下跌警訊？比特幣挖礦難度今日下滑 16％，創史上第二大降幅

比特幣（BTC）近來深受全球市場大跌影響，就算創下近年最佳開局表現的 40% 漲幅也被打回去年 12 月的水準；在價格劇烈波動之間，受到最嚴重影響的就是維持網路運作的重要基底 —— 礦工。在經歷漫長的等待後，深受打擊的礦工也終於迎來了引頸期盼的難度調整。

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比特幣區塊鏈（Bitcoin）在今日早些時候進行了難度（difficulty）調整，有鑒於近來多地礦工因幣價大幅下跌而退出市場，導致過去兩週內網路算力迅速降低，因此這次的難度調整幅度直接下滑了 15.95%，創下史上第二大的降幅。

據了解，比特幣的難度設計為每 2,016 個區塊進行一次調整，以每 10 分鐘出產一個區塊的效率來看，比特幣網路大約每兩週就會進行一次挖礦難度上的更動，其目的也就是要透過調整網路算力（hashrate），確保網路能持續以平均 10 分鐘的速度出產一區塊。

此次，由於武漢冠狀病毒（COVID-19）疫情影響全球投資市場的崩潰，比特幣一路從年初近 10,500 美元的高點下跌到最低 3,700 美元，導致部分礦工不堪成本負荷而退出挖礦業務，全球運作中的礦機量銳減也進而導致了網路整體算力下降。

在這樣的前提下，為了維持比特幣區塊鏈的基本運作，難度調整就成了慰留礦工的重要手段。

因此，比特幣網路在這次的難度調整中，一次性地將全網難度從 16.55 T 調降到 13.91 T，幫助礦工能在競爭度減少的同時，再挖礦收益效率上也獲得提升；要知道，比特幣歷史上最大一次的調降超過 16%，但那是發生在比特幣價格僅有 3.12 美元的時候，日期還是 2011 年 10 月。

– 比特幣難度調整與價格走勢對照圖，取自：Quandl –

端看近半個多月來的市場數據，不難發現加密貨幣市場正遭受與主流市場相同的慘狀。

除了維持網路的礦工數量外，難度調整也是為了保持第 3 次區塊獎勵減半的預定日程。

據悉，上一次難度調降是發生在今年 2 月 25 日，當時比特幣價格還高達 9,989.39 美元，其後便持續呈現下跌趨勢，直至本月 14 日短短 20 多天內，比特幣就損失了將近 52% 的價值來到 4,830.21 美元，逼迫許多零星礦工出逃。

不過，上個月的難度調降幅度僅 0.38%，要觀察難度大幅調降後的影響還必須追溯到去年 11 月 8 日。

在去年的 11 月 8 日，比特幣一口氣調降了 7.10%，當日的比特幣收盤價落在 9,310.19 美元，並在同樣的 20 天後下跌到 6,907.40 美元，價格跌幅達到了 25.81%；綜觀歷史數據會注意到，難度調降常常被認為是比特幣價格的不祥指標。

距離下一次難度調整也差不多會在 14 天後發生，屆時預計將再一次把難度調降 13.67%。

過去幾週，礦工的處境並不好受，尤其在比特幣暴跌前的 3 月 9 日，全網難度更是來到了歷史新高。

根據比特幣大型礦池 f2pool 的數據顯示，由於比特幣暴跌再加上史無前例的挖礦競爭力，超過 24 種以上的低效能礦機根本無法維持每天的利潤產出；此外，綜合所有比特幣礦機的平均算力，也從本月初的 118 EH/s 下滑至現在僅 99 EH/s。

事實上，自 12 日的市場大跌後，比特幣網路的算力整整暴瀉了將近 20%，導致每個區塊的平均間隔時間延長到 12 分鐘以上，因而連帶影響到了難度調整的週期拖遲至 17 天後才發生，3 天的延後也意味著再進一步加重礦工們的負擔。

換一種角度思考來說，這也代表著比特幣已達成了所謂的「礦工投降週期（miners’ capitulation cycle）」。

簡單來說，礦工收益抬高會吸引更多礦工加入競爭行列，從而提高全網算力，接踵而至的就是上修的難度調整；這種循環將一路維持到收益開始減少，讓一部分礦工在不堪負荷後宣告投降，進而使全網算力降低，難度也才能得到下修重置的機會。

值得注意的是，由於零星礦工退出市場，部分會儘速將比特幣變現購置更高效的礦機，因此市場也會開始出現礦工拋出的賣壓，下一步可能就是擠壓到多頭空間，引發更大規模的恐慌性拋售，更加惡行循環地導致礦工無法在預期價格上售出。

假如此一情況真的發生，那麼比特幣可能會進一步下跌到低點。

不過，礦工投降週期的完結也可以被視作一個看跌交叉點，因為這說明了礦工已經完成了資源分配工作，再來就是重新調整後繼續維護網路的安全性；故此，或許這也會被看作是一波投資人的買入訊號，或甚至是下一波牛市的先決條件。

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