除了企業在買比特幣之外，也有更多主權國家開始執行比特幣戰略儲備計畫，巴基斯坦在本週的比特幣大會上就宣布了該計劃。本文源自 Luke，Marsbit 所著文章，由 PANews 整理、編譯。
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（背景補充：巴基斯坦想賣過剩電力：瞄準比特幣挖礦與AI資料中心 ）
小國們通過比特幣，試圖在全球金融體系中找到自己的位置。在全球金融的舞臺上，比特幣不再只是投資者的「玩具」，而是逐漸成為國家戰略的一部分。
2025 年 5 月，一張名為「持有比特幣的國家」的表格在網路上流傳，揭示了全球各國對比特幣的持有情況：美國以 207,189 枚高居榜首，價值近 22 億美元；中國緊隨其後，持有 194,000 枚；小國如不丹和薩爾瓦多也名列其中，分別持有 13,029 枚和 6,089 枚。
全球總計 529,705 枚比特幣被各國政府持有，佔比特幣總量的 2.522%。
然而，表格中缺席的一個名字卻在近期引發熱議 —— 巴基斯坦。這個南亞國家宣佈設立國家級比特幣戰略儲備，並承諾「永不出售」。這一舉動不僅讓巴基斯坦站上加密貨幣的風口，也讓人不禁思考：為何越來越多的小國如此熱衷於擁抱比特幣？
巴基斯坦的比特幣雄心：從能源到國家儲備
巴基斯坦的比特幣戰略在一片喧囂中拉開帷幕。2025 年 5 月，在美國拉斯維加斯舉辦的「比特幣 2025」大會上，巴基斯坦政府特別助理、區塊鏈與加密貨幣事務顧問 Bilal Bin Saqib 宣佈，巴基斯坦將設立國家級比特幣戰略儲備，並效仿美國，長期持有這些資產。
這一計劃的靈感來源清晰可見：美國政府持有的 207,189 枚比特幣，價值約 21.96 億美元，佔比特幣總量的 0.987%，成為許多國家眼中的「標杆」。儘管巴基斯坦的具體持倉規模尚未公開，但其雄心已顯而易見。
巴基斯坦的比特幣戰略並不止於儲備。政府還宣佈將 2000 兆瓦剩餘電力分配給比特幣挖礦和人工智慧資料中心。這一舉措直指該國的能源痛點：燃煤發電專案如薩希瓦爾和卡西姆港，目前僅以 15% 的產能執行，造成大量電力浪費。
通過挖礦，巴基斯坦希望將這些「閒置能源」轉化為經濟價值。以當前比特幣價格（約 10.6 萬美元 / 枚）估算，每挖出一枚比特幣就能為國家帶來可觀的收入。更重要的是，這一計劃還吸引了外國投資者的目光，政府已通過稅收減免吸引多家礦企代表團到訪。
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與此同時，巴基斯坦的數位資產管理框架也在加速完善。2025 年 5 月 22 日，巴基斯坦數位資產管理局（PDAA）正式成立，負責監管加密貨幣交易、DeFi 應用和資產代幣化，並推動區塊鏈技術在政務、土地記錄和金融領域的應用。PDAA 的設立由巴基斯坦加密貨幣委員會提出，委員會顧問包括前幣安 CEO 趙長鵬，為政策制定注入了國際經驗。PDAA 還肩負著推動國債代幣化和扶持 Web3 初創企業的使命，試圖將巴基斯坦打造為南亞的加密樞紐。
巴基斯坦的加密使用者基礎同樣令人矚目。預計到 2025 年，該國加密使用者將超過 2700 萬，佔總人口（2.47 億）的 10% 以上。這一數位不僅反應了年輕人口對數位資產的熱情，也為政府推動加密經濟提供了民意支援。從能源到政策，再到使用者基礎，巴基斯坦的比特幣戰略正在多維度推進。
