自去年年底 Serum 協議推出後，Serum 生態系發展至今已逐漸完善，生態系包括 Serum 前端 Bonfida、整合 AMM 流動性的 Raydium、離線地圖 App 的 Maps.me、主經紀商協議Oxygen。
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本文將逐一概略介紹 Serum 生態系中各個 DeFi 協議的功用，最後再將統整各協議在 Serum 生態所扮演的角色，拼出完整的 FTX 創辦人SBF(Sam Bankman-Fried) 所打造的「Serum宇宙」現況。
以下為本文會出現的 Serum 生態系成員：
去中心化交易所 Serum
Serum 宇宙的第一個寶石是去中心化交易所（DEX）是 Serum 協議，而這是 FTX 交易所暨做市商 Alameda Research 創辦人 Sam Bankman-Fried 所推出的 DeFi 協議。
一般來說，多數的 DEX 都是使用「自動做市商（AMM）」機制，這個機制仰賴數學模型運作，例如「x * y = k」。好處是不需仰賴傳統做市商提供流動性，當然劣勢也很明顯，即在流動性不足時，會產生較大的「滑價」，另外用戶也無法像在 CEX（中心化交易所）一樣，預先掛單買進、賣出，保護資產，甚至會有無常損失的出現。
AMM 之所以會出現，除了去中心化外，更多的是為底層架構（如以太坊）的擴展性不足，若使用傳統「訂單簿機制」，會造成手續費過高，交易速度延遲。
Serum 則是透過 Solana 區塊鏈的可擴展性解決這個問題，它讓用戶可以基於「訂單簿（Orderbook）」機制交易。除實現預先掛單外，高交易速度和低廉的手續費也讓高頻交易成為可能。
從白皮書描述看來，Serum 不但有跨鏈交易協議，也會發行由一籃子穩定幣背書的 Serum USD，避免單點故障，所以長遠來看，Serum 未來的對標模型應該是「去中心化版本」的 FTX 交易所，成為 Solana 上的現貨、衍生品交易平台。
但只有 Serum 是遠遠不足，完整的 DeFi 生態的組成必須要有優化的前端、借貸協議、合成資產協議等所共同組成，於是就有了社群所說的 Serum 宇宙。
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Raydium AMM 協議
Raydim 協議雖然也是交易協議，但和 Serum 成為衍生品交易平台的方向不同，Raydium 更多的是利用「AMM」機制，為整個生態系統創造流動性。
Raydium 當前使用的數學模型是「K = Y/X」，並會根據該數學模型在 Serum 訂單簿下單，以此達到流動性共享的目的。對於指定的任兩個代幣，在不提供其相對價格或價值的任何信息即可為交易者提供「無限」的流動性。
關鍵的流動池將會通過 RAY 代幣作為流動性激勵。想要獎勵用戶提供流動性的項目也可以添加其他獎勵代幣。新項目在啟動初始交易時，也可以利用 Raydium 創建新的交易市場，為交易市場提供即時流動性。
DeFi 最可貴的就是「可組合性」，讓不同協議之間可以互相串連，整合並加大了鏈上的資產流動性。
不過目前的 AMM 協議的流動性是分割的，也就是說鎖定在特定 DeFi 協議中的資金流動性是很有限的，而 Raydium 協議則是可以向中央限價訂單簿提供鏈上流動性，代表 Raydium 可向整個 Serum 生態的訂單流和流動性。
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Bonfida 前端平台
據 Bonfida 官網，Bonfida 也是 DEX，不過從白皮書介紹看來，Bonfida 並非 DEX，它比較類似 Serum 的前端平台。白皮書寫道：
Bonfida 平台的功能完整性加強並優化了 Serum、Solana、用戶三者之間的連接。Bonfida 是 Serum 最完善的『旗艦前端』，同時也是首家為用戶提供 Solana 鏈上 Serum DEX 交易數據分析的前端。
目前Bonfida有五種功能：
- Bonfida Serum 網頁前端（GUI）：Bonfida DEX 主要是 Serum 的前端，為用戶提供良好的交易體驗，並搭載了內建錢包。
