渣打銀行再度上修比特幣目標價，指出Q3 將衝13.5萬美元，ETF 資金與企業財庫持幣將主導未來走勢，須警惕高槓桿風險。
（前情提要：SharpLink Gaming花2,280萬美元加倉以太坊、總持倉20萬枚ETH，股票SBET反彈了嗎？ ）
（背景補充：VC警告「比特幣儲備公司」：無法避免死亡螺旋、崩盤將帶來熊市 ）
渣打銀行最新報告把比特幣 (BTC) 的長短期前景再度推高：預估 2025 年第三季突破 13.5 萬美元，年底挑戰 20 萬美元，更把 2028 年的終點拉到 50 萬美元。比特幣目前約在 10 萬美元徘徊，差距巨大，引發市場追問：如果「四年減半」已不再是主旋律，接棒的究竟是誰？
ETF 資金流入成為新主角
報告指出，現貨 ETF 已變成比特幣的「黑洞」。K33 研究顯示，ETF 月度淨流入可解釋 80% 的月度報酬 (R² ≈ 0.80)。自美國核准第一批現貨 ETF 以來，累計流入已達約 10 萬枚比特幣，挹注了前所未有的流動性，也壓低波動度，數據顯示資金曲線與價格幾乎同步上揚。
另一股推力來自上市公司。統計顯示，企業合計持有約 85.5 萬枚比特幣，占總供給 4%。今年第二季淨增持 13.1 萬枚，但不少企業透過「換股」取得部位，未必即刻帶來買盤。渣打銀行透過最新警告提醒，若價格劇烈回檔，高槓桿部位可能觸發強制平倉，而當價格觸及 10 萬美元，老手獲利了結也可能削弱買氣，第三季末至第四季初仍需留意拉回盤整。
減半效應遞減，需求端接棒
過去三次減半後 12 個月，比特幣漲幅分別為 7,000%、291% 與 541%，但 2024 年僅剩 43%。供給衝擊的邊際影響正衰退，需求端—特別是機構資金、全球流動性與監管環境—成為定價核心。比特幣年化通膨率已低於黃金，「數位黃金」敘事更為鞏固。
渣打銀行喊高價象徵著市場認為比特幣正步入機構化定價時代，投資人若想在牛熊轉折中站穩腳步，擁抱 ETF 與企業加碼帶來的上行潛力是一個策略，但要謹慎面對高槓桿與獲利了結可能引發的短線波動。
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