以太坊問世十年，從礦工挖礦到 PoS 質押，算力與敘事幾經變遷。面對 Layer 2 與外部公鏈競爭等困境，正尋找下一個突破口。
（前情提要：以太坊王者歸來，Base、Hyperliquid 數據飆升，一文盤點 8 大公鏈近 3 個月表現）
（背景補充：以太坊十年打造「信任協議」，如何成為下一代數位金融基石？）
在過去的一個世紀裡，人類曾數次重新定義計算機的形態。
從上世紀中葉為火箭導航而生的龐大計算機，到 IBM 將大型機推向企業，再到微軟與蘋果讓個人電腦進入千家萬戶，隨後智慧型手機讓計算機塞進了每個人的口袋。
每一次算力的躍遷，都重塑了人和世界的連接方式。2013 年，19 歲的 Vitalik Buterin 在玩《魔獸世界》時，因為暴雪隨意削弱了術士的技能，第一次認真思考一個問題：在數位世界裡，誰來保證規則不被隨意改寫？
如果有一台不屬於任何公司、不受單一權力控制、任何人都可以使用的「世界計算機」，它能否成為下一次計算形態的起點？
2015 年 7 月 30 日，柏林一間小辦公室，數十名年輕開發者盯著區塊計數器，當數字跳到 1028201 的那一刻，以太坊主網自動啟動。Vitalik 回憶：「我們都坐在那裡等待，然後它終於到了這個數字，大約半分鐘後開始生成區塊。」那一刻，世界計算機的火種被點燃。
起點與火種
以太坊在當時只有不到一百名開發者。它第一次將智慧合約嵌入區塊鏈，提供了圖靈完備的舞台，讓區塊鏈不再只是記帳工具，而是一台可以運行程式的世界級公共計算機。
很快，這台新生的世界計算機經歷了嚴峻考驗。
2016 年 6 月，基於以太坊的去中心化自治組織「The DAO」發生重大安全事件，駭客利用智慧合約漏洞捲走約 5000 萬~ 6000 萬美元的以太幣。社群圍繞是否「回滾歷史」展開激烈討論，最終選擇硬分叉，救回資產，也由此分裂出另一條鏈——以太坊經典（Ethereum Classic）。
這一事件讓世界計算機的治理問題被首次擺上檯面：要堅持不可篡改，還是要修正錯誤以保護用戶？
2017 年至 2018 年的 ICO 浪潮將以太坊推上高潮，無數項目透過以太坊發行代幣，募資總額數十億美元，推動 ETH 價格一度飆升。但隨之而來的泡沫破裂使以太坊進入低谷，ETH 價格在 2018 年底較高點跌去逾九成，網路壅塞和高額手續費飽受詬病。那一時期，CryptoKitties 的火爆甚至讓主網壅塞到幾乎停擺，這台世界計算機第一次暴露出算力不足的局限。
為應對效能瓶頸，以太坊社群早在 2015 年起即研究鏈上分片方案，試圖透過拆分節點驗證負荷來提高吞吐量。但分片技術實現複雜，進展緩慢。與此同時，開發者也探索鏈下擴容路徑，從早期的狀態通道、Plasma 到 2019 年興起的 Rollup 方案。Rollup 透過將大量交易打包提交主鏈驗證，顯著提升處理能力，但需要主網提供充足的資料可用性支援。幸運的是，到 2019 年前後，以太坊在資料可用性（Data Availability）領域取得突破，解決了大規模資料驗證的問題。
此後，以太坊逐步形成「主網安全、二層執行」的擴展路線，世界計算機開始拆解成多層協作的系統。
隨後的幾年裡，DeFi 在以太坊上爆發，去中心化借貸、交易、衍生品如雨後春筍般出現；NFT 熱潮把數位藝術推向主流，Beeple 的作品在佳士得拍出 6900 萬美元。雖然網路繁榮伴隨著手續費居高不下的問題，但以太坊透過改進協議開始回應。2021 年 8 月，EIP-1559 升級實施了基礎手續費燃燒機制，將每筆交易的基礎費以 ETH 銷毀，從而在高需求時期減少通膨壓力。這一改革在 2021-2022 年牛市中使 ETH 出現過短暫淨通縮，帶動其價格到了接近 4900 美元的歷史高點。