- Serum API：為所有 Serum 交易數據提供數據存儲，目前 Serum API 已被 CoinGecko、CoinMarketCap 等數據平台，以及眾多去中心化頭部交易所做市商所使用。
- Serum 集成端（Dashboard）：Bonfida 集成 Serum 生態的所有組件，包括 Serum 前端、交易協議（Swap）、借貸、質押，為用戶提供一站式交易。
- Bonfida 程式交易：用戶可以使用技術指標建構交易策略，實現程式交易，這些交易策略還可對外開放，提供給其他用戶訂閱。
- Solible：Solana NFT 交易平台。
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Maps.me 2.0
Maps.me 是離線地圖應用程式，上線至今，已經累積了 1.4 億用戶。用戶在旅遊前可以事先下載地圖，這樣一來，即使在當地網路流量耗盡時，也可以在應用程式內查詢地圖，當地旅店、餐廳，並規劃行程，是登山、旅遊愛好者相當倚重的應用程式。
Maps.me 除了規劃行程外，用戶還可以在應用程式中完成預約住宿、餐廳。不過，由於是和第三方支付平台合作，需要付出高昂的手續費。統計指出，旅客在國際旅行中，平均每花費 100 美元，就必須承受 17 美元的匯損，包括匯款手續費、第三方平台的手續費。
看重 DeFi 生態發展的潛力，Maps.me 將在應用程式中內建錢包，讓用戶不需透過任何中介平台就可在錢包中直接完成預約住宿、預訂餐廳、支付餐費，而過程幾乎「零匯損」（需支付區塊鏈手續費）。
由於用戶眾多，加上用戶遍及世界各國，因此，Maps.me 選擇了加入 Serum 生態系，Solana 的高效、低手續費可以滿足交易頻繁的需求；另一方面，各國穩定幣之間的轉換需要大量的流動性和交易對，法幣和穩定幣也需要交換管道。
更重要的是，Maps.me 還會和不久後將推出的 Oxygen 協議整合，讓用戶可以自己交易代幣，或是將資產抵押進 Oxygen 的資金池中，獲得「被動收益」，又或是借出其他資產，將資金效率極大化。
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Oxygen 協議
Oxygen 協議是去中心化的主經紀商協議（Prime Brokerage），其仿效傳統金融專為「機構投資人」設計的主經紀商服務。這個服務主要是連接了各種市場參與者，包括對沖基金、養老基金、保險公司、資產管理者、流動性提供者。用戶可在之中直接交易，撮合用戶的資產抵押、借貸（例如證券）的需求，藉此讓用戶的資金使用效率最大化。
Oxygen 協議是基於「資金池結構」的借貸協議。資金池內是眾人的資產，通過無需許可、交際成本低廉，且可擴展的主經紀商服務協議，Oxygen 使借貸大眾化，對 DeFi 用戶而言，Oxygen 讓資金運用變得更有效率。
Oxygen 的應用場境包括：
- 產生收益：用戶存入資金，從中賺取收益。
- 借貸：用戶可從資金池中藉用資產，並向資金池支付利息。
- 交易：用戶可在資金池中，和去中心化交易所Serum交易。
- 合成產品：抵押在資金池的資產，藉此交易更複雜的結構化合成產品。
從上述應用場景看來，Oxygen 更像是一站式DeFi，相當於是 Compound + Synthetix + Uniswap。用戶資金只需放在 Oxygen 平台，就可以滿足借貸、抵押資產、合成資產、交易的需求。
值得注意的是，Oxygen 協議還解決了現階段 DeFi 協議資金運用效率低落的問題。這是因為，雖然 DeFi 協議具可組性，但抵押在單一平台的資金，並不能流通至另外的平台；另一方面，用戶以藉出的穩定幣去購買或是合成其它資產，需要承受匯率耗損的風險外，在多個協議中管理資產，也耗費大量的管理成本。
在 Oxygen 協議中，用戶可以重複抵押資產，借出的資產可收取收益外，同時也可使用借入的資產增加收益；延續 FTX 交易所的一貫作風，用戶想藉入其它資產時，可將帳戶內的「所有資產」總值作為抵押保證金，代表用戶遭到清算或是追加保證金的風險會降低，達成「同帳戶跨資產抵押」。
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Avengers, Assemble!
