美國 4 月核心 PCE 年增率創四年多新低，5月消費者信心回升，市場樂觀預期 9 月降息機率升高。但 Nick Timiraos 警告，關稅效應與高基期將成通膨反彈潛在風險。
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美國通膨壓力出現降溫跡象，根據週五（5/30）公布的數據，4 月核心 PCE 物價指數年增率創下 2021 年 3 月以來新低。與此同時，美國消費者信心反彈，並對長期通膨看法轉向樂觀，反映市場情緒正逐步修復。然而，在數據之下，經濟學家卻看到兩項潛在風險。
PCE 降至四年新低
美國商務部公布的 4 月數據顯示，核心 PCE 年增率報 2.5%，不僅符合市場預期，也較前月修正值 2.7% 明顯下降。整體 PCE 年增 2.1%，低於預期的 2.2% 和前值的2.3%，並接近去年 9 月經濟重啟後的最低點。月增率方面，核心與整體 PCE 均為 0.1%，符合預期。
這份數據強化了市場對 9 月降息的預期，據 CME FedWatch 工具顯示，9 月降息 1 碼的機率升至 57.8%、降息 2 碼的機率升至 14.3%。
兩大潛在風險：關稅壓力與基期效應
然而，被譽為「聯準會傳聲筒」的《華爾街日報》記者 Nick Timiraos 指出，這份堪稱「優等」的通膨報告背後潛藏兩項隱憂：
- 隨「解放日」關稅生效，市場普遍預期 5 月及 6 月商品價格漲幅將加快。
- 由於通膨自去年中以來已有所降溫，與去年同期相比的基期優勢逐漸消失，未來數據恐難再有驚喜。
MarketWatch 分析師 Jeffry Bartash 補充指出，即使近期法院裁決限制白宮加徵關稅的權力，但法律博弈可能拖延，最終仍需觀察川普政府後續策略。若企業將關稅壓力轉嫁至消費者，通膨反彈風險將再度升高。
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The core PCE price index rose 0.12% in April, a second straight mild monthly reading
12-month core inflation ticked down to 2.5%, the lowest since Feb 2021
Headline prices rose 0.10%, dropping the 12-month reading to 2.1%, near the post-reopening low recorded last September https://t.co/6KklmkBpqO pic.twitter.com/gAbnrwxK9o
— Nick Timiraos (@NickTimiraos) May 30, 2025
長期通膨預期下降
另一方面，密西根大學的調查於昨日同步公布，結果顯示，5 月消費者信心指數終值上升至 52.2，優於月初初值的 50.8，亦高於市場預期。雖然整體水準仍處於歷史低點，但終結了連月下滑的趨勢。
消費者對未來 5 至 10 年的長期通膨預期也下修至 4.2%，較上月的 4.4% 明顯下降，為今年首度回落；未來一年的通膨預期，則小幅上升至 6.6%，略高於上月的 6.5%，但明顯低於初值的 7.3%，顯示民眾對物價穩定的信心略有回溫。
值得一提的是，信心回升主要來自民主黨與政治中立選民的情緒改善，而共和黨選民則仍相對悲觀。
總結來說，儘管通膨數據優於預期，消費者信心也顯現回升跡象，但美國經濟尚未擺脫不確定性。若接下來商品價格回彈、關稅爭端重燃，或將再度拉高通膨預期，進一步考驗聯準會的政策路徑。
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