小國的比特幣熱潮：從不丹到薩爾瓦多
巴基斯坦並非孤例。放眼全球，小國在比特幣領域的探索早已如火如荼。不丹，這個喜馬拉雅山腳下的小國，憑藉豐富的水電資源成為比特幣挖礦的「隱形玩家」。
根據最新資料，不丹持有 13,029 枚比特幣，價值約 1.38 億美元，佔總量的 0.062%。這些比特幣由國有企業 Druk Holdings 通過挖礦積累，水電成本低廉讓不丹在挖礦競爭中佔據優勢。
薩爾瓦多則是小國比特幣戰略的先鋒。2021 年，這個中美洲國家成為全球首個將比特幣定為法定貨幣的國家，並持續增持儲備。截至 2025 年 5 月，薩爾瓦多持有 6,089 枚比特幣，價值約 6453 萬美元，佔總量的 0.029%。其比特幣儲備的未實現盈利已達 3.57 億美元，顯示出價格上漲帶來的回報。
然而，薩爾瓦多的比特幣之路並非坦途。國際貨幣基金組織（IMF）在 2024 年 12 月與其達成 14 億美元貸款協議，但要求維持現有儲備規模不變，並修訂《比特幣法》，取消私營部門強制接受比特幣的規定。IMF 的謹慎態度反應了比特幣的另一面：它既是機遇，也是潛在的金融風險。
烏克蘭的比特幣持有則帶有戰火的印記。俄烏衝突期間，烏克蘭通過加密貨幣捐款籌集了超過 1 億美元的資金，成為其 46,351 枚比特幣（價值約 4.91 億美元）的重要來源。烏克蘭的加密政策較為開放，吸引了大量 Web3 初創企業，其比特幣持有量佔總量的 0.221%，在小國中名列前茅。
相比之下，喬治亞的 66 枚比特幣（價值約 699 萬美元）顯得微不足道，可能是早期沒收資產的象徵性持有，尚未形成明確的國家戰略。
為何小國熱衷比特幣？經濟與地緣的交織
小國擁抱比特幣的背後，是經濟、地緣和技術多重因素的交織。首先，比特幣被視為對衝經濟困境的工具。許多小國面臨外匯儲備不足、通貨膨脹或高額債務的壓力。例如，薩爾瓦多的公共債務佔 GDP 的 90% 以上，巴基斯坦同樣揹負沉重債務負擔。
傳統金融市場的波動性 —— 如股票下跌、債券低利率 —— 讓這些國家轉而尋求比特幣作為替代資產。其去中心化的特性使其免受單一國家貨幣政策的制約，尤其在美元主導的金融體系下，比特幣為小國提供了一種增強經濟自主性的可能。
其次，能源利用是小國比特幣戰略的直接動力。不丹的水電挖礦和巴基斯坦的 2000 兆瓦電力分配計劃如出一轍。許多小國擁有未充分利用的可再生能源或過剩電力，比特幣挖礦不僅能將這些資源貨幣化，還能吸引國際礦企和技術公司。巴基斯坦的燃煤專案若通過挖礦實現滿負荷執行，不僅能減少電力浪費，還可能為國家帶來可觀的外匯收入。
再者，比特幣政策成為吸引外資的「磁石」。在全球 Web3 和區塊鏈熱潮中，小國通過寬鬆的加密政策吸引初創企業和資本流入。烏克蘭的加密生態已孕育出多家 Web3 初創企業，巴基斯坦的 PDAA 也將扶持初創企業作為目標。這種策略不僅帶來直接投資，還能推動技術轉移和就業增長。
最後，地緣政治考量在小國的比特幣戰略中扮演了重要角色。在美元主導的國際金融體系中，小國往往處於被動地位。比特幣的去中心化特性使其成為一種潛在的「金融武器」，幫助小國在全球博弈中爭取更多話語權。巴基斯坦明確表示，其比特幣戰略受到美國儲備計劃的啟發，而美國川普政府 2025 年推動的比特幣儲備政策，進一步激勵了其他國家效仿。
大國與小國的對比：從查扣到戰略性持有