在逐一列出 Serum 生態系中的 DeFi 協議後，不難發現 Serum 幾乎已經完成建構一個完整 DeFi 生態系的重要拼圖。
滿足擴展性
首先，Serum 因為建構在Solana區塊鏈上，這滿足了 Serum DEX 的「訂單簿」機制，這讓交易者可以使用如CEX的掛單機制，交易時也可避免滑價；而訂單簿的特性，也讓 Serum DEX 未來可交易衍生性產品。
另一方面，發行由一籃子穩定幣背書的 Serum USD 也可滿足 Serum 生態係原生穩定幣，除幫助資產定價外，也避免的單點故障。
優化交易體驗
Bonfida 作為 Serum DEX 的前端，優化了介面、API串接了數據、集成了Serum生態的所有組件，達成一站式服務，而程式交易也可容納更多交易者，優化交易體驗，使得Serum DEX作為衍生品交易所有極大的優勢。
整合鏈上流動性
在優化交易體驗的同時，Raydium AMM 協議透過「改良版的AMM協議」，整合了各 DeFi 協議的流動性，並向中央限價訂單簿提供鏈上流動性，向整個Serum生態提供流動性。
不只是整合 Solana 區塊鏈上的流動性，先前，Sam Bankman-Fried 已向 SushiSwap 社群提案，複製 SushiSwap 至 Solana 上的提案如果通過，透過 Solana 的跨鏈機制，就可以通過與 SushiSwap 的合作以及流動性挖礦的獎勵，吸引其它區塊鏈的外部流動性，從而壯大 Serum 生態。
導入真實用戶
Maps.me 加入 Serum 生態系，一方面是將 DeFi 的優勢介紹給 Map.me 的用戶，從另外一個角度看來，則是導入的大量用戶至 Serum 生態系。目前 DeFi 中活躍的錢包地址約是 120 萬個，扣掉重複的地址，真實的活躍用戶可能不到 100 萬，甚至更少。
而 Maps.me 的用戶高達 1.4 億，透過「零匯損」的方式吸引真實用戶使用 Maps.me 的 DeFi 錢包，再透過集成 Maps.me 的錢包至 Oxygen 協議中，讓用戶抵押資產，獲得「被動收益」，又或是借出其他資產，將資金效率極大化。
只要導入 1% 以上的用戶（相當於140萬名用戶），Serum 生態系就能獲得廣大的用戶基數。這代表有更好的流動性、更廣大的生態，而 Solana 的可擴展性，完全有辦法容納這麼多的用戶。
資金效率極大化
另一方面，Oxygen 協議的「Compound + Synthetix + Uniswap」一站式 DeFi，讓用戶只需在單一平台，就可以滿足借貸、抵押資產、合成資產、交易的需求。在這一點，Oxygen 補足了 Serum 生態系「可組合性」。借貸、抵押資產讓用戶資金效率大增，再加上「同帳戶跨資產抵押」的優勢，減低了被清算的風險，讓用戶更好的管理資產。
而後期推出的「合成資產」功能，則是可以讓開發人員為自己或客戶量身打造結構化產品，而 Oxygen 協議則會使用鏈上風險管理引擎評估用戶的資金池。
長期來看，Serum DEX 更像是衍生品交易所，而 Oxygen 所創造的合成資產可以上架到 Serum DEX，創造二級市場和流動性。
底層架構 Solana 的擴展性，Bonfida 前端的優化交易體驗、Raydium AMM 協議的整合流動性、Maps.me 的導入用戶基數，Oxygen 協議的借貸協議、合成資產，目前 Serum 生態系的雛型已經形成，在 Sam Bankman-Fried 的帶領下，勢必會創造各式話題。
但現階段，Serum 生態系的還是處於初期， Solana 開發智能合約的語言 Rust 並非過去以太坊 dApp 開發者習慣的程式語言，前端錢包也還在改善，上述兩點，確實增加了 Serum 或是 Solana 的使用和開發門檻，而 Serum 生態系能否突破限制，運行成為自轉宇宙，則有賴時間證明了。
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