Pendle Finance 近期在 Arbitrum 上推出了 Boros，將永續合約的資金費率（funding rate）代幣化為「收益單位」（Yield Units, YUs），首次讓資金費率本身變成了可獨立交易的投資標的。
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永續合約的資金費率長期在中心化交易所（CEX）中，暗中構成了投資者的交易成本。不過，去中心化金融（DeFi）協議 Pendle Finance，近期在 Arbitrum 上正式推出了全新平台 Boros，將永續合約的資金費率（funding rate）代幣化為「收益單位」（Yield Units, YUs），首次讓資金費率本身變成了可獨立交易的投資標的。
Boros 是什麼？運作機制如何？
Boros 將永續合約的資金費率轉化為可交易的 Yield Units (YUs)，每個 YU 代表著 1 個單位的基礎資產（如 1 ETH 或 1 BTC）在特定到期日前的資金費率收益。這種設計類似於 Pendle V2 的收益代幣（Yield Tokens, YT），但專注於永續合約市場的資金費率。
目前，Boros 支持交易幣安（Binance）上的 BTC-USDT 和 ETH-USDT 交易對的永續合約資金費率，未來計劃擴展至更多資產（如 SOL、BNB）和其他交易所。
至於其其運作機制，Boros 基於自動做市商（AMM）模型，允許用戶在鏈上買賣 YUs，實現以下操作：其一，做多 YUs。投資者如果預期資金費率會上漲，買入 YUs 則可獲取收益。其二，做空 YUs。若預期資金費率會下跌，則可賣出 YUs 進行投機或對沖。其三，對沖風險。永續合約交易者可通過 YUs 鎖定資金費率，降低波動風險。
Boros 平台初期設有保守參數，每個市場的未平倉合約（OI）上限為 1,000 萬美元，槓桿限制為 1.2 倍，旨在確保早期風險可控。
Boros Vaults：流動性提供的核心角色
值得一提的是，Boros Vaults 是 Boros 平台的重要組成部分，類似於 Pendle V2 的流動性池，允許用戶將資金存入特定市場（如 BTC-USDT 或 ETH-USDT）的流動性池，以支援 YUs 的交易。
參與 Vaults 的用戶被稱為流動性提供者（LPs），可獲得以下收益：第一，交易費用：來自 YUs 買賣的費用分成。第二，PENDLE 激勵：根據流動性貢獻，按比例分配 PENDLE 代幣獎勵。第三，隱含年化收益率（APR）變動：若市場資金費率出現有利變化，Vault 部位的價值可能還會上升。
一言以蔽之，Boros Vaults 為該平台提供了必要的流動性，確保 YUs 交易的順暢執行，同時為 LPs 創造被動收入機會。不過值得注意的是，提供流動性也可能會面臨無常損失（IL）風險，投資者需謹慎評估。但 Pendle 表示，未來幾週將推出開放推薦計劃和返費機制，以進一步激勵 Vaults 參與者。
Pendle 迎來新的增長動力？
Boros 的推出標誌著 Pendle 在 DeFi 領域的又一大創新。分析人士預測，展望未來，Pendle 或許還會透過 Boros 推出更多的收益產品，包括債券、股票和現實世界資產（RWA）。
而據 Coingecko 數據顯示，撰稿當下 Pendle 代幣 $PENDLE 暫報 4.3 美元，近 24 小時上漲了 11%，市值約為 7.15 億美元。
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