穩定幣新賽道崛起，美股代幣化與 AI Agent 有望虹吸全球流動性。本文源自 李笑寅，華爾街見聞 所著文章，由 BlockBeats 整理、編譯及撰稿。
（前情提要：華爾街日報：穩定幣法《GENIUS》會讓Tether成最大輸家，USDT全面退出美國 ）
（背景補充：從京東試水穩定幣，看 Web3 從業者的下一個增長藍海 ）
在立法加速、企業積極入局、交易量高速增長的推動下，穩定幣正從加密貨幣的邊緣角色邁向金融創新的核心，吸引全球市場的目光。
據追風交易臺訊息，國盛證券分析師宋嘉吉、任鶴義在其最新發布的研報中表示，穩定幣憑藉支付即清算及輕帳戶體系的優勢，不僅在傳統支付領域展現出顛覆性潛力，更在美股代幣化（RWA）和 AI Agent 支付場景中成為關鍵推動力。
報告表示，美股代幣化為加密貨幣投資者提供了更多資產配置選擇，同時有望推動穩定幣規模快速擴張，而 AI Agent 支付則可能解放使用者操作負擔，催生全新支付模式。預計這兩大新賽道的融合創新將成為下半年值得期待的新催化劑。
美股代幣化重燃 RWA 熱潮
作為現實世界資產代幣化 (RWA) 的重要分支，美股代幣化正迎來加速落地的關鍵時期。
過去，股票代幣化曾在 Mirror Protocol 等平臺短暫興起，支援特斯拉、Google等美股資產的合成代幣化，但因監管和市場波動而沉寂。如今，隨著 RWA 監管框架的推進，市場對股票代幣化的興趣再度升溫。
如今在監管環境逐步明朗的背景下，以貝萊德為代表的傳統金融機構和加密貨幣機構正積極遊說監管層，推動股票代幣化重新起航。
報告顯示，加密貨幣交易所 Coinbase 正尋求美國證券交易委員會批准，向用戶提供「代幣化股票」交易服務；老牌交易所 Kraken 已率先行動，宣佈與 Backed Finance 合作推出「xStocks」服務，首批覆蓋蘋果、特斯拉、NVIDIA等 50 餘種美國上市股票及 ETF。
報告分析稱，此服務不僅為加密貨幣投資者提供了傳統金融資產的配置渠道，也可能通過擴大穩定幣使用場景顯著提升其流通規模。
報告預計，美股市場的龐大規模足以推動穩定幣需求快速擴張。穩定幣作為鏈上「法幣」，在美股代幣化交易中發揮基礎設施工具作用，有望成為穩定幣下一個重要應用場景。
AI Agent 開啟智慧支付新時代
穩定幣與 AI Agent 的深度融合也被視為另一大潛力市場。尤其在未來 AGI（通用人工智慧）場景中，AI Agent 可能替代人類完成大量支付操作。
報告指出，傳統金融帳戶的複雜授權流程對 AI 並不友好，往往需要使用者授權、金融機構稽核等多個環節，而穩定幣基於區塊鏈的輕帳戶體系則天然適合 AI Agent 操控。
區塊鏈智慧合約的引入進一步強化了 AI 決策與支付的融合，使 AI Agent 不僅提供分析建議，還能直接操作使用者帳戶，實現真正的智慧化支付。
並且，區塊鏈帳戶本質上就是智慧合約，天然具備 AI 基因，包括閃電貸、自動做市商 (AMM) 協議等都體現了這一特點。
報告提及，以意圖 (Intent-centric) 應用為例，使用者僅需「一鍵」授權，AI 即可通過演算法優化交易路徑，實現從代幣 A 到代幣 B 的高效兌換，無需使用者手動干預。這種 AI 與區塊鏈帳戶的高度融合為穩定幣支付場景提供了廣闊想像空間，尤其在自動化交易和智慧支付領域。
不過，報告同時補充稱，AI Agent 支付仍處於早期階段，區塊鏈網路的去中心化架構導致效率瓶頸明顯。
比如，以太坊主網每秒僅能處理兩位數交易，遠低於傳統支付系統（如支付寶雙 11 峰值每秒 25.6 萬筆）的效率。技術擴容和網路擁堵問題亟待解決，否則難以承載大規模使用者需求。
支付場景競爭日趨激烈，穩定幣潛力巨大
穩定幣在國際支付領域的應用潛力同樣顯著，其點對點、支付即清算的特點對比傳統金融體系的高成本和低效率優勢明顯。
報告指出，在不發達地區，穩定幣甚至實現了「彎道超車」，通過手機註冊區塊鏈帳戶即可完成美元支付，解決無銀行服務覆蓋的問題。此外，支付巨頭 Stripe 以 11 億美元收購 Bridge，推出覆蓋 101 個國家的穩定幣金融帳戶服務，進一步打通了穩定幣與法幣支付體系。
報告同時提及，不同穩定幣品種間存在「非同質化」特徵，使得市場競爭異常激烈。
即使是 Coinbase 旗下的 USDC，其交易對交易額也僅為 USDT 的八分之一；支付巨頭 Paypal 推出的 PYUSD 穩定幣規模僅約 9.5 億美元，遠低於市場預期。
報告補充道，穩定幣要在支付領域大規模應用，還需解決區塊鏈「不可能三角」限制帶來的效率瓶頸。傳統支付系統如支付寶在 2017 年「雙 11」期間支付峰值達到每秒 25.6 萬筆，而以太坊主網每秒僅能處理兩位數交易量。
本文主要觀點來自國盛證券分析師宋嘉吉、任鶴義於 6 月 24 日釋出的研報《穩定幣的下一站：國際支付、美股代幣化與 AI Agent》。
