南韓央行暫停 CBDC 試點，轉向由商業銀行主導的韓元穩定幣，凸顯成本與政治現實的拉扯。
（前情提要：韓國媒體 K Wave Media 宣佈建比特幣儲備：計劃買5億美元BTC，KWM股價狂飆135% ）
（背景補充：韓國新任總統李在明，對 Crypto 與 AI 有何競選承諾？ ）
南韓原被視為最可能率先落地 CBDC 的國家，如今急踩煞車。6 月 30 日，南韓央行（BOK）通知七家參與銀行，暫停原訂今年底啟動的第二階段 CBDC 試點，並暗示不排除縮減銀行數量或乾脆擱置計畫。市場瞬間轉向，KakaoPay 單日下跌 7%，Hecto Financial 跌 5%，反而與穩定幣概念相關的 KB 金融與 Shinhan 分別上漲 0.8%、1.6%。
CBDC 試點超支，銀行熱度消退
「漢江計畫」第一階段於 4 月到 6 月動員 10 萬名用戶與 100 家商戶，通路包括 7-Eleven 與 Kakao Pay。然而高昂的營運成本與難以確定的盈利模式，讓銀行難以續推。七家銀行在內部評估後向 BOK 建議，把資源挪給更具商業前景的韓元穩定幣。根據報導，BOK 已開始思考長期「暫停」的可能。
穩定幣獲政策加持
新任總統李在明競選時提出「開放穩定幣」，執政黨 6 月初送出《數位資產基本法》草案，允許資本額逾 5 億韓元（約 37 萬美元）的企業申請發行與韓元掛鉤的穩定幣，並交由金融委員會（FSC）與金融監督院（FSS）共同監管儲備與贖回機制。八大商業銀行組成聯盟，目標在 2025 年底到 2026 年初推出首批產品。副總裁柳相大公開說明：
「穩定幣初期僅限銀行發行，確保風險控管。」
金融主權與美元依賴的拔河
南韓約三分之一人口投資加密資產，交易時大多使用 USDT、USDC 等美元穩定幣，市佔率高達 99%。政府擔憂對美元流動性過度依賴，希望透過韓元穩定幣切入跨境結算、FinTech 支付與 P2P 匯款，並採「銀行先行，再逐步擴大到非銀業者」的路徑，在鼓勵創新之餘鎖住系統性風險。
挑戰未解，公私競合待觀察
儘管政策急轉彎，難題仍在。穩定幣儲備透明度、即時贖回能力與資訊揭露，將考驗 FSC 與 FSS；至於 CBDC 是否就此停擺，BOK 尚未鬆口，未來不排除與銀行穩定幣呈現「公私並行」的競合局面。亞太多國正緊盯南韓進度，一旦韓元穩定幣成功落地，區域金融生態或迎來新一輪洗牌。
南韓從 CBDC 轉向穩定幣的 180° 變向，凸顯商業可行性對政策選擇的決定性影響。下一步能否在創新與穩定間取得平衡，考驗政府、銀行與監管機構的執行力，也為亞洲各國提供了一面鏡子。
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