美國證券交易委員會（SEC）的資深顧問瓦維莉（Valerie Szczepanik），在去年 5 月參加 Consensus 區塊鏈大會時就表示，所謂的交易所首次發行（IEO）可能已違反了美國證券法；半年多過去，證管會如今正式發布公告，並宣告目前並未批准任何一起 IEO，呼籲投資人必須自己防範相關風險。
證管會在昨日（14）發表了一則公告，敦促投資人要警惕由交易所直接上架的 ICO 變型體 —— IEO；聲明重申，IEO 可能違反美國的聯邦證券法，不僅欠缺註冊登記、豁免證券等規定，也鮮少對投資人的基本保護措施。
這則聲明是由證管會聯合投資人教育與宣傳辦公室（Office of Investor Education and Advocacy）共同發表，他簡述了 IEO 的來歷，解釋道這是被吹捧成在幾年前盛行的 ICO 的創新模式；IEO 通常是發行方向交易所支付上架費用，再藉由交易所人氣來對外宣傳。
證管會警告，這些負責 IEO 上幣的平台或交易所，通常沒有通過上級單位的批准，然而許多不合規的平台仍自稱自己為「交易所」，甚至公然撒謊已通過批准，在證管會看來這並不恰當；主管機關提到了美國另類交易系統（ATS）的概念，表示這些假冒的交易所並不具備國家證券交易所或 ATS 所提供的投資人保護。
證管會強調，目前並未批准過任何一起 IEO，並呼籲投資人要主動對平台進行審查作業。
IEO
2017-18 年，比特幣牛市大漲突破 20,000 美元，同時帶起了一連串競爭幣效應，並催生出許多 ICO 案例；當中，不乏許多利用投資人搭順風車心態的詐騙型 ICO，這也導致中國、南韓等國家在這股 ICO 浪潮後，紛紛禁止 ICO 及加密貨幣交易。
但就如人生總會自己尋找出路一樣，全球交易量最大的交易所之一幣安（Binance）在去年初首發了 Launchpad 眾籌發行平台，而這也就是所謂的 IEO；此舉頓時引起幣圈轟動，因為交易所自有一套審查機制，多少能淘汰一些魚目混珠的詐騙幣，幣安也一並帶動了其他交易所的效仿。
據悉，幣安先前協助的 IEO 項目 Fetch.ai （FET），在去年 2 月上架後的 22 秒內，就湧進了高達 600 萬美元的投資；同樣的案例也發生在波場（Tron）的 BTT 幣，這款代幣同樣透過幣安 Launchpad，在 20 分鐘內狂掃 710 萬美元。
儘管 IEO 背後交易所與發行方的私下關係總是為人詬病，但如此龐大的利益卻驅使投資人忘卻了遭 ICO 詐騙所帶來的打擊，紛紛轉而向 IEO 趨之若鶩。
證管會打擊
美國證券交易委員會在 2018 年末注意到了 ICO 所催生的各種詐欺騙局，並在過去兩年間以違反《證券法》為由打擊了幾間未經註冊的 ICO 融資；爾今，證管會似乎也預測到了 IEO 可能會偏差地走向與 ICO 相同的末路，今日發表的這則公告可能也代表著他們將要開始進行審查。
證管會指出，IEO 必須符合聯邦證券法，無論是投資人或者在線平台，只要不在 IEO 案例上談論關於聯邦證券法的適用性，那可能就是一個危險信號；該機構並表示，證券法對於離岸平台的 IEO 融資也同樣有潛在適用性，在尋求海外協助、可能不存在的救濟措施前，投資人應該先謹慎地做出明智的判斷。
最後，證管會向投資人建議，再投入 IEO 前應該先參閱未註冊證券等相關風險，包括了解未註冊平台的危險性，熟悉非法的數字資產交易所的潛在威脅；證管會也收錄了 ICO 和數字資產等相關資料，在主關機關無法完全防範的情況下，寄託投資人能先行自我保護。
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