近期比特幣跌跌不休，市場認為比特幣的下跌與美國、德國政府持續出售有關，不過 CryptoQuant 的執行長卻抱持不同的觀點，本文源自 Scott Matherson 所著文章《Why The US And German Government Selling Bitcoin Isn’t A Big Deal》，由 區塊鏈騎士 整理、編譯及撰稿。
（前情提要：孫宇晨酸爆：德國隊輸掉歐洲盃，是因為賣太多比特幣 ）
（背景補充：孫宇晨豪氣喊：德國剩下的BTC我全收了！議員也呼籲停賣比特幣：有戰略意義 ）
自六月份以來，BTC 市場已經出現了多次「巨鯨式拋售」。最近有訊息稱德國政府也在拋售其持有的 BTC，由於交易規模巨大，政府的拋售可歸類為「巨鯨走勢」。許多市場參與者也稱，它們促成了拋售壓力的增加和 BTC 價格的下跌。
然而，CryptoQuant 的創辦人兼執行長 Ki Young Ju 對這一觀點並不認同。他認為，與政府有關聯的錢包對拋售的反應大多被高估了。有趣的是，他的觀點是基於過去一年 BTC 流入的累計價值。
在過去兩週裡，與美國和德國政府相關的地址總共向 Crypto 資產交易所 Coinbase、Bitstamp 和 Kraken 傳送了價值超過 7.37 億美元的 BTC。從本質上看，這些轉帳無非是交易所的拋售行為 。值得注意的是，這些轉移發生在 BTC 價格下跌長達一個月之際，這更加劇了拋售壓力。
然而，儘管有關「政府拋售 BTC」的頭條新聞可能會在 Crypto 資產社群引發恐懼、不確定性和焦慮， 但從大局來看，拋售量其實並不大 。
根據 Ki Young Ju 分享的 CryptoQuant 資料，自 2023 年以來，BTC 已獲得超過 2240 億美元的資金流入，其中只有 4% 與政府扣押的資產有關。
Govt #Bitcoin selling is overestimated.
$224B has flowed into this market since 2023. Government-seized BTC contributes about $9B to the realized cap.
It's only 4% of the total cumulative realized value since 2023. Don't let govt selling FUD ruin your trades. pic.twitter.com/12fy2sKsXH
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) July 5, 2024
此外，資料還顯示，自 2023 年以來，政府扣押的 BTC 為已實現市值貢獻了約 90 億美元。從這個已實現市值資料來看，政府擁有的 BTC 顯然並沒有多大的能量，與市場上的資金相比微不足道 。
實現市值是觀察 BTC 真實估值的一種獨特方式，它考慮了每個 BTC 從當前位置最後移動時的價格，這樣就能更準確地反應出到底有多少法定貨幣流入了 BTC。
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