《華爾街日報》於 6 月 25 日報導指出，若《GENIUS 法案》最終成為法律，雖然將徹底改變穩定幣市場的遊戲規則，但對目前的市場龍頭 Tether 而言，卻將構成嚴峻挑戰，或成為法案的最大輸家。
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美國參議院 6 月通過了《引導與建立美國穩定幣國家創新法》（GENIUS 法案），計劃將穩定幣正式納入金融主流，為加密貨幣市場帶來了開闢新篇章的可能。目前，眾議院正在審議該法案，不過總統川普已表態願意簽署成法。
然而《華爾街日報》於 25 日報導指出，若《GENIUS 法案》最終成為法律，雖然將徹底改變穩定幣市場的遊戲規則，但對目前的市場龍頭 Tether 而言，卻將構成嚴峻挑戰：該法案設下嚴格的合規門檻，Tether 若無法達標，可能被逐出美國市場，成為法案的最大輸家。
嚴格監管要求對 Tether 的衝擊
《GENIUS 法案》旨在加強對穩定幣的監管，要求穩定幣發行商以現金、短期美國國債或其他安全資產作為儲備支撐，並要求大型發行商每年公開經審計的財務報表。此外，發行商必須向美國監管機構註冊，除非其受與美國規則相似的他國監管。參議院版本提供三年寬限期，眾議院版本則為 18 個月。
對 Tether 而言，這些要求構成了重大挑戰。其一，Tether 目前占穩定幣市場三分之二的份額，流通總額達 1,560 億美元，但其儲備部分由比特幣和貴金屬支持，與法案「高流動性、安全資產」條件不符。曾處理加密貨幣案件的前聯邦檢察官、現為 McGovern Weems 律師事務所合夥人的 Scott Armstrong 就表示：「法案的要求毫無歧義，Tether 若不整改，恐難在美國市場立足。」
其二，Tether 的穩定幣（USDT）因其在國際支付中的便利性，特別在新興市場廣受歡迎，但也因涉及規避制裁等非法活動而屢受爭議。
Tether 近期宣布將總部遷至薩爾瓦多，試圖藉當地監管尋求法案中的「比較性測試」豁免，同時評估推出符合美國規定的新穩定幣。但如果最終仍失敗，Tether 可能被迫退出美國市場。
Circle 受惠法案前景、Tether 競爭壓力加劇
與 Tether 形成對比的是其美國競爭對手 Circle。Circle 作為第二大穩定幣（USDC）發行商，本月於紐約證券交易所上市。
《GENIUS 法案》通過參議院後，Circle 股價一度飆升 34%，反映市場對其合規前景的樂觀態度。雖然 Circle 的穩定幣流通量不到 Tether 的一半，2024 年盈利僅 1.56 億美元，遠低於 Tether 的 137 億美元，但其更透明的財務結構使其更能適應新法規。
此外，《GENIUS 法案》也激發了更廣泛的市場參與。銀行正探索合作推出聯合穩定幣，而零售巨頭如沃爾瑪和亞馬遜也考慮發行穩定幣，預示穩定幣可能成為日常支付工具。這些新參與者都可能為 Tether 帶來更大的競爭壓力。
