CFTC 擴大被動交易軟體豁免！錢包接合規衍生品，不用登記當仲介

CFTC 發布新的不行動立場，擴大「被動軟體」提供商的監管減免範圍，讓加密錢包與其他應用程式能更輕鬆接入受監管衍生品與預測市場，無需登記為介紹經紀商。
（前情提要：CFTC 開綠燈！Phantom 錢包獲「不行動豁免」，獲準整合合規衍生品交易）
（背景補充：CLARITY 未死！參議員Tillis 喊重新表決，產業轉向 SEC/CFTC 立規）

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美國商品期貨交易委員會（CFTC）週四發布新的不行動立場（no-action position），擴大「被動軟體」提供商的監管減免範圍。這意味著加密錢包、DeFi 錢包與其他應用程式可以更輕鬆地讓使用者接入受監管衍生品交易所與預測市場，而自身不需要向 CFTC 登記為介紹經紀商（introducing broker）。

不行動立場：合規條件下的免責護盾

CFTC 市場參與者部門在公告中明確表示，對於符合資格的被動軟體提供商及其人員，只要協助使用者與 CFTC 註冊的期貨經紀商或交易所進行交易，該機構將不會建議執法部門針對其未登記為介紹經紀商或關聯人員的行為採取行動。這封檔案是繼今年三月對 Phantom Technologies 的類似豁免後，首次將保護範圍擴大到更廣泛的軟體生態。

要符合資格，軟體提供商必須遵守一系列限制條件，核心原則是不得對使用者的訂單行使自由裁量權、不得觸碰使用者資金，且僅提供「被動」的接入通道。換句話說，錢包只是橋樑，不碰錢、不代操作、不賺手續費分潤，才算合規。

從 Phantom 到全產業：錢包方的遊說終於有了成果

今年三月，CFTC 曾給予 Phantom Technologies 一封不行動函，允許其自行保管的加密錢包軟體在特定條件下，將使用者引導至註冊期貨經紀商與交易所而無需登記。Phantom 與 Hyperliquid Policy Center 在七月進一步向 CFTC 提出更廣泛的保護請求，要求排除非託管錢包提供商免受介紹經紀商要求，並釐清現行法規如何適用於區塊鏈開發者與使用鏈上基礎設施的受監管衍生品機構。

這波擴大豁免可以被視為 CFTC 對產業遊說的回應。錢包與鏈上衍生品平台不再需要因為「讓使用者點個按鈕連到合規交易所」就被強加傳統仲介的合規義務。這對於將鏈上錢包與中心化衍生品平台整合的應用來說，是實質性的監管降溫。

CLARITY 法案挫敗後，CFTC 與 SEC 加速立規

CFTC 這項行動的時間點耐人尋味。就在兩天前，CLARITY 法案在參議院未能推進，終止辯論動議僅拿到 49 票，距離 60 票門檻仍有差距。表決結果出爐後，CFTC 主席 Michael Selig 與 SEC 主席 Paul Atkins 在同一天各自發文表明態度：沒有國會立法，監管機構仍會用自己的授權繼續推進。

Selig 在 X 平台上直言「CFTC 已經鎖定目標，準備為金融新前沿推出規則」，Atkins 也回應 SEC 將「有立法或沒有立法都會行動」，為數位資產提供監管確定性。週四這兩家機構幾乎同步出手，CFTC 發布被動軟體豁免，SEC 則批准了代幣化美國股票交易的臨時豁免，允許合格平台透過許可的自動做市商與流動性池進行有限的鏈上交易。

這種「機構先行、國會補位」的模式，反映的是華府在加密監管上的現實：系单緩慢且容易陷入政治角力，但監管機構的規則制定權不受影響。對產業而言，這既是機遇也是挑戰，個別規則可能比一部綜合法案更精準，但也可能缺乏整體一致性。

後續觀察：範圍還會繼續擴大嗎？

CFTC 這次的不行動立場雖然範圍比 Phantom 案更大，但仍以「被動接入」為邊界。未來值得關注的是，CFTC 是否會進一步釐清「被動」與「主動」的定義。例如錢包若內建報價聚合、流動性路由或收益功能，是否還算被動？這將決定加密錢包能否在不觸碰合規紅線的情況下，提供更深度的鏈上金融服務。另一方面，SEC 與 CFTC 各自的單點突破，最終能否拼成一套對錢包、DEX 與鏈上衍生品更友善的監管框架，仍是未知數。