2022 年 9 月 15 日，The Merge 完成，世界計算機的核心能源從耗電巨大的 PoW 切換為 PoS，能耗降低 99%，新發行率減少 90%，ETH 持有者開始透過質押參與網路，這台世界計算機的能源系統被徹底更換。
合併後一年的數據顯示，以太坊淨供應量已减少約 30 萬枚 ETH，相比 PoW 機制下原本應增發的數量形成明顯反差，這一通縮特性強化了市場對 ETH 稀缺性的預期。
歷經上述變革，到 2023 年底，以太坊主網效能和經濟機制都有所改善，但也出現新的挑戰。為降低費用並鼓勵 Rollup 發展，以太坊在 2024 年 3 月實施了「Dencun」升級（Deneb + Cancun），引入 EIP-4844 即所謂 Proto-Danksharding 技術。該改進增加了特殊的「資料 blob」交易，供 Rollup 提交批量交易資料使用。由於 blob 資料只短暫儲存，成本遠低於普通調用資料，從而使第二層網路向主網提交資料的費用大幅下降。Dencun 的成功上線，標誌著 Rollup 成本大幅下降，世界計算機向分片目標再進一步。
十年過去，這台世界計算機已經從白皮書中的理想，變成了現實中不可替代的基礎設施。
然而，在燈火通明的節點背後，新的困境悄然出現……
中年的迷霧
進入 2024-2025 年，以太坊面臨的困境集中顯現。
Layer 2 分流效應顯著
以太坊近年來擁抱的 Rollup 中心路線在緩解主鏈壓力的同時，也使大量交易和價值停留在第二層網路上，未能回流主網。渣打銀行在 2025 年初的一份報告中直言，第二層網路的興起讓以太坊主鏈的價值捕獲遭到侵蝕。該報告估算，光是 Coinbase 推出的 Base 這一條領先的以太坊 Layer 2，就「拿走」了約 500 億美元的以太坊生態市值。
原本可能在主網上進行的交易和應用轉移到了成本更低的 L2，主網的交易費收入和鏈上活動隨之減少。這一趨勢在 Dencun 升級後更加明顯，EIP-4844 為 Rollup 大量降低了向主網提交資料的費用，進一步提高了 L2 分擔交易的吸引力。近些年 Arbitrum、Optimism 等 Rollup 的日交易筆數多次與甚至超過主鏈，正驗證了「以太坊把交易執行外包出去」的圖景。
換言之，世界計算機的零件在外部高效運轉，但主機的價值捕獲能力被侵蝕。
外部公鏈的競爭愈發激烈
由於以太坊早期存在效能和費用短板，不少競爭者試圖提供更快更廉價的替代方案。
比如主打高吞吐的 Solana 吸引著大量開發者，本輪牛市多數新興項目和 MEME 項目主要就是在佈局在 Solana 上；又如在穩定幣領域，波場憑藉接近零手續費的傳輸優勢，承載了 USDT 等主流穩定幣的巨量發行和轉帳。Tron 鏈上流通的 USDT 現已超過 800 億枚，規模上超越以太坊成為最大的穩定幣網路，周轉交易額也遠高於以太坊。這意味著在穩定幣這一關鍵賽道上，以太坊拱手讓出了主導地位。
不僅如此，BNB Smart Chain 等公鏈也分食了部分 GameFi、山寨幣交易等流量。儘管以太坊依然是 DeFi 協議數量和 TVL 最大的生態，截至 2025 年 7 月約佔據全行業 56% 的 DeFi 活動，但不可否認，多鏈並存格局下，以太坊的相對統治力較巔峰時期已有下降。
治理和安全的隱憂
向 PoS 轉型後，質押集中化的問題引發社群擔憂。按規則，參與以太坊網路驗證需要質押 32 ETH 門檻，這促使散戶透過質押池或交易所委託的方式參與，進而形成少數大型質押服務商主導的局面。最大的去中心化質押池 Lido 曾一度佔據全網超過 32% 的質押市場份額。隨著更多競爭者加入，Lido 佔比略降至約 25%，但依然遙遙領先於排名其後的幣安（約 8.3%）、Coinbase（約 6.9%）等實體。社群普遍憂慮，若任何單一實體持有超過 1 / 3 的驗證權重，將可能影響區塊共識甚至網路安全。
