Strategy(微策略) 在 Q2 2026 財報電話會議上表示，現行資本管理計畫下最多可能出售 50 億美元比特幣，是原訂額度的 4 倍。執行長 Phong Le 說明資金將用於補充美元儲備、支付優先股股息與回購股票。
（前情提要：嚇瘋！Michael Saylor：微策略可能賣 BTC 支付股息、Strategy Q1 虧損 125 億美元）
（背景補充：Strategy 賣比特幣不是要減倉：只是在「打疫苗」讓市場適應）
美股最大的比特幣儲備公司 Strategy（微策略）在 Q2 2026 財報電話會議上丟擲震撼數字：現行資本管理計畫下，最多可能出售 50 億美元比特幣，這個上限是最初計畫所述可能出售額度（約 12.5 億美元）的 4 倍。
STRATEGY DETAILS PLAN TO SELL UP TO $5B IN BITCOIN
Strategy $MSTR said it may sell up to $5 billion worth of bitcoin under its current capital programs.
This is 4X higher than the amount they initially said might sell under their new capital management plan.
CEO Phong Le said… pic.twitter.com/OMhl9OdPMc
— Bitcoin News (@BitcoinNewsCom) August 1, 2026
三大用途：補美元儲備、付股息、回購股票
Strategy 執行長 Phong Le 在電話會議上拆解了這筆潛在資金的用途：最多 12.5 億美元用來補充美元儲備，約 17.6 億美元用於支應每年優先股股息與利息義務，另外最多 20 億美元則可能用於回購普通股與數位信用證券。
當然，Phong Le 特別強調，50 億美元是上限而非「已確認要賣出的金額」，實際出售規模將取決於市場狀況與公司現金需求。
Q2 財報現金流：帳面浮虧近 90 億美元
同一場電話會議公布的 Q2 2026 財報顯示，Strategy 單季淨虧損達 82.2 億美元，每股攤薄虧損 24.45 美元；營運虧損 83.3 億美元，幾乎全數來自公允價值會計制度下、對比特幣部位認列的 83.2 億美元未實現減記。
截至 7 月 26 日，公司持有 843,775 枚 BTC，平均成本 75,476 美元，帳面市值約 546.4 億美元；以 BTC 現價約 63,000 美元計算，帳面浮虧超 90 億美元。
軟體本業表現則相對平穩：Q2 營收 1.224 億美元，年增 6.9%，毛利率達 66.6%。
Saylor 急滅火：這不是新計畫，是「打疫苗」的延續
Strategy 今年稍早已經打破了長達 4 年「只買不賣」的紀錄，公司已出售 3,588 枚 BTC、套現 2.184 億美元，用於支付優先股股息。這起先例讓市場對這次的 4 倍上限格外敏感，擔心公司從累積機器轉向真正的拋售者。
儘管 Saylor 與 Phong Le 的說法一致指向同一個方向：出售比特幣不是要減倉，而是在替市場「打預防針」，讓投資人習慣 Strategy 在必要時會動用手中的比特幣部位來因應優先股股息與槓桿壓力，藉此降低未來真正需要大額出售時的市場衝擊。
強調這只是既有資本管理工具額度上限的延伸，不代表公司改變了長期持有比特幣的策略。可這看在社群眼裡，就是明明白白地擴大賣幣計畫。
從買幣機器到資本管理機器
Strategy 過去幾年的敘事很單純：借錢、增發、買比特幣，愈跌愈買。但這次財報電話會議透露的訊息是，公司正在被迫學習另一套技能，如何在比特幣價格低於平均成本、帳面浮虧超 90 億美元的情況下，同時償還優先股股息、管理槓桿並維持股東信心。
真正值得觀察的是後續動作：如果 BTC 價格持續低於 75,476 美元的平均成本區間，Strategy 是否會從「上限」走向「常態化賣幣」，將是這套資本管理模式能否延續的關鍵測試。
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