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Home 加密貨幣市場 投資分析

也我們都忘了,比特幣還沒有一個全球公認的故事

橙皮書 by 橙皮書
2019-10-20
in 投資分析
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也我們都忘了,比特幣還沒有一個全球公認的故事
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「每個人對於波動的理解都不太一樣,這就好比不同的人看到同樣的新聞頭條,卻都有各自不同的理解,這主要跟每個人不一樣的個人經歷有很大的關係。」本文源自於 Noelle Acheson 於 Coindesk 給機構的加密貨幣報告《What Bitcoin’s Valuation Says About Its Volatility》,由專欄作者橙皮書重新編譯、整理和撰寫。

本文目錄

  • 為什麼比特幣的波動性高
    • 資產管理公司 LedgerX 推出「比特幣恐慌指數」追蹤價格波動性
    • 柏克萊經濟學教授:穩定幣不會解決加密貨幣的波動性問題
    • 盤點|比特幣面臨的長期威脅有哪些?

 

波動性(Volatility)指的是劇烈而不可預測的變化,通常有負面含義,在金融市場,大多數人會本能的回避那些劇烈波動的資產。

但另一方面,投資者在波動能賺錢的時候很喜歡它,交易員看到波動性導致的風險溢價也非常喜歡。

比特幣就是高波動性資產,下圖為一年時間週期下,比特幣波動性隨時間的變化:

在採用標準方差的情況下,我們會發現比特幣的波動性正在下降,這似乎在說明比特幣市場在走向成熟。

但把極端數據去掉,拋開離群數據的影響(統計學里常用的一種更加符合真實情況的手段),比特幣的波動性其實在一年內並沒有發生大的變化,仍舊是那個高波動性資產。

為什麼比特幣的波動性高

比特幣是目前少有的「Real Asset 」,價值跟其它資產不相關,只看自身屬性。

跟黃金作為「Real Asset」一樣,比特幣並沒有所謂現金流、收入的概念,這就導致了給其估值的難度,分析師沒辦法通過所謂的現金流公允價值來給比特幣估值。

用很多人覺得比特幣是傳銷的觀點講,比特幣的價值,全靠共識。

目前來講,比特幣的價值與市場認為它的價值相等,在缺乏傳統意義基本面的情況下,大部分投資者其實都在猜測其它投資者會怎麼想,於是主流資本、主力基金、莊。。。。等概念滿天飛。

黃金也是如此,它沒有現金流,其市場價值主要由共識驅動。

黃金、比特幣的波動性對比

但為什麼黃金的波動性更低?因為黃金的確定性。

在金融市場,基本面不決定價格,市場對基本面的描述決定價格。

而目前比特幣是不確定的,在投資比特幣人對其基本面描述並不確定,你去問十個人,可能會得到20個不同的答案,世界貨幣、數字黃金、信仰、區塊鏈傳銷等等。

而黃金已經存在了幾千年,市場對於它的情緒相對更加穩定,因為黃金的故事已經有了很好的全球共識。

就目前而言,比特幣的故事並不穩定,其故事不穩定就意味著其波動性不太可能在短期內減弱。

所以在比特幣有一個大家都相信的故事之前,市場情緒會非常容易受到各種事件的變化,價格也會隨之變化。

但不管它的故事朝著哪個方向發展,比特幣市場都會繼續朝著該方向放大。

必讀延伸:盤點|比特幣面臨的長期威脅有哪些?

在圈內,大部分的人理所當然的認為比特幣和以太坊的定位非常清晰,但反饋到交易市場,其高波動性表明,就算是圈內流動性最好的的資產,都缺乏一個通用共識的故事,或者說,在某一個時間段它可能有一個大家都認可的故事,但這個故事並不堅挺。

而最近的一年,似乎並沒有冒出什麼新故事,大家靠老故事來充值信仰,也不知是好是壞。

?相關報導?

資產管理公司 LedgerX 推出「比特幣恐慌指數」追蹤價格波動性

柏克萊經濟學教授:穩定幣不會解決加密貨幣的波動性問題

盤點|比特幣面臨的長期威脅有哪些?


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