Visa 和萬事達卡是否會被穩定幣顛覆？可能是一種「演變」而非「徹底顛覆」。
（前情提要：重新審視穩定幣的三難困境：當前去中心化的衰落 ）
（背景補充：Walmart與Amazon探索「發行穩定幣」挑戰加密支付，省下VISA、Mastercard鉅額手續費 ）
數位支付領域正上演一場激烈的地盤爭奪戰，曾佔據主導地位的支付巨頭 Visa 和萬事達卡，正受到新興穩定幣浪潮的正面衝擊。這不僅是一場技術革新，更是一場關於支付未來主導權的攻防戰。
穩定幣：新興支付方式的威脅
長期以來，Visa 和萬事達卡憑藉其龐大的網路和強大的品牌，在數位支付領域佔據著無可爭議的地位。然而，一種新型數位貨幣 —— 穩定幣 —— 的崛起，正以前所未有的優勢挑戰著它們的傳統業務模式。
核心威脅點在於：
成本優勢： 穩定幣允許消費者直接從加密錢包向商家付款，繞過了傳統銀行和卡網路的層層路由。這意味著可以顯著降低甚至消除商家每年支付給卡網路的鉅額「刷卡費」（去年美國企業為此支付了約 1870 億美元）。
效率提升： 穩定幣承諾更快的結算速度，尤其對於跨境支付，其即時性和低成本優勢更為突出，而這正是穩定幣最受歡迎的用例之一。
繞開巨頭： 穩定幣提供了一種無需依賴 Visa 和萬事達卡網路即可完成交易的途徑，這從根本上可能動搖兩大巨頭在支付生態系統中的核心地位。
穩定幣市場的爆發式增長進一步加劇了這一威脅。目前，穩定幣市值已達 2530 億美元，據美國財政部長斯科特・貝森特（Scott Bessent）預測，未來數年有望增至超過 3 兆美元。
這種巨大的市場潛力吸引了包括科技公司、加密初創企業、甚至大型零售商（如沃爾瑪正考慮穩定幣試點）紛紛入局，共同推動穩定幣支付生態的發展。
在加密行業內部，穩定幣的地位已從單純的加密資產錨定物，演變為數位經濟的底層基礎設施，其應用場景和生態建設日益成熟，進一步加速了對傳統支付體系的衝擊：
DeFi（去中心化金融）核心支柱： 穩定幣是 DeFi 生態系統的核心，在借貸、抵押、流動性挖礦和去中心化交易所（DEX）中扮演著不可或缺的角色。巨量的穩定幣資金在 DeFi 協議中流動，證明了其作為數位美元的高效性和廣泛接受度。
跨鏈互操作性增強： 隨著跨鏈技術（如 LayerZero 等）的進步，USDT、USDC 等主流穩定幣已實現多鏈部署，並可通過橋接技術在不同區塊鏈之間無縫流轉。例如，Bitfinex 支援的 Layer 1 區塊鏈 Stable，就將 Tether 的 USDT 作為其原生 Gas 代幣，並整合 LayerZero 的去中心化 USDT0 代幣，旨在打造一個更高效、低成本的穩定幣原生支付網路。
企業級和機構級應用深化： 越來越多的加密機構和 Web3 企業將穩定幣作為其資金管理、支付結算的內部標準。機構投資者也開始利用穩定幣進行大額、快速的場外交易（OTC）和跨境結算，大幅降低了傳統銀行渠道的費用和時間成本。
現實世界資產（RWA）代幣化浪潮： 穩定幣是 RWA 與區塊鏈世界連線的橋樑。隨著更多現實世界資產被代幣化並搬上鏈，穩定幣作為主要的計價和結算工具，其使用場景將進一步擴展套件至傳統金融資產的交易和清算。
新支付軌道建設： 除了 Shopify 與 Stripe、Coinbase 的合作，Coinbase 自身也推出了支付平臺，旨在支援更多電子商務提供商直接接受穩定幣支付，並提供 1% 的 USDC 返現激勵，直接在商家和消費者之間建立新的支付鏈路，完全繞過傳統卡網路。此外，銀行技術提供商 Fiserv 也推出了自己的法幣支援代幣，幫助小型金融機構跟上支付創新。
這些行業內的密集動作，共同構建了一個日益成熟、功能強大的穩定幣支付網路，直接對 Visa 和萬事達卡所依賴的傳統支付路由構成了強勁的競爭。
Visa 與萬事達卡的「反擊」與策略
面對穩定幣的衝擊，Visa 和萬事達卡正在積極調整戰略，試圖從「老式的收費者」轉變為「各類數位交易的骨幹」，即便這些交易最初旨在繞開它們。
主要應對策略包括：
融合與共存： 兩大巨頭不再將穩定幣視為純粹的對手，而是試圖將其「吸收」到自身網路中。它們歷史上有通過整合競爭對手來保持定價權的先例，此次亦是如此。
技術升級與服務拓展：
穩定幣結算與加密卡： 大力推廣其在穩定幣結算和加密關聯卡方面的能力。