Vitalik 就曾呼籲，應透過手續費率限制單一驗證實體的佔比，例如壓在 15% 以下。然而在 2022 年 Lido 治理投票中，關於設置自限上限的提案被超過 99% 的票數否決。目前，根據 Dune 數據，以太坊網路約有超過 112 萬名驗證者、總計逾 3611 萬枚 ETH 參與質押，質押 ETH 佔總供應量的 29.17%。如何在不犧牲網路安全的前提下促進質押參與主體的多元化，仍是懸而未決的問題。
基金會角色備受爭議
多年來，基金會在生態資助、資金管理方面被指缺乏透明，社群時常質疑其在 ETH 高點出售持倉、缺乏公開解釋。在部分早期開發者看來，基金會的「無為而治」讓生態分裂和敘事混亂不斷累積，治理體系難以形成有效引導。
與此同時，意見領袖的聲音逐漸淡出。Vitalik 和幾位早期開發者仍擁有極大影響力，卻很少再就關鍵方向做出明確表態。他們選擇克制，避免左右市場情緒，也避免介入治理爭議。長期看來，這種克制帶來了另一種真空：社群缺少共識凝聚，沒有人願意承擔決策責任，許多提案缺少推動者。開放性討論減少，技術路線和生態戰略更多轉為閉門研討。
缺乏清晰的舵手，世界計算機雖然運轉著，卻少了前進的方向感。
應用層的空白與不盡如人意的市場表現
如果以太坊希望成為鏈上的世界計算機，它的價值不應僅停留在提供算力和安全的底層，而在於能否承載源源不斷的新應用、新體驗，讓開發者和用戶看到想像力的邊界被不斷突破。
但走過十年，真正被市場驗證、規模化成功的應用，依舊只有 DeFi 和 NFT。在那之後，應用層卻顯得沉寂。
曾被寄予厚望的社交、遊戲、身份、DAO 等方向，至今未能跑出足以媲美 DeFi 與 NFT 的現象級產品。
Friend.tech、Lens 等 Web3 社交一度爆紅，卻很快熱度消退，留存率極低；鏈上遊戲一度話題頻出，卻多數停留在簡單的代幣經濟試驗，難以進入主流；去中心化身份和 DAO 治理，仍更多停留在技術探索和小範圍實驗。
鏈上數據印證了這種缺失。2025 年 7 月，以太坊網路每日銷毀的 ETH 數量一度不足 50 枚，連續創歷史新低，相比 2021 年狂熱時期日均近千枚的銷毀量幾乎不可同日而語。
同期 7 日平均活躍地址數降至約 56.6 萬，甚至未創出 2024 年 3 月以來的高點；每日新增地址數為 12 萬個左右，月度鏈上交易筆數約在 3500 至 4000 萬筆的水平。
對於一台自詡世界計算機的網路來說，這意味著缺少能夠點燃新一輪大規模應用浪潮的火花。
以太坊擁有全行業最龐大的開發者群體，技術儲備並不匱乏，但至今仍未找到那個能夠讓數千萬新用戶湧入、改變使用習慣的殺手級應用。十年之後，這台機器依然強大，卻還在尋找自己的下一次任務。
這種應用層的停滯，也折射在市場表現上。ETH 在 2021 年 11 月曾接近 4900 美元的歷史高點，但此後多年未再突破。合併、費制改革等技術利好帶來的提振有限，2022 至 2024 年的價格走勢持續落後於比特幣、Solana 乃至 BNB。進入 2025 年，其他加密資產頻頻刷新紀錄，而 ETH 價格仍在 3000 美元出頭徘徊，4 月份 ETH / BTC 比例甚至一度跌破 0.02，創下多年低點。曾經被視為智慧合約領域燃料的 ETH，在市場中的財富效應正在減退。
近期，上市公司和機構的戰略性配置為 ETH 帶來了一些支撐。Sharplink Gaming 和 BitMine 等公司公開披露了財庫策略，發行可轉債、優先股、市價發行等產品，用籌得資金增持 ETH。與比特幣不同，ETH 可以透過質押和再質押帶來協議層收益，成為企業財庫中「帶息」的數位資產，這種原生收益特性讓它具備一定吸引力。數週內，ETH 價格從低點回升至 3600 美元以上區間。
