加密貨幣交易所 Coinbase 分析師 David Han 和 David Duong 在週二發布研究報告表示，最近蔚為風潮的再質押（Restaking），將成為以太坊未來的「核心組成部分」，但這種新型收益機制仍暗藏風險。
（前情提要：100%讀懂「再質押 Restaking」是什麼？有何風險與應對方法）
（背景補充：評論》Restaking再質押加密產品是「三角債or溫和通膨」？）
以太坊再質押生態近期蓬勃發展，以太坊再質押協議 EigenLayer 目前總鎖倉價值（TVL）已達到近 120 億美元，成為第 2 大 DeFi 協議，僅次於 Lido，不過 Coinbase 分析師週二發布研究報告表示，以太坊再質押、流動性再質押代幣（LRT）的發行存在一些風險。
再質押暗藏風險
以太坊再質押協議 Eigenlayer 允許用戶將已質押的 ETH 或流動性質押代幣（LST）進行再質押，來確保活躍驗證服務（AVS）安全，進而獲得額外獎勵。
該報告指出，當 Eigenlayer 協議剛問世時，再質押過程理應「相當簡單」，然而，EigenLayer 的一個特點是，質押在一個 AVS 的質押代幣，可以進一步再質押在其他 AVS 上：
雖然這可以提高收益，但也可能增加風險，因為此舉將相同的資金分配給類似的驗證者，以提高收益率。
將相同的再質押 ETH 提交給多個 AVS 會帶來挑戰，每個服務都會自建自訂的削減條件，因此，可能會出現這樣的情況：一個 AVS 因不當行為而罰沒（Slashing）再質押 ETH，另一個 AVS 則希望收回相同的再質押 ETH ，作為對受損參與者的補償，這可能會導致最終的罰沒衝突。
此外，該報告認為，再質押者會轉向那些提供最高回報的 LRT 提供商，這可能衍生出額外的風險：
LRT 可能會被激勵去最大化其收益，以獲得市佔率，但這些收益可能會以更高（儘管是隱藏的）風險為代價。我們認為，重要的是風險調整後的回報，而非絕對回報，但在這方面，可能很難保持透明度。
這可能會導致額外風險，因為 LRT 提供商 、去中心化自治組織（DAO）會被激勵去最大限度地多次再質押，以保持競爭力。
仍可能成為以太坊基石
儘管存在風險，Coinbase 分析師表示，Eigenlayer 再質押協議似乎「有望成為以太坊上各種新服務和中介軟體的基石，在未來讓驗證者享有大量獎勵。
Coinbase 還預測，雖從長遠來看，再質押的 ETH 數量會持續成長，但當積分挖礦結束時，或者如果早期的 AVS 獎勵低於預期，Eigenlayer 的 TVL 可能會出現合理的短期下滑。