跨境支付： 強調在跨境支付方面的優勢，這與穩定幣的流行用例重疊。
代幣化技術： 利用其已有的代幣化技術（例如，模糊帳戶資訊以保護消費者），並將其擴展套件到加密資產。Visa 首席產品和戰略官傑克・福雷斯特爾（Jack Forestell）表示，雖然目前代幣化主要基於銀行帳戶或信用額度，但「絕對沒有理由不能是穩定幣或其他加密貨幣」。
投資與合作： Visa Ventures 投資了穩定幣基礎設施提供商 BVNK。萬事達卡加入了 Paxos 全球美元網路，支援機構鑄造和贖回 USDG 等穩定幣，並支援 Fiserv 的 FIUSD、PayPal 的 PYUSD 和 Circle 的 USDC。
靈活的支付路由： 萬事達卡正在探索更精細的支付路由控制，例如小額交易走支票帳戶，大額交易走信用額度，特定商家的交易可能從加密錢包中扣款 —— 所有這些都與一個單一的支付身份繫結。
萬事達卡首席產品官喬恩・蘭伯特（Jorn Lambert）認為，穩定幣的出現更多是關於「新的用例和新的機會」，而非「取代現有系統」，尤其是在匯款、支付和企業對企業支付領域。
穩定幣普及面臨的挑戰
儘管穩定幣前景廣闊，但要完全顛覆傳統卡網路，尤其是在美國，仍面臨諸多挑戰：
消費者習慣與福利： 美國消費者習慣了信用卡提供的獎勵、欺詐保護和便捷的信用獲取，這些是穩定幣目前難以完全替代的優勢。
認知與信任： 對於許多普通消費者而言，加密貨幣仍然陌生甚至可疑，穩定幣餘額目前也未享受 FDIC 保險等傳統金融保護。
商家風險與合規： 採用新支付技術可能給商家帶來合規、稅務和運營風險，這需要時間和教育來克服。
監管框架的完善： 儘管美國國會正推進《GENIUS 法案》等穩定幣監管立法，這代表著朝著監管邁出了重要一步。然而，一個完整的、全球統一的監管框架仍在建設和完善之中，這給穩定幣的大規模普及帶來了顯著的不確定性。
缺乏全球共識： 各國和地區在穩定幣的定義、發行、儲備金要求、反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）標準等方面存在巨大差異。例如，歐盟的 MiCA（加密資產市場）法規已相對成熟，而美國則仍在聯邦和州層面探索不同的路徑。這種碎片化和缺乏全球協調的現狀，使得穩定幣發行方和使用方難以在全球範圍內無縫運作。
合規成本與風險： 對於跨國運營的穩定幣發行方來說，要同時遵守多國不同且有時相互衝突的法規，其合規成本將極其高昂且複雜。這種不確定性也增加了潛在的法律和監管風險，可能導致未來的罰款或業務受限。
機構顧慮： 傳統金融機構、大型企業以及更廣泛的投資者，在缺乏明確、穩定的法律和監管指引下，往往會保持觀望態度。他們擔心未來政策的變動會影響其資產安全或操作合法性，從而限制了穩定幣在主流金融體系中的大規模整合和應用。
消費者保護疑慮： 儘管一些法案致力於保護消費者，但與傳統銀行存款的聯邦保險相比，穩定幣的消費者保護機制尚未完全明確和統一，這可能會影響普通使用者對其安全性的信心。
穩定幣能否完全顛覆傳統支付體系？
那麼，Visa 和萬事達卡是否會被穩定幣顛覆？從目前來看，更可能是一種「演變」而非「徹底顛覆」。
歷史表明，無論是移動錢包還是「先買後付」等新型支付方式的出現，都曾引發「顛覆」的警告，但最終都演變成了現有巨頭的適應和整合。Visa 的福雷斯特爾指出，雖然加密原生使用者可以來回傳送資金，但若要實現日常用途的廣泛普及，就需要「超大規模的連線性」，而這正是 Visa 和萬事達卡能夠提供的最佳「入口」。
支付巨頭們正利用其龐大的使用者基礎、全球商家網路、強大的風控能力和品牌信任，將穩定幣這種新工具吸納進其現有生態系統，並為此積極投資和調整技術架構。它們的目標是，讓穩定幣成為其現有「管道」中的一種新「價值」形式，而非完全替代。
因此，短期內穩定幣「一夜之間」完全取代現有卡網路的情景不太可能發生。然而，穩定幣帶來的壓力將持續迫使 Visa 和萬事達卡進行深刻的戰略調整和技術創新。未來的支付格局，很可能是一個融合了傳統基礎設施與區塊鏈技術的混合生態，而 Visa 和萬事達卡正積極爭取在其中繼續扮演核心角色，但它們必須適應並整合這些新的「加密管道」，以保持其在數位支付領域的領導地位。
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