但也有分析指出，這輪回暖更多來自資金面的主動配置，鏈上生態本身並未出現顯著躍升，價格的反彈並非伴隨開發者創新和用戶湧入，而更像是市場資金尋找標的時的權宜之選。
技術的進步和機構的入場，無法替代真正能改變用戶習慣、釋放新需求的應用。
十年後的以太坊，依然需要回答那個最初的問題：作為世界計算機，它究竟要運行什麼樣的程式，才能再次點燃全球的想像力。
未盡之路，下一個十年的方向
面對內外交困的中年考驗，以太坊能否走出低谷，取決於技術和生態能否開闢新的增長空間。
技術：讓世界計算機更快、更統一
社群已經繪製了後合併時代的升級藍圖。
Vitalik 在其文章《以太坊可能的未來：The Surge》中闡述，下一個階段的核心目標是在保持 L1 去中心化和穩健性的前提下，將主網與第二層網路的整體吞吐能力提升到每秒十萬筆交易；同時確保至少部分 L2 能完整繼承以太坊的核心特質（去信任、開放、抗審查）；並讓整個網路的體驗更像一個統一的生態，而不是 34 個割裂的區塊鏈。這意味著未來跨 L1/L2 轉帳、資金流轉、應用切換將變得像單鏈內操作一樣簡潔。
2024 年的 EIP-4844 只是起點，後續還將引入資料採樣和壓縮技術。
隨著 ZK – SNARK、ZK – STARK 等零知識證明技術的成熟，效能瓶頸有望被突破，過去外溢到其他公鏈和 L2 的用戶或許會重新回流。
治理與經濟：主鏈如何重獲價值
不僅是效能，以太坊還在思考如何讓世界計算機的核心繼續捕獲價值。
2025 年 7 月，以太坊基金會啟動了被稱為「生態系統發展的未來」的新架構改革，嘗試從幕後走向台前，成為引導生態發展的舵手。基金會提出兩大長期目標，一是最大化直接或間接使用以太坊並受益於其底層價值觀的人數，二是提升技術與社會基礎設施的韌性。
為此，基金會重組為圍繞「加速、放大、支持、長期疏通」的四大支柱，重組內部團隊，設立企業關係、開發者成長、應用程式支持和創辦人支持等模組，並強化團隊的內容和敘事，提升社群凝聚力。
基金會還承諾提高透明度，強調更具針對性的公共產品資助，推出 Launchpad 支持治理和可持續運營，同時下調營運支出比例並設立約 2.5 年的資金緩衝。
外界普遍將這一系列動作視作基金會應對無為而治批評的實質調整，也被視作對其未來十年的一次加油。
在社群討論中，還出現了新的設想：是否能從 Layer 2 的繁榮中抽取一部分收益？或者優化協議費和 MEV 分配機制，讓主鏈在 Rollup 時代也能分享成長紅利。這些方案仍在探索，但折射出普遍的擔憂——如果不主動調整，主鏈可能退化為單純的清算層，價值與活力被不斷稀釋。
站在十字路口尋找新的火花
技術和資金並不足夠。過去每一輪以太坊的高潮，都是新應用、新敘事點燃的。而現在，整個區塊鏈行業都處在一個創新沉寂期，缺乏現象級的突破。
或許區塊鏈本身也需要進行自我革命，在社交、身份、AI 等領域催生新的敘事與應用。也有人認為，下一輪突破或許來自外部生態的衝擊。
Vitalik 曾在《以太坊的下一個十年》演講時進一步提醒，以太坊的開發者不應只是複製 Web2，而要面向未來的互動形態，包括穿戴式裝置、AR、腦機介面和本地 AI，將這些新入口納入 Web3 的設計視野。
回顧過去十年，以太坊依然擁有業內最龐大的開發者社群、最豐富的應用和深厚的技術積累。但它正面临瓶頸、競爭與新生的交錯時刻。
正如 Vitalik 所說：「以太坊的過去十年是我們專注於理論的十年。未來十年，我們必須改變焦點，思考對世界產生什麼影響。」在他看來，下一代應用不僅要具備不同的功能，還需要能保留共有的價值觀，同時，這些應用程式還必須足夠好用，能夠吸引那些尚未進入加密領域的人。
世界計算機，十年之癢。它並未停止運轉，只是在尋找新的方向。
下一個十年，屬於它，也屬於每一個仍然相信這個夢想的人。
但正如 Vitalik 所言，「每一個在以太坊社群中發聲的人，都有機會參與到共同建設未來的進程中。」