與小國不同，大國持有的比特幣多來自執法查扣。美國持有的 207,189 枚比特幣主要源於 FBI 沒收的絲綢之路案件資產；中國持有的 194,000 枚比特幣同樣來自非法資產沒收；英國的 61,000 枚比特幣也多為執法行動的成果。這些大國的比特幣持有更像是「意外收穫」，而非主動戰略。
小國則更傾向於通過挖礦或政策性購買積累比特幣。不丹的 13,029 枚比特幣來自水電挖礦，薩爾瓦多的 6,089 枚比特幣則是國家戰略的產物。烏克蘭的 46,351 枚比特幣雖部分來自捐款，但也反應了其主動擁抱加密貨幣的政策取向。小國的比特幣持有比例雖低，但其戰略意義更大，旨在通過比特幣實現經濟多元化或對衝風險。
值得注意的是，德國在 2024 年清空了其比特幣儲備（約 5 萬枚），用於償還債務。這一舉動與小國的長期持有戰略形成鮮明對比，也反應了大國在比特幣政策上的分化。
IMF 的審視與小國的堅持
小國擁抱比特幣的道路並非坦途，國際貨幣基金組織（IMF）的審視始終如影隨形。薩爾瓦多的案例最具代表性。2024 年 12 月，IMF 與薩爾瓦多達成 14 億美元貸款協議，但要求其維持現有比特幣儲備規模不變，並修訂《比特幣法》，取消私營部門強制接受比特幣的規定。IMF 警告，比特幣儲備可能加劇薩爾瓦多的債務風險。儘管如此，薩爾瓦多在經濟改革中表現強勁，獲得了 IMF 的下一筆 1.2 億美元貸款。
巴基斯坦的情況則更具前瞻性。其數位資產管理局（PDAA）在設計之初就強調符合 FATF（反洗錢金融行動特別工作組）的監管標準，試圖在 IMF 的審視下贏得政策空間。巴基斯坦的加密政策不僅限於比特幣儲備，還包括區塊鏈技術在政務和金融領域的廣泛應用，這種「全面佈局」可能使其在與 IMF 的談判中更具靈活性。
IMF 的謹慎態度反應了比特幣的雙面性：它既是小國經濟轉型的機遇，也是金融穩定的潛在威脅。小國們在擁抱比特幣時，必須在創新與合規之間找到平衡。
巴基斯坦的獨特優勢與挑戰
與其他小國相比，巴基斯坦的比特幣戰略有其獨特性。首先，其人口紅利和加密使用者基礎為其提供了廣闊的市場潛力。2700 萬加密使用者不僅是消費群體，也是區塊鏈技術創新的生力軍。其次，巴基斯坦的能源資源和地緣位置使其成為南亞地區的潛在加密樞紐。2000 兆瓦電力分配計劃不僅消化了過剩能源，還可能吸引中東和中國的礦企投資。
然而，挑戰同樣顯著。巴基斯坦的電力基礎設施老化，燃煤專案可能面臨環境壓力。此外，加密貨幣市場的波動性可能對其儲備價值構成威脅。薩爾瓦多的比特幣儲備雖盈利 3.57 億美元，但也經歷了價格劇烈波動的考驗。更重要的是，巴基斯坦需要在 IMF 的監管框架下謹慎推進政策，以避免貸款條件受限。
結語：小國的比特幣賭局
巴基斯坦的比特幣戰略是小國擁抱數位經濟的一個縮影。從不丹的水電挖礦到薩爾瓦多的法定貨幣實驗，再到烏克蘭的戰時捐款，這些國家在比特幣的浪潮中看到了經濟復興的希望。比特幣不僅是資產，更是能源、技術和地緣政治的交匯點。小國們通過比特幣，試圖在全球金融體系中找到自己的位置。
然而，這場賭局並非沒有風險。比特幣的波動性、IMF 的監管壓力以及基礎設施的限制，都可能讓小國的雄心受挫。但正如 Bilal Bin Saqib 在「比特幣 2025」大會上所說：「曾經被誤解，如今勢不可擋。」對於巴基斯坦和無數小國而言，比特幣不僅是一種資產，更是一種信念 —— 在數位經濟的未來，它們不願缺席。
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