金管會：只有亮牌沒有蓋牌！力拼Q3上線「信用交易資訊儀錶板」

七月台股劇烈震盪，融資維持率成為市場判斷去槓桿程度的關鍵指標，卻因為坊間資訊平台與官方統計數字對不上、平台隨後停止更新，引發「蓋牌」質疑。金管會證期局副局長黃仲豪今日（8/4）表示，資本市場訊息只有亮牌、沒有蓋牌，已責成證交所規劃信用交易資訊儀錶板，力拚第三季底前上線。銀行局副局長王允中同步宣布，「四貸同堂」相關的理財周轉金申報最快 10 月申報 9 月資料。據 ETtoday 報導，由動區動趨整理報導。
（前情提要：王世堅開砲台股處置制度：關禁閉十幾天是流動性殺手！金管會鬆口要縮短）
（背景補充：發現東方神秘力量？彭博訪問巴逆逆：真的忍不住破戒借 500 萬 FOMO 台股、全台瘋借錢炒股）

金管會證期局副局長黃仲豪今日（8/4）回應台股融資資料「蓋牌」爭議時表示，資本市場管理有安全、透明、公平三大原則，對重要資訊不會隱匿，「只有亮牌、沒有蓋牌」。

為了滿足市場對融資資訊的需求，金管會已責成證交所規劃信用交易資訊儀錶板，納入融資餘額、整戶維持率與借券賣出佔比等資料，力拚今年第三季底前提供官方統計。

對於坊間資訊平台提供的資料，黃仲豪強調金管會完全尊重。

維持率算法不同

融資維持率是台股散戶槓桿壓力的體溫計，公式是抵押股票的市值除以借來的錢。數字越低代表股價跌得越兇、離被券商強制賣出越近。問題出在「抵押股票的市值」跟「借來的錢」到底要算哪些，各家答案不一樣。

7 月 27 日台股急殺當天，投資論壇流傳的維持率是 143%。隔天 7 月 28 日，證交所罕見發出澄清，說全市場信用交易整戶擔保維持率其實約 175%。同一個市場、同一段時間，兩個數字差了 32 個百分點。

• 證交所（官方）: 約 175%，用券商「整戶」口徑，融資與融券部位互抵，含融券擔保品與保證金
• XQ 平台: 約 163%，股票市值納入 ETF，只計上市融資，不含融券與上櫃
• CMoney: 約 143%，融資股票市值除以融資餘額，只看融資多頭部位，不納入融券擔保品
• 財經 M 平方: 約 140.38%，演算法與 CMoney 相近

這 32 個百分點之所以要命，是因為它剛好卡在兩條關鍵線的兩邊。券商追繳的斷頭線是 130%，六成融資的原始維持率是 166.7%。143% 意味著離斷頭只剩 13 個百分點，175% 卻是還站在原始維持率之上。同批籌碼，一個版本看起來快撐不住了，一個版本看起來「很健康」。

證交所後來補了一組資料，表示 7 月 27 至 28 日，追繳與斷頭分別佔當日成交量不到 0.1% 與 0.03%，截至 7 月 28 日下午淨違約金額約 200 萬台幣，也沒有集中在年輕投資人身上。

官方說完全尊重

爭議真正燒起來是在 7 月 29 日。當天 CMoney 宣布停止提供融資維持率、券資維持率與整戶維持率資料，連歷史資料都要陸續下架，財經 M 平方同日跟進停更。指標在市場最緊張的時候消失，「蓋牌」的說法就是這樣來的。

不過市場沒有等官方儀錶板。據中時報導，部分沒被點到的平台近期改以「融資風險值」之類的名稱繼續更新，券商則是化明為暗，願意提供但否認來源。

四貸同堂的 25.2 兆

同一天公布的另一項新制，處理的是槓桿的另外一半。銀行局副局長王允中表示，已要求各銀行新增揭露個人「理財周轉金申報」專案，涵蓋理財型房貸、信貸、股票質押融資與其他周轉金貸款四大類，最快 10 月申報 9 月的資料。

這就是市場說的「四貸同堂」，指同一個人身上同時揹著多筆不同名目的借款進場買股。截至今年 5 月，相關貸款餘額約 25.2 兆台幣，前五個月增加 2.16 兆，過去一年暴增約 3.4 兆。金管會 7 月底已找上 7 到 8 家消金貸款成長較快的銀行，要求說明理財周轉金貸款業務與風控機制。

證期局管得到的是券商借出去的融資，銀行局要補的是那條繞過券商的路。動區 6 月報導過全台瘋借錢炒股的現象時，這條路還沒有任何申報要求。

值得注意的是，兩件事的時間表都落在第三季底到第四季初，而七月那波震盪早就過去了。事後才補是這類監理的常態。

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