加密貨幣市場本周慘崩，比特幣 25 日最深一度跌破 8.7 萬美元，創下去年 11 月來新低，值此之際，11 檔比特幣現貨 ETF 25 日總計淨流出 9.379 億美元，創下史上最大單日淨流出，專家警告，行情嚴重被總體經濟形勢影響，可能面臨進一步下殺。
（前情提要：比特幣跌破9萬，是聰明錢逃亡的結果？）
（背景補充：Cobo神魚：美國今年若未建立比特幣儲備，本輪牛市或就結束了…）
在川普關稅戰的疑慮下，加密貨幣市場本周慘崩，比特幣 25 日最深一度跌破 8.7 萬美元，在出現此劇烈波動之際，據 CoinGlass 數據，11 檔比特幣現貨 ETF 25 日總計淨流出 9.379 億美元，創下史上最大單日淨流出，同時也是連續第 6 個交易日出現資金外流。
其中，Fidelity 的 FBTC 單日流出 3.447 億美元，創下該 ETF 史上最大單日流出紀錄，貝萊德的 IBIT 流出 1.644 億美元，排名第二，Bitwise 的 BITB 流出 8,830 萬美元，名列第三。
另外，灰度旗下兩檔比特幣現貨 ETF 合計流出 1.519 億美元，包括 GBTC 流出 6,610 萬美元 ，BTC 流出 8,580 萬美元，而本月截至目前為止，這 11 檔比特幣現貨 ETF 累計流出高達約 24 億美元，僅有 4 個交易日出現資金淨流入。
ETF Store 總裁 Nate Geraci 表示，他仍對傳統金融（TradFi）對比特幣和加密貨幣的厭惡程度感到驚訝，每次市場下跌時，他們就開始大肆慶祝，但他想提醒他們，不管跌幅有多大，比特幣不會消失。
對沖基金獲利了結令幣市承壓
此前，BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 和 10x Research 研究主管 Markus Thielen 等業界專家都指出，大部分比特幣現貨 ETF 投資者其實是對沖基金，主要目的是透過套利策略獲利，而非長期持有比特幣。
Arthur Hayes 在 24 日預測，由於比特幣現貨 ETF 資金持續外流，比特幣可能會跌至 7 萬美元，他解釋，許多 IBIT 持有者是對沖基金，透過做多 ETF、做空芝商所（CME）比特幣期貨，來獲取比短期美債更高的套利收益。
然而，當比特幣下跌、導致基差套利收益縮水時，這些基金會平倉 IBIT 部位，同時回補 CME 期貨空單，進一步影響市場價格。
MarkusThielen 在 24 日的研究報告中也指出，超過一半的比特幣現貨 ETF 投資者都是套利交易者，但他強調，這些交易本質上是採行市場中性策略，因為他們在賣出現貨 ETF 的同時，也會買入比特幣期貨，這實際上抵消了市場的方向性影響。
行情嚴重被總體經濟影響
有專家向動區表示，目前比特幣價格走勢與比特幣現貨 ETF 之間的關聯性越來越強，且與美股大盤的走勢緊密相關，這意味著，當美股等傳統金融市場出現波動時，比特幣及現貨 ETF 也可能同步受影響。
專家提醒，投資人應謹慎審關注川普就任後面臨的利率與關稅政策變化，在川普實施更為激進的貿易政策之下，加上一連串經濟數據疲軟，令市場對比特幣等風險性資產胃口大減，這可能引發避險需求，讓加密貨幣市場進一步下殺。
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