Uniswap 是最大的去中心化交易所，Uniswap V4 結合 UniswapX 能否創造更好的交易體驗？本文源自 Uniswap 官方部落格文章《How Uniswap v4 and UniswapX Create the best Swapping Experience》，由 PANews 整理、編譯、撰稿。
（前情提要：解讀》為什麼UniswapX可以賦能DEX？關鍵在長尾加密貨幣）
（背景補充：Uniswap v4的Hook，「截斷式預言機」如何改變 DeFi？）
自 Uniswap 成立以來，旨在打造最優越的加密貨幣交易體驗。不論是從 Uniswap V1 開始的推出流動和 AMM 再發展到如今的 Hooks 新概念，再配合上 UniswapX 導入價格聚合功能，讓市場使用者體驗不斷演進。
為了成為最佳的交易平臺，Uniswap 必須提供最佳的價格和最佳的流動性。最佳價格似乎容易衡量，但需要深度流動性才能找到最佳路徑。當存在一種靈活但可靠的代幣組合、流動性池和費率層次結構以吸引更多的流動性提供者來建立更深的市場時，流動性最佳。
每個 Uniswap 的版本都支援更複雜的流動性池特性，v4 版本將進一步提升這一水平。雖然對於流動性來說是很好的，但流動性池的可定製性很難為交易者提供最佳價格和最佳的交易路徑。
隨著市場的發展，路徑規劃和流動性已經成為兩個不同但相關的問題領域。
為了在這兩個方面取得進展，我們正在對其進行拆分。
- Uniswap v4 引入了構建自定義自動做市商（AMM）功能的鉤子，例如定期投資或預言機。
- UniswapX 將路徑規劃的複雜性外包給了 Fillers（第三方填充者）的開放網路，這些填充者競爭尋找流動性來源的最佳價格，這兩種互補的協議共同幫助使用者獲得最佳的交換體驗。
Uniswap v4 提供最佳流動性
Uniswap v1 是流動性建立的實驗，以測試 AMM 在加密貨幣中是否有地位。AMM 解鎖了強大的新工具，使任何人都能建立無需許可的市場。
Uniswap 成為了最受歡迎的長尾代幣場所，如 MKR 和 DAI。之後出現了下一個問題，即什麼是最適合提供流動性的地方。
Uniswap 的後續版本變得更加豐富多彩。Uniswap v2 和 v3 引入了 ERC20 交易對、集中流動性和自定義費用層級，使部署流動性變得更加可定製。
Uniswap v4 將更進一步， V4 Hook（鉤子）就像外掛 ，允許流動性池部署者可以為流動性池新增自定義程式碼，在流動性池整個關鍵的時刻執行任何自定義程式碼，比如設定交易之前和之後的操作，都可以設定自定義的交易執行數值。
有了 Hook（鉤子），開發人員可以在 Uniswap 協議的流動性和安全性之上進行創新，建立與 v4 的智慧合約整合的定製 AMM 池。因為現在每個池不僅由代幣和費用層級定義，所以我們會看到各種各樣形狀和大小的池子。
所有這些定製和可表達性開始在三個（很快將會是四個）不同版本和幾乎十幾個區塊鏈上分散了 Uniswap 的流動性。為了為交易找到最佳價格，需要檢查更多的池子來確定最佳路徑。
這意味著需要更多的計算、更多的跳躍和更多的 Gas（手續費）。定製的 AMM 功能將使 Uniswap 成為流動性的最佳選擇，但要找到為交易者提供最多代幣的最佳路徑將變得更具挑戰性。
UniswapX 是一個專注於路由問題的協議，它將發現最佳路徑的問題外包給了一個競爭激烈的市場，這個市場瞭解其他鏈上來源和私人庫存，以找到為交易者提供最佳價格的最佳路徑。
UniswapX 提供最佳價格
尋找最佳路徑取決於流動性覆蓋範圍有多廣。我們瞭解的流動性越廣泛，我們就有越多的選擇來找到最佳路徑。正是因為這個原因，Uniswap 自動路由器、DEX 聚合器和元聚合器變得很受歡迎 —— 它們具有廣泛的流動性覆蓋。
然而，隨著流動性池的不斷擴充套件，手動維護單一路由引擎是不可持續的。聚合器需要不斷的維護，成為瓶頸。隨著 Uniswap v4 的推出，這種維護將變得更加困難，流動性將存在於定製的鉤子後面，路由引擎需要找到、審計和使用這些鉤子。
我們解決路由問題的方案是建立一個可以使流動性發現變得有趣的市場。與其接受來自單一來源的報價，交易通過拍賣系統進行，”填充者” 將競爭尋找為交易提供最佳價格的最佳路徑。
這個市場競爭非常激烈。像今天的區塊構建者和交易員一樣，填充者（流動性提供者 / LP）受到激勵，可以利用他們掌握的任何策略來提供更低的價格。
他們可以將 MEV 返還給交易者，尋找不常見的流動性來源，利用私人庫存，或通過批處理來節省 gas 費用 – 任何能夠讓他們在拍賣中獲勝的優勢策略。UniswapX 將路由從一對一的問題轉變為一對多的問題，使用一個無需許可的協議來規範市場參與者、製定基本規則，並讓填充者相互競爭，以將價值返還給交易者。
建立一個交換履行市場為我們迎接多鏈未來做好了準備，在不同鏈上交換代幣需要模擬在單個網路上進行交換的使用者體驗。路由需要抽象出橋接的複雜性和延遲。填充者可以利用跨領域 MEV、私人庫存和使用者意圖來贏得為交易者提供最多輸出代幣的權利。
隨著現有流動性池的數量在四個 Uniswap 版本和更多的鏈之間分支，UniswapX 的填充者網路將積極發現新的流動性來源，以最大程度地覆蓋流動性並提供最佳價格。
並行和互補的協議
Uniswap v4 和 UniswapX 是並行且互補的協議，每個協議專注於解決特定的問題：Uniswap v4 優化了池的可定製性以最大程度地提供表達能力，而 UniswapX 則優化了路由以最大化輸出代幣。
結合起來，這兩個協議為交易者提供了最佳的交易體驗，同時保持了我們對去中心化、不受審查和無需許可的市場的承諾。
