錢包作為獨立產品的時代似乎已經結束。面對盈利困境，它們正被 CEX 或傳統金融科技巨頭收購整合，成為更大生態系（如穩定幣支付）的一部分，而非行業發展的重心。
（前情提要：MetaMask 將更新「無助記詞」功能，ConsenSys收購Web3Auth宣告錢包新時代 ）
（背景補充：惡意軟體SparkKitty滲透Apple與Google商店，竊取加密錢包「助記詞截圖」 ）
錢包是過時產物，PMF 也被說爛，對於創業者而言，堅持本身就是一種意義，你需要堅持到 Stripe 談收購，MoonPay 聊合作，在此之前，想盡一切辦法活下去。
Hyperliquid 和 Phantom 雙向選擇，上演錢包和 DEX 融合之道。
在此之前，合規所 Kraken 等 CEX 積極追隨 Coinbase 佈局錢包，離岸所 OKX 和 Binance 上演錢包領域的相愛相殺，而 Uniswap、1inch 也早已上線獨立錢包 App。
趨勢已變，加密錢包作為一種產品概念，已經從 AA 錢包 / MPC 錢包等時尚概念，迅速滑落為「大廠」必備產品線的一環，如同飛書、釘釘和企業微信，不賺錢也要堅持做 SaaS。
加密錢包就是 Web3 的 SaaS，僅舉一例，主打鏈抽象 Particle Network 最早就是給 GameFi 做錢包服務，按使用量付費，長期無法發幣，抓住 Meme 交易工具風口，緊急推出 UniversalX 才完成發幣動作。
穩定幣浪潮
純粹的錢包產品，如 MetaMask 的日子並不好過，這不是說其營收、DAU 巨幅波動，而是大家的想像力和注意力不在其上，如同 OpenSea 一樣，已經逐漸進入生命週期的尾部。
受其拖累，Linea 已經成為未發先死的 L2，在當下以太坊重回 L1 的敘事下，直接錯過了整個 L2 週期，本來該是和 Base 一樣的雙子星，泯然眾 L2 矣。
反觀，Stripe 收購 Privy 後，大家的注意力不在加密貨幣上，而在 Stripe 對穩定幣的佈局上，在其他 FinTech 想成為 USDT+API 的 Stripe Web3 版本時，Stripe 的注意力是對穩定幣的進一步整合。
Privy 又是個錢包 SaaS 產品，可以理解為幫企業做錢包或接入錢包服務，這和 Stripe 收購 Bridge 做穩定幣 API 如出一轍，Privy 的目標是幫助 Stripe 完成商業邏輯閉環。
• Stripe 1.0 = API
• Stripe 2.0 = 穩定幣 + API
• Stripe 3.0 = 穩定幣 + 錢包 + API
目前，Stripe 的同類競品還處在 2.0 階段，單純外部合作是不夠的，想讓足夠多的企業接受穩定幣支付，那麼不能只使用穩定幣接口轉換成法幣對接企業，最好是讓企業原生管理和使用穩定幣。
多一份堅持，多一分報價。
而在穩定幣浪潮之前，加密錢包的形態是更自由的鏈上衝狗工具，馬斯克引發的第一次 Doge meme 浪潮，是 Bitkeep 等崛起的直接因素，而 Metamask 更契合以太坊一直以來的鏈上理想。
在 Vitalik 還是 V 神的時代，每一次 EIP/ERC 變動都會指向 Gas、錢包和交易，目標是讓鏈上體驗達到堪用、易用和好用的地步，錢包中的 AA 和 MPC 敘事，L2 中的 ZK 和 OP，分别是這個時代最强的收益者，名利雙收。
Doge Meme 土狗妙妙屋終究結束，PumpFun Meme 再次復興之際，敘事重點轉移至 Solana，Metamask 明顯跟不上節奏，鏈上交易工具而不是傳統的 DEX 成為時代主流，內置 DEX 的錢包略顯尷尬。
