韓國政府最快下週宣布對美能源投資，總額逾 1000 億美元，內容包含最多 8 座核電廠與一座德州燃氣電廠，用途是替美國 AI 建設供電。這是去年韓美貿易協議簽定以來第一批要落地的專案，此前一個都沒動，川普 1 月放話要把關稅調回 25%。第一個案子的價碼已經從 168 億美元喊到 223 億。
（前情提要：韓砸 1200 億美元建 8 座核反應爐，換關稅協議 9/18 恐攤牌）
（背景補充：台廠赴美投資追加 200 億，總額 550 億還不含台積電）
重點摘要
- 韓國最快下週宣布逾 1000 億美元對美能源投資，替美國 AI 建設供電
- 德州 Encinal 電廠價碼從 168 億跳到 223 億美元，6.3GW 供資料中心
- 核電 1200 億加天然氣 223 億，吃掉 2000 億現金額度的 71%
韓國政府最快下週就要宣布一筆對美能源投資，總額逾 1000 億美元。據 《華爾街日報》 報導，這筆錢要蓋最多 8 座核電廠，加上一個天然氣專案。用途是替美國的 AI 建設供電。核電部分的規模被形容為數百億美元，有機會單獨突破 1000 億。場址與時程還沒定，可能落在美國政府的土地上。
這是去年韓美貿易協議簽下來後，第一批真的要動的專案。過去幾個月沒有落實讓美國官員很不滿，川普 1 月放話要把關稅再往上調。首爾此次拋出核電與天然氣兩個大型投資案。
第一個案子卡在漲價
排在最前面的不是核電，是德州 Encinal 的燃氣電廠。機組是燃氣複循環，合計 6.3GW，電力供給附近的資料中心，韓方預期年報酬率約 5%。6.3GW 大約等於 4.5 座韓國自研 APR-1400 反應爐的發電量。
問題出在價碼不斷上調，韓國《首爾經濟日報》整理的數字顯示，這個案子最初估 168 億美元。談判過程中變成 198 億，最後同意的金額是 223 億。
而根據《韓國時報》報導，華府一度表示投資可能要拉到 250 億美元，比原本多 52 億。官員給的理由包括水源引流問題。首爾認為對方沒把多出來的成本說清楚，案子因此卡住。原定 8 月底到 9 月初的宣布時程整個往後延。價碼從 168 億走到 223 億，韓國的錢都還沒真正投出去。
電廠業主是聖安東尼奧的天然氣商 Lewis Energy Group。這家公司在 Webb、La Salle 與 Dimmit 三個郡有超過 2,500 口井。它在 Encinal 一帶已經經營超過 40 年。韓國產業通商資源部 9 月 7 日則說相關報導不準確，談判還在進行，細節無法確認。該部也表示，在美國蓋核電設施還沒定案。
2000 億美元投資，兩案吃掉七成
要看懂壓力在哪，得先拆去年的協議。韓國承諾對美投資 3500 億美元，其中 1500 億走造船合作。剩下 2000 億是現金投資，分 20 年出，每年上限 200 億美元。
執政陣營人士對韓媒透露，2000 億裡面 1200 億給 8 座核反應爐，223 億給天然氣案。其餘留給阿拉斯加 LNG 這類專案。核電加天然氣就是 1423 億，佔掉 2000 億的 71%，剩下不到 600 億。
每年上限 200 億，1423 億等於要排七年以上的年度額度，而這兩個案子連工都還沒開。阿拉斯加 LNG 若真的擠進來，總額會直接撞破 2000 億上限。韓國政府正在做最後協商，設法把實際執行規模壓在基金額度之內。除了阿拉斯加，還有美國中西部的碳捕集專案在排隊。
錢由誰管？
另一個卡點跟金額無關。2000 億現金要透過一個投資特殊目的公司（I-SPV）撥款與回收。但協議沒寫清楚這個實體歸誰所有，兩國解讀不一樣。目前檢討的方案裡，還包括限制各專案之間的報酬移轉。
韓美雙方的框架協議本身只有方向性的文字，具體建廠地點、時程、利潤怎麼分都沒解決。8 座反應爐的數字外傳許久，韓國官方還是表示尚未定案，原因就在這。
常見問題
韓國對美 3500 億美元投資怎麼分配
1500 億美元走造船合作，2000 億是現金投資、分 20 年出且每年上限 200 億。目前規劃是核電 1200 億、德州天然氣 223 億，兩案就佔掉 2000 億的 71%。
德州 Encinal 燃氣電廠為什麼延後宣布
卡在兩件事。美方一度要把投資從 223 億拉到 250 億美元，理由包括取水，首爾認為說明不足。另外 2000 億現金撥款用的 I-SPV 歸誰所有，協議沒寫清楚。
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