeks ending on October 11, 2025.
I'm not sure if it's an average gain of 14,250 per week or 14,250 in total for four weeks. CNBC and others are saying it's per week and that would…
— Giuseppe Dellamotta (@DellamottaGM) October 28, 2025
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