聯準會將在美東時間 7 月 29 日公布利率決議，市場對意外升息的押注兩週內從 10.7% 衝上約30%。高盛形容本週決議「異常不確定」，摩根大通看不動到 2027 年，Renaissance Macro 則直接喊現在就該升。
（前情提要：聯準會傳聲筒：華許首個重大抉擇，是否對去年降息「逆向操作」）
（背景補充：Meta 盤前跌逾 8%！Q1 財報營收、獲利超預期，但 AI 支出暴增引憂慮）
重點摘要
- 升息機率兩週內從 10.7% 衝上34.7%，利率區間現為 3.50% 到 3.75%
- 高盛看 2027 年降息、摩根大通看 2027 年第三季升息，兩大行方向完全相反
- 南韓 KOSPI 今日跌 8.02% 觸發今年第 8 次熔斷，比特幣同步跌至 63,200 美元附近
兩週前，幾乎沒有人相信聯準會會在 7 月動手。CME FedWatch 在 7 月 15 日給出的升息機率只有 10.7%，到了 7 月 22 日直接跳上 34.7%，一週翻了超過三倍，上週四盤中甚至逼近 40%。截至 7 月 28 日這個數字回落到大約三分之一，但已經沒有人敢說「不可能」。
聯準會將在美東時間 7 月 29 日下午 2 點公布利率決議，2 點半召開記者會，對應台灣時間是 7 月 30 日凌晨 2 點與 2 點半。目前聯邦基金利率目標區間落在 3.50% 到 3.75%，多數交易員仍押注按兵不動。
有意思的是，把升息押注推高的不是任何一位官員的暗示，正好相反，是因為沒有人暗示。新任聯準會主席沃華許（Kevin Warsh）上任後力推溝通改革，主張減少公開發言、停掉委員之間的政策放話，甚至考慮取消 FOMC 會後記者會，改走規則式框架。
他在 7 月 14 日的國會作證上宣布成立專責工作小組檢討溝通實務，成員包括 Peter Fisher、Arminio Fraga 與 Mervyn King。少說話的代價，市場現在正在付。
華爾街三種讀法
高盛首席美國經濟學家 David Mericle 團隊用「異常不確定」形容本週決議。理由是沃華許作風與前任不同、他本人的偏好至今不明、FOMC 內部分歧擴大，再加上封鎖期間伊朗局勢又升溫。以歷史標準來看，升息或不動這兩種結果現在都算得上意外。
不過高盛的結論仍偏向不動。6 月通膨資料走軟削弱了立刻動手的理由，而且這是一場沒有經濟預測摘要（SEP）的會議，在這種場合突襲升息，市場很容易推論成整輪緊縮週期啟動。David Mericle 另外點出一個更根本的問題，溫和升息在研究上很少真的有效，「主要是因為企業和消費者不像金融市場參與者那樣關注央行」。
摩根大通首席美國經濟學家 Michael Feroli 的看法更冷。他認為沃華許推動的框架與溝通機制改革，短期內很難改變利率路徑。摩根大通預期聯準會 2026 年剩下的時間都不會動，下一步是 2027 年第三季升息一碼。走軟的 CPI 替 FOMC 爭取到時間，但緊縮傾向沒有解除。
站在反方的是 Renaissance Macro 首席經濟學家 Neil Dutta。他在 7 月 22 日的客戶報告《Why not a hike now?》直接主張現在就該動手，理由是就業穩定、AI 投資推升需求、油價與服務業通膨偏高，關稅壓力也還在。
你必須挑選逆共識的時機，我覺得這可能就是其中之一。
Neil Dutta 還補了一句更務實的算計，如果只有一個月的通膨資料好看，但你知道接下來兩個月會很難看，那不如現在就做。
值得注意的是，高盛在 6 月已經取消 2026 年的兩次降息預測，改押 2027 年 6 月與 12 月各降一碼，摩根大通則看 2027 年第三季升息。兩大行對明年的方向完全相反。連方向都對不上，這本身就是本週不確定性最好的註腳。
南韓股市今天預演
利率只是這週的一半考驗。另一半今天早上已經在亞洲爆開。
南韓 KOSPI 在 7 月 28 日上午 10 點 13 分觸發今年第 8 次熔斷，指數重挫 542.24 點、跌幅 8.02% 至 6,213.51 點，全市場暫停交易 20 分鐘。導火線是美股半導體股的賣壓，SK 海力士盤中一度跌 13%、三星電子跌 10%，兩家的財測都低於市場預期，即使三星第二季獲利創下新高也沒撐住。
追蹤 25 家美國最大半導體公司的 SMH 一個月內跌了 9.5%，輝達上週五也收跌 2.2%。這波賣壓的核心疑問只有一個，那些砸進 AI 基礎建設的錢，什麼時候開始回本。
而 7 月 29 日這天，微軟與 Meta 的財報就跟 FOMC 決議撞在一起。微軟公布 2026 財年第四季、Meta 公布第二季，蘋果與亞馬遜則排在 7 月 30 日。
比特幣被歸在高風險資產
美股 7 月 27 日收盤已經先出現分歧，道瓊小漲 0.51% 收在 52,210.08 點，標普 500 幾乎持平收 7,413.18 點，納斯達克綜合指數則跌 0.18% 收 24,932.08 點。WTI 原油同日大跌近 7% 至每桶 83.15 美元，這也是升息機率從近 40% 回落到三分之一的主因之一。
加密市場沒有例外。比特幣在 7 月 28 日跌約 2.7% 至 63,200 美元附近，全球加密貨幣總市值退到 2.26 兆美元，24 小時內縮水 1.6%。當宏觀與利率壓力同時升高的時候，比特幣跟股票的連動一向會變強。
常見問題
聯準會 7 月利率決議什麼時候公布？臺灣時間幾點？
美東時間 7 月 29 日下午 2 點公布利率決議，2 點半舉行記者會，對應臺灣時間為 7 月 30 日凌晨 2 點與 2 點半。目前聯邦基金利率目標區間為 3.50% 到 3.75%。
聯準會升息對比特幣有什麼影響？
升息會壓縮風險性資產的資金空間。7 月 28 日比特幣隨亞股賣壓跌約 2.7% 至 63,200 美元附近，全球加密市值退到 2.26 兆美元，顯示宏觀壓力升高時比特幣與股市的連動會明顯變強。
📍相關報導📍
美股七巨頭財報速覽》微軟、亞馬遜、Alphabet 與 Meta Q1 全面擊敗預期！雲端與 AI 業務大放異彩
