Curve Finance 社群正以近 97% 支持度表決 6,000 萬美元 crvUSD 信用額度提案，若通過將讓 CRV 轉化為生息資產，並嘗試以 Yield Basis 機制削弱無常損失。
（前情提要：10億鎂！Curve 合作 Elixir 引入貝萊德美債代幣化基金 BUIDL，$CRV 近24小時上漲 9.53%）
（背景補充：Curve新提案：將crvUSD穩定幣「10％收益」，分配給scrvUSD持有者）
去中心化金融正在2025 年秋季迎來復甦，老牌穩定幣交換平台 Curve Finance 丟出震撼彈：自 9 月 18 日起，DAO 正就一項 6,000 萬美元 crvUSD 信用額度提案進行投票，自截稿前支持率接近 97%，象徵社群多數肯定這場由創辦人 Michael Egorov 親自推動的改革。提案目標是讓 Curve 原生代幣 CRV 帶上「能賺收益」的標籤，同時透過名為 Yield Basis 的新框架，嘗試削弱 DeFi 最頑固的痛點──無常損失。
提案全貌：CRV 「收益化」
若1206號提案通過，Curve DAO 將為 Yield Basis 專案開出最高 6,000 萬美元的 crvUSD 信用額度，首波用於建立 WBTC、cbBTC、tBTC 三條比特幣流動性池。
這筆額度相當於 Curve 目前約 24 億美元 TVL 的 2.5%，儘管規模不算大，但象徵鮮明：協議首次把「借貸槓桿」和「主動再平衡」等主動干預原則寫進官方流程，意圖把 CRV 從治理代幣升級為生息資產。
宏觀背景同樣關鍵，依 DefiLlama 數據，DeFi 總鎖定價值已從年初的 1,158 億美元回升至 1,632 億美元，成長近 41%。市場正尋找更穩健的現金流模型，Curve 把握時機推出「真實收益」方案，目標是為整體生態再添流動性。
Yield Basis 機制拆解：線性對沖無常損失
Yield Basis 的操作邏輯可分兩步。第一，用戶存入單一資產（初期僅支援比特幣），協議同時自動借入等值 crvUSD 並施加約 2 倍複合槓桿；第二，系統把兩筆資產一併投入 Curve 流動性池，並不斷自動再平衡，使借款佔整體部位價值穩定在 50%。如此設計能讓部位價值幾乎線性跟隨比特幣現貨，避開傳統 AMM 的平方根定價曲線，從而大幅削弱無常損失。
在官方討論串中，Egorov 直接說明機制初衷：
為了給 Curve 生態系統帶來更多激勵，同時也為了支付使用 Curve 技術（加密池）為其核心提供支持的費用，Yield Basis 分配了相當於 Yield Basis 流動性提供者向 Curve 提供的 YB 的 25%。
我們想讓流動性提供者不再擔心價格波動，只專注於賺手續費。
若實測效果符合預期，Yield Basis 可能成為比特幣流動性的新範式，也為其他資產複製提供範本。
veCRV 收益新動能：分潤上看 65%
提案最吸睛之處，是對 veCRV 持有者的分潤設計。文件指出，Yield Basis 產生的價值將有 35% 至 65% 直接流向 veCRV 持有者，另有 25% 保留給整體 Curve 生態。這是在現有機制之外的「額外分紅」。過去，veCRV 鎖倉者已可分配協議 50% 交易費，並享受最高 2.5 倍流動性獎勵。官方統計顯示，歷年累計已發放約 1.59 億美元實質收益。
若 Yield Basis 成功拉升交易量，veCRV 可望再添現金流，使「鎖倉治理」從純投票權轉為收益權。對正觀望 DeFi 的機構投資人而言，這種可預期現金流或許比單純代幣升值更具吸引力。
後續市場觀察
Curve 曾在 2022 年創下 242 億美元 TVL 高峰，後因市場下行與多次 DNS 攻擊跌落，如今僅剩十分之一。Yield Basis 能否帶動用戶回流，還需觀察實際年化收益與系統安全。另一方面，穩定幣監管也是變數：美國《GENIUS 法案》落地後，crvUSD 的法遵地位仍待釐清。
放眼業界，Aave 已跨鏈部署至 Aptos，Ethena 透過合成穩定幣在 8 月創下 5 億美元月收入。Curve 此次以「槓桿＋再平衡」回應風險管理命題，若能穩定運行，不只鞏固自身市場，更可能推動 DeFi 整體向「收益透明化、風控模組化」邁進。
總結來看，這項 6,000 萬美元 crvUSD 信用額度提案是 Curve 對「無常損失」與「真實收益」的雙重回應。若社群最終正式通過，CRV 將首度具備系統性創收能力，veCRV 持有者也將迎來更豐富且可預期的現金流。對正處復甦期的 DeFi 市場而言，這不只是單一協議的更新，而是朝成熟金融基礎設施邁出的重要一步。
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