Robinhood 宣布股票代幣將支援 1:1 實物贖回和表決權，回應 AMC CEO 的「代幣持有者不等同股東」質疑。Coinbase 同步確認表決權功能也在開發中，上鏈股票的權利邊界正在擴大。
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美國券商 Robinhood 正式宣布，旗下「Stock Tokens」即將加入表決權與 1:1 實物贖回功能，讓持有上鏈股票代幣的投資人能真正行使股東權利。CEO Vlad Tenev 週一在 X 平台發文確認：「Stock Tokens 的實物贖回和表決功能即將上線。」加密業務負責人 Johann Kerbrat 也補充細節：「我們正積極推動 1:1 股票贖回，以及合格代幣持有者的表決功能，已列入產品路線圖。」
這項升級直接回應近期圍繞「上鏈股票代幣是否等同於真實股權」的爭議。AMC Entertainment CEO Adam Aron 日前公開要求 Robinhood 下架 AMC 相關代幣，理由是該公司從未批准這些產品，且代幣持有者並不具備真實股東的表決權、分紅權等權益。Robinhood 這次宣布的功能，正好針對「代幣持有者缺少股東權利」這項核心質疑做出實質回應。
Coinbase 同步跟上：表決權已是產業趨勢
Coinbase CEO Brian Armstrong 也在同一天證實，Coinbase 的代幣化股票同樣會加入表決功能。他在 X 上表示，Coinbase 目前已支援代幣化股票的 1:1 贖回與股息發放，表決權是下一步。兩家美國最大零售券商/加密平台同時朝相同方向推進，顯示上鏈股票的權利架構正在快速趨近真實股權。
SEC 早已鋪路：三種代幣化模型
美國證券交易委員會（SEC）今年 1 月曾發表宣告，勾勒出證券代幣化的三種基本模型：宣告中提及公司可以自行代幣化其證券、透過中介機構發行、或採用混合模式。Robinhood 目前的做法屬於中介機構發行模式，由券商作為橋接，讓代幣在區塊鏈上流通，但背後對應真實股票。
Robinhood 的 官方披露檔案指出，Stock Tokens 是由 Robinhood Markets, Inc. 的子公司發行的數位憑證，代表持有人對公司存於託管機構的實際股票擁有經濟利益。目前為止，代幣持有者享有價格波動帶來的收益與股息，但尚未能參與公司決策。加上表決權後，這種差距將進一步縮小。
上鏈股票市場：Binance bStocks 快速崛起
全球上鏈股票市場正在快速擴張。根據最新資料：
- Binance 的 bStocks 在短短兩個月內達到約 1.185 億美元的交易額，已成為第二大發行商
- 佔據約 90% 的鏈上股票 DEX 交易量
- 代幣化股票正引領 RWA（真實世界資產）資金流入
Robinhood 和 Coinbase 同時升級產品功能，將進一步強化美國券商在上鏈股票市場的競爭力。對投資人而言，代幣化股票的吸引力不再只是 24/7 交易與更低門檻，當表決權與實物贖回到位，「上鏈股票」與「真實股票」之間的界線，將變得更加模糊。
後續觀察：監管態度與市場擴散
Robinhood 與 Coinbase 這次功能升級，也帶來幾個值得追蹤的後續發展：
- 公司反對聲浪：AMC 並非唯一對上鏈股票持保留態度的上市公司。若更多公司提出類似質疑，券商是否會被迫下架相關代幣？
- SEC 監管框架：表決權加入後，代幣化股票的監管定性可能更複雜。SEC 的三種模型何時會轉為具體法規？
- 跨鏈流動：Robinhood Chain 目前已與 Arbitrum 等 Layer-2 合作，上鏈股票未來是否會跨平台流通？
上鏈股票的權利擴張只是開始。當代幣持有者能投票、贖回、領取股息，並且 24 小時在全球鏈上流通，傳統券商的業務模式可能面臨更大的顛覆壓力。
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