Paxos 在 BUSD 因為監管而失利後，近期 Solana 的穩定幣業被批准後，其穩定幣 USDP 可以搭上 Solana 這班爆紅的車嗎？
（前情提要：全球穩定幣監管調查》資誠PwC：25 國(奧地利、丹麥..)已立法施行，台灣尚未起步）
（背景補充：取代USDT！Arthur Hayes：USDe將成「最大美元穩定幣」；Ethena主網明年1月上線）
Paxos 曾經以其 BUSD 業務而聞名。2023 年 2 月，BUSD 突遭 NYDFS 監管。在 BUSD 被監管叫停之後，Paxos 在穩定幣的競爭格局中逐漸走向弱勢。而此次 Solana 業務的獲批，是否能為 Paxos 帶來新的增長點，甚至攪動格局相對穩定的穩定幣市場？
Paxos 市場份額萎縮，挑戰者光環褪去
我們將時間放到穿越週期的尺度觀察，可以發現 Paxos 的戲劇化發展歷程。
歷史資料顯示，在 2022 年熊市時期，USDT 和 USDC「雙雄」的市值曾一度緩慢下降。而 Paxos 旗下 BUSD 卻不斷緩慢上漲，一度達到超 230 億美元的歷史高點。
而在監管制裁之後，Paxos 失去了 BUSD。USDP 則始終未能在穩定幣市場掀起太多波瀾。
DeFiLlama 資料顯示，目前穩定幣市場仍是兩家獨大。儘管 BUSD 一度躍居第三大穩定幣，但目前 Paxos 旗下的主力產品 USDP 的市場份額仍處於較低水平。
根據 DeFiLlama 的資料，穩定幣總市值約 1307 億美元。USDT 與 USDC 合計佔據了穩定幣 88% 的市場份額。
USDP 雖然為第九大穩定幣，但從份額來看，遠無法與穩定幣市場長期以來的雙雄相抗衡。
目前，USDP 總市值僅為 3.7 億美元。若與 BUSD 的峰值相比，僅相當於 BUSD 的 1.6% 。
這一資料對於曾經的市場第三來說，似乎稍顯難看。而在本次宣佈將業務擴展套件至 Solana 生態，或許為 Paxos 可帶來新的活力。
Solana 穩定幣用例增長，能否帶飛 Paxos？
近日以來，SOL 代幣持續的暴漲，讓 Solana 生態再次重回市場的中心。DeFiLlama 資料顯示，今年以來 Solana 生態 TVL 已經上漲近 5 倍。
隨著 Solana 的突飛猛進，儘管我們尚未知道 Solana 未來能走向何方，但社群和市場均對其給予厚望。
未來 Solana 似乎仍在以合規作為潛在敘事之一。
目前，SOL 已經成為市值第四大加密貨幣，若不將 USDT 計入排名，SOL 則為僅次於 BTC 和 ETH 的第三大加密貨幣。未來，若 Solana 再度成長為新一代加密巨人，在這一生態系統內，穩定幣依然是不可或缺的業務版圖和用例。
目前，穩定幣市場仍然存在著諸多的監管不確定性。儘管 USDT 和 USDC 長期穩定執行，但 USDP 在合規性上仍然有著獨特之處。
更為值得注意的是，雖然 BUSD 一度在加密市場獲得不錯的市場份額。但更為被大眾所熟知部署於 BNB Chain 的 BUSD，和獲得監管許可的 ETH 主網 BUSD，並非同一事物。BUSD 僅被 Paxos 部署於以太坊網路，其他網路均由第三方跨鏈而來。此前，Odaily 星球日報曾在舊文中對 Paxos 和 BUSD 有過詳盡的解讀。
作為投資者，我們很難以斷言哪個穩定幣品牌更加安全可靠，但僅從「紙面資料」來判斷，USDP 無疑是合規性更為完善的頂級穩定幣品牌之一。
而 Paxos 或監管許可將業務版圖首次擴展套件至 ETH 主網之外，這既是對 USDP 潛力的展望，也一定程度上說明了監管對 Solana 的態度。一個較為合理的猜測是，若 Solana 依然保留著自己的「合規性」，恐怕「合規穩定幣」是生態版圖中一塊無法繞過去的拼圖。
Solana 的穩定幣用例有多活躍？
Paxos 業務的此次擴展套件被視為該公司的里程碑式一步。展望未來，或許這一舉措將引發下一次穩定幣戰爭，也可能對整個穩定幣市場產生深遠影響。
目前，Solana 的穩定幣市場頗為活躍。
根據機構加密資料平臺 Artemis 的資料，自 12 月初以來，Solana 的每日穩定幣轉帳量增長了 600% ，達到 166 億美元，現已是穩定幣用例的主要區塊鏈網路之一。
從活躍程度來看，Solana 毋庸置疑是最主要的數個穩定幣使用場景之一。而隨著 USDP 的合規程式，Solana 是否又願意將其視為與自己「高度連結」的生態穩定幣呢？
Paxos 一直以其「合規性」而著稱，並發行了 PayPal 穩定幣 PYUSD。Solana 共同創辦人 Raj Gokal 就對此次 Paxos 的業務拓展公開表示：「Paxos 決定將穩定幣發行引入 Solana 區塊鏈，這將展示 Solana 的高效能網路和低交易費用如何支援受監管的金融產品。」
回顧歷史，每一代巨頭似乎都曾在一段時期內發力於由自己扶持的「高度連結」穩定幣。目前，Solana 已經崛起，且恰恰存在廣泛的穩定幣需求。儘管 Solana 能否復甦到上一輪週期中堪稱「巨人」的龐大生態仍然存在不確定性，但這種「合規」敘事的潛在可能，就足以為穩定幣的市場格局吹起一絲漣漪了。