對了，而在技術敘事之下，錢包還向資管進發，最終就是 Fireblock 坑慘了 Bybit。
錢包和圍繞錢包的開發件，此時都略顯無奈，委身於 CEX 是此時為數不多的選擇。
CEX 融合器
不情不願，CEX 都要承認錢包是未來。
難言之隱，錢包無法講好盈利能力故事。
Bitget 在收購 BitKeep 之後，幾經糾結，最終將其改名為 Bitget Wallet，同時保持獨立運營+發行 BGB 的產品形態，區別於幣安的 Trust Wallet 和 Binance Wallet 的雙品牌模式，也早於 OKX Wallet 監管後的產品獨立。
Bitget Wallet 和 OKX Wallet 產品模式，都遵循「媽媽崗」的思路，要有這條產品線，不負責盈利，甚至也無法導流主站，但是內置的 DEX 等鏈上金融服務產品，是其給自己未來的一張期權。
2024 年，OKX 投入巨大精力和人力研發錢包產品，我不認為 OKX 一定堅持去中心化的理念，但是錢包產品線反而會比合規、上市更靈活。
但是，2025 年的幣安發現了錢包和主站之間的有效互動方式，以流動性為餌，吸引項目方上 Alpha；以積分為牢籠，在低收益時代吸引散戶；以散戶接盤為預期，完成主站流動性的分配。
在整個 CEX 的交易量日漸下滑的時代，我真的很好奇是誰能設計出這套邏輯，看似簡單（複雜則會降低散戶的參與慾望），但已經是低流動性時代最好的解法。
OKX 也許有 Crypto 行業內最好的產研團隊，但是幣安一定有幣圈最好的增長運營經理。
錢包和交易工具的界限愈發模糊，CEX 願意收留錢包都已經不是奔前途，而是留後路，至少可以安慰自己有一個通往未來的底牌，但是就像交易所公鏈、L2 一樣，大部分業務線最終都要被砍。
競爭無處不在，但是時代正在悄然變化，CEX 的品味在變，但是穩定幣浪潮也讓更多傳統 FinTech 盯上這條業務線，一如上文的 Stripe，此處不再贅述。
接著來聊聊 CEX 的 Perp DEX 對錢包形態的衝擊和改變。
錢包還是 Perp DEX，CEX 謀劃的側重點悄然發生改變。
YZi Labs 投資的 Aster、ByBit 基於 Solana 研發的 Byreal，都說明 CEX 的重心正在爭奪 Perp DEX 的未來，原因無他，繼續 Cue 一下 Hyperliquid，HL 是現在所有 CEX 焦慮的根源。
• 更多的資產類型，幣股引進美股優質資產
• 更市場化的 DEX，CEX 正在快速「體制化」，研發新產品比改進更可靠
• 更新的用戶群體，穩定幣浪潮之下，大部分用戶新觸網依然是交易所
我們會發現，錢包業務似乎更適合 Stripe 等傳統企業滲透幣圈，作為獨立產品和作為 CEX 業務線都不會有太大前途。
加密錢包，作為一種業務形態，可能找到了自己的 PMF，但是最好的結果是被吞併，在當下，連 Linea 的空投都沒人期待，難道還會有人期待 Metamask 嗎？
結語
錢包作為 Crypto 最早的產品形態，和比特幣礦機硬體一同起步，構成人們對加密貨幣最完整的想像，除了 Mt.Gox 這些「暫時」的交易中介，那時候人們確實踐行去中心化，而不用強調去中心化是未來。
萬萬沒想到，Mt.Gox 確實暫時存在，但是 CEX 就像索倫之眼，吞噬了所有的理想主義者，成為整個行業的基礎設施，直到 Hyperlqiuid 出現，才有真正鏈上化的可能。
然後，錢包被作為獻祭品，已經到了無法獨立存在的窘境，除了比特幣持有人對錢包有剛需，從硬體錢包、錢包 App 到錢包服務商，都不再是行業發展的重心。
一個時代，就這麼靜悄悄的結束。
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