川普染疫動搖「數位黃金」的避險地位？比特幣再曝短，難以脫鉤主流股市

對於許多比特幣（BTC）信仰者而言，他們相信比特幣就好比一種「數位黃金」，具有與黃金相似的避險效果。但是，比特幣在今年每每隨著主流股市下跌，似乎也使得其避險地位搖搖欲墜。比特幣和黃金究竟該選哪個，數字或許能提供參考。
（前情提要：川普支持強勢美元、美股相關性直直飆，比特幣「避險吸引力」可能終結？）

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長期以來，黃金一直都被視作傳統投資領域的避險招牌，今年在疫情衝擊下價格也首度突破近 10 年新高。不過，黃金是否真的達到了投資人預期的效果？比特幣會不會其實已略勝一籌？我們將從近半年多來的統計數據來分析。

2020 年因新冠肺炎疫情爆發，一場幾乎超越 2008 次貸危機的全球金融衰退正在發生，股票、國債等收益率大幅下滑，各國央行持續印鈔也加劇貨幣通膨風險。面對這種情勢，正是黃金、白銀等避險工具綻放光輝之時，而它們也確實成為今年可說是表現最亮眼的主流資產。

金價在今年年初僅略高於 1,500 美元，3 月初疫情爆發後，金價一度飆破 2,000 美元，漲幅達 33% 左右。基本上，黃金都是在央行加大印鈔力度後開始迅速上漲，並在央行暫緩印鈔速度後回歸平靜，而這也暴露了黃金的短處。

一但過剩的流動性停止流入市場，黃金走勢就會出現 180 度大轉彎。數據表明，金價在今年 8 月短暫超越 2,000 美元大關僅為時 4 天左右，自那時起金價變持續下探，至截稿前甚至已跌破 1,900 美元，跌幅超過 7%，於日均波動僅 0.8% 的黃金市場而言已是不小的打擊。

作為避險資產，按理應當在主流市場崩盤後維持價格穩定，但在股市崩盤的高峰期，黃金平均波動仍超過 3.5%。那麼，若以其他資產下跌、避險資產上漲的角度來看，黃金的避險地位又是否站得住腳呢？

從 3 月中旬的市場崩盤來看，在那之後金價確實出現上漲，從 1,480 美元左右暴漲至最高約 2,052 美元。這麼看來，黃金的表現確實不錯；不過，以同樣角度去和比特幣作比較，黃金表現就略顯遜色。

在經歷了 3 月崩盤後，比特幣一路從暴跌逾 50% 重返 10,000 美元大關；5 月區塊獎勵減半，讓比特幣從負成長轉為正成長，雖然黃金早於一個月前就重回正成長，但比特幣的恢復程度很快地就超越了黃金。數據顯示，黃金在今年的最高價相對於年初價位約上漲了 33%，而比特幣漲幅更是高達 120%。

下圖顯示，比特幣從 5 月 1 日起年成長率表現比肩黃金後，便開始一路領先至今：

圖表顯示，比特幣相對黃金的成長在 8 月達到了頂峰，彼時比特幣價格遠高移動平均線 31%，黃金則僅高出 11.4%。如此看來，比特幣扛著暴跌逾 50% 的壓力，在短短幾個月後便超越了黃金漲勢。

但是，美國總統川普（Donald Trump）上週傳出染疫後，比特幣作為避險資產的地位又再度受到挑戰。

根據動區報導，川普 2 日宣布確診新冠肺炎後，加密貨幣市場又隨美股下跌，比特幣在短短一小時內就下跌 1.9%，反觀黃金卻在逆勢中上漲 0.32%，也愈發彰顯了比特幣至今仍難以與傳統主流股市脫鉤的困境，數位黃金地位倍受質疑。

好消息是，比特幣雖然再度下跌，但價格仍穩固在萬點以上。

Coin Shares 的首席戰略長戴米爾（Meltem Demirors）最近也在一次訪談中表示，儘管不時傳出一系列利好消息，但比特幣仍停留在區間波動，主要肇因於需求疲軟導致通膨率不足；她認為，比特幣和股市仍需要政府釋出更多的經濟刺激政策才能推動漲勢。

目前，美國兩大黨仍在就最新一輪的 2.2 兆美元經濟刺激政策進行談判，白宮方面先前曾表態願撥款 1.5 兆美元扶植美國經濟復蘇，但雙方版本仍有一段不小的差距。由於眾議院仍是川普所在的共和黨把持，假如川普政府不願讓步，此案恐難以在川普任期內推進。

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