7 月 29 日，30 年期美債殖利率飆破 5.2%，上次這麼高還要追溯到 2007 年金融海嘯前夕。聯準會當天決議維持利率不變，卻有三位地區聯準銀行總裁罕見聯手主張升息。殖利率同步推升賣壓，比特幣應聲跌破 8 萬美元關卡。
（前情提要：30年美債殖利率「上衝5.2%」創金融危機後新高，從今年降息轉向要升息？）
（背景補充：美債 5% 防線全面潰堤！美銀喊末日到了、高盛喊買、日本直接大賣）
30 年期美債殖利率飆破率本週飆破 5.2%，這是 2007 年 7 月以來的最高紀錄，創下近 19 年新高；10 年期殖利率同步站上 4.5%，寫下 2025 年 6 月以來新高。
聯準會按兵不動，三位官員罕見聯手造反
聯準會本週決議維持利率在 3.5% 至 3.75% 區間不變，但會議罕見出現三張同一方向的反對票：克里夫蘭聯準銀行總裁 Beth Hammack、明尼亞波利斯聯準銀行總裁 Neel Kashkari，以及達拉斯聯準銀行總裁 Lorie Logan 三人皆主張應該升息，理由是通膨仍高於目標、聯準會不該再等待。
這是 2016 年 9 月以來，首度有三位決策官員以同一方向投下異議票。
三人的立場反映聯準會內部對通膨的耐心正在流失。川普政府的關稅政策，疊加中東（伊朗）局勢升溫推升的油價，正持續把通膨數字往目標區間之上推；而長天期公債殖利率正是市場對這股壓力最直接的反映，殖利率越高，代表投資人要求更高的補償才願意持有長期美債，也隱含市場對未來通膨與財政赤字的疑慮並未消退。
殖利率飆升，如何絞殺風險市場
殖利率走高對風險市場來說從來不是好訊息。當無風險利率站上 4.5% 以上，持有不產生現金流的資產，機會成本大幅墊高；美元同步走強、金融條件收緊，歷史上都會壓縮風險資產的估值空間。
不過也並非所有人都認同這是全面利空。部分交易者認為，殖利率飆升更多是反映通膨與財政赤字的結構性問題，而非聯準會即將轉向緊縮；只要聯準會維持按兵不動、沒有真的升息，流動性環境仍談不上惡化。
歷史重演？金融海嘯前夕的既視感
上一次 30 年期美債殖利率站上 5.2% 附近，是 2007 年 7 月，雷曼兄弟倒閉、次貸風暴全面引爆的前一年多。當時殖利率同樣在通膨與債務疑慮中緩步墊高，市場普遍低估風險，直到隔年金融體系骨牌式崩潰才恍然大悟。
這次殖利率再度逼近同一水位，難免讓市場聯想「這次會不會又是風暴前的寧靜」。
但兩個時代的成因並不完全相同：2007 年的壓力主要來自房貸信用品質惡化，這次則是關稅、地緣政治與財政赤字交織的結果。相同的是，殖利率飆升的訊號再度考驗市場的風險胃納，接下來聯準會是否會在鷹派官員壓力下轉向升息，將是觀察後續走勢的關鍵指標。
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