選擇權對新手來說瞭解不易，但其實只要搞懂三大重點原理，就能為永續合約帶來更多策略性，風險與可能獲利更可以一覽無遺。
（前情提要：iZUMi 創新 DL-AMM 自動做市商模型：基於 UniSwap V3 的改進 ）
（背景補充：Uniswap Labs推出新指標FLAIR：直接可見AMM池內LP競爭力 ）
加密貨幣發展短短十餘年間，不斷增長的市值，也讓市場衍生出許多投資管道，2010 年第一間比特幣現貨交易所 Bitcoin Market 問世，2016 年 BitMEX 首次推出比特幣永續合約，在 2017 年 ICO 風潮下，也帶給全球一級市場全新面貌的融資環境。
在眾多加密貨幣金融工具中，最讓普通用戶卻步的卻是歷史悠久的投資管道「期權交易」，到底與永續合約有什麼差異，新手怎麼樣看懂選擇權的原理與獲利風險策略？本文將詳細帶讀者一覽：
一、選擇權是什麼？
期權、選擇權交易（Options）是一種金融衍生品，是用來調控期貨（Future）的風險、獲利的金融工具，它賦予持有者權利，而不是義務。
在期貨交易中，買賣雙方約定特定時間並以特定價格（稱為履約價）購買或出售一個資產的義務，交易是確定時間且強制的義務，由於未來具有不確定，因此期貨交易必然會產生許多風險；而選擇權的存在能讓期貨交易者能有額外選擇的權利，藉此降低期貨交易的風險，唯一不同的是，該權力需要支付權利金來維持。
選擇權常見的場景用於股票、指數、外匯或商品，而最早被用於期權交易的商品可以追溯到 17 世紀大航海時代下的荷蘭鬱金香，一般常見的選擇權包含四種分別是買、賣「買權」和「賣權」：
- 買入買權（Buy Call）：投資者支付權利金，以獲取在未來以約定價格買入特定商品的權利。這種權利可使他們可以從未來價格上漲中獲利。
- 賣出買權（Sell Call）：投資者收取權利金，將特定商品的購買權授予其他人，使其他人有權以約定價格向他們買入該商品。
- 買入賣權（Buy Put）：投資者支付權利金，以獲取在未來以約定價格賣出特定商品的權利。這種權利可使他們可以從未來價格下跌中獲利。
- 賣出賣權（Sell Put）：投資者收取權利金，將特定商品的賣出權授予其他人，使其他人有權以約定價格向他們賣出該商品。
二、與永續合約的差別
永續合約實際上就是沒有到期日的期貨之間差異，當傳統期貨合約到期時，雙方都必須履行最初成交的合約，沒有選擇的餘地，而在加密貨幣的永續合約中，因為沒有到期日，因此盈虧的損失即時並具有義務性。在這樣的情況下，投資者也必須時時監控市場，並可能在價格劇烈變動時承受損失，因此同樣具備「杠桿屬性」的永續合約風險更大，損失可能迅速累積。
而選擇權能為期貨交易來新選擇與策略性，讓盈虧的損失與計算可視化並且具有選擇性，都能為投資者帶來不同策略、組合。
三、選擇權的魅力
選擇權作為一種風險管理工具，投資者可以使用不同類型的選擇權合約，如購買權和賣出權，以對冲其投資組合中的風險，並且投資者可以明確地定義其最大損失，意味著無論市場如何變動，投資者都能知道他們最多可能損失多少資本。
在靈活性方面，選擇權可以根據不同需求和市場情況來制定交易策略。投資者可以選擇不同的履約價、到期日和合約類型，以滿足其具體目標和風險偏好。
而對於投資者來說，特別具有魅力的是選擇權通常初始資金較小，但具有潛在的高回報，當標的價格符合投資者的預期，他們可以實現顯著的利潤。下方舉例使用 Coincall 購買選擇權後，盈虧圖清楚顯示標的價格與利潤關係，而不同的選擇權交易都能看到不同的盈虧圖，讓用戶能清楚知道自己的可能獲利與成本。
加密貨幣選擇權怎麼運作？
加密貨幣期權交易是一種以加密貨幣為基礎的金融合約，等同賦予持有人在約定日期以特定行權價（Strike Price）購買或出售加密資產的權利，最常見的加密資產是比特幣和以太坊，投資者想加入之前必須支付期權費（Premium）以獲取這種買賣權利。
今日，以交易所 Coincall 的操作介面舉例，介紹選擇權交易界面的基本操作和知識。
- 期權市場通常提供多個不同的合約選擇，每個合約都與不同的行權價格和到期日，以滿足投資者們的不同需求和預期。
- 期權報價通常以T字形式呈現，這是加密貨幣選擇權最常見且最完整的交易界面，左邊的資訊為買權（Call）、右邊的資訊為賣權（Put）。
- 交易者進入頁面後，首先需要挑選某一履約價的選擇權合約，其中需要包含到期日、行權價、Call or Put 的期權市場價格。
- 這筆交易中，測試買入了行權價為 30,000 美元、到期日為 18 OCT 2023 的 BTC Call Option，當到期日到時，最大虧損的金額就是 12.8 美元的權利金。
選擇權市場如何入門
選擇權交易相對於永續合約或者現貨確實更為複雜，投資者在進行交易前也需要更多的知識和準備，但是加密貨幣交易所 Coincall 同時提供線上學院，總共分為四個章節，深入淺出得從最基礎的選擇權名詞介紹，到如何判斷隱藏波動率、對沖的實際策略，帶領用戶進入期權世界的第一步。
另外，Coincall 提供兩種不同版本的期權交易界面，以滿足不同程度的交易者需求，專業選擇權交易者可以使用「Pro」版本，它提供了更多高級功能和工具，對於選擇權初學者，「Lite」版本提供了簡化的界面，讓他們可以更輕鬆地開始探索選擇權交易。
