《紐約時報》引述三名知情人士報導，OpenAI 傾向將首次公開募股（IPO）時程推遲至 2027 年，理由是近期科技股波動恐壓低散戶投資人熱情。
（前情提要：OpenAI 預計「明年 IPO 上市」推遲此前預期！Sam Altman：若 AI 實現「自主進化」將延後上市）
（背景補充：華爾街日報：OpenAI 未達用戶和營收目標，財務長憂 IPO 前資料中心帳單付不出）
紐約時報，引述三名直接參與 OpenAI 上市討論的人士報導，該公司內部目前傾向將 IPO 推遲至 2027 年。協助規劃上市的投資銀行顧問警告，近期科技股的劇烈震盪，加上 SpaceX 創紀錄 IPO 後股價波動，可能讓散戶投資人對 OpenAI 的熱情提前消退。
此前，OpenAI 已於 6 月 9 日發聲明確認，已秘密向美國證管會提交 IPO 申請檔案。
CEO 喊兆、CFO 踩煞車
《紐約時報》指出，執行長 Sam Altman 曾向包括銀行家與律師在內的顧問提出明確要求：目標估值必須達到 $1 兆美元。這個數字並非憑空而來。OpenAI 在 2026 年 3 月完成的最新一輪私募融資中，估值已達 8,520 億美元，與 $1 兆的目標差距不到兩成。
Altman 本人也曾公開告知員工，預計在「未來一年內」完成上市。
但財務長（CFO）Sarah Friar 的態度截然不同。據悉她更傾向等到 2027 年，核心顧慮來自公司已承諾的 $600 億美元資料中心建設支出。白話說就是：公司手上的錢必須先撐住這筆龐大的硬體賭注，才有底氣在公開市場面對機構投資人的盡職調查。
Altman 與 Friar 的分歧，映照出 OpenAI 的雙重困境：它既是要展示爆炸性成長潛力的科技新創，也是一家每年燒掉數百億美元現金的重資本企業。
為何是 2027？
從市場面看，今年並不是一個好年份。科技股在利率與地緣政治的交叉壓力下持續震盪，SpaceX IPO 雖然創下規模紀錄，但上市後的股價波動也給後來者敲了警鐘：高估值在公開市場未必能獲得等比例的熱情。
從財務面看，壓力更為直接。OpenAI 2026 年的 GAAP 虧損預估落在 $250 至 $260 億美元之間，公司內部預計最快要到 2030 年前後才能轉虧為盈。相對地，2027 年預計年化經常性收入將達到 $420 億美元，這個數字若能實現，將成為說服機構投資人接受高估值的最重要槓桿。
$600 億美元的資料中心承諾，在現行利率環境下是一道複雜的財務算術。這批資本支出橫跨多年期建設週期，資本回報期保守估計超過五年，而當前美國長債殖利率維持高位，意味著每一筆基礎設施融資的隱性成本都在墊高。若上市時程與資料中心竣工高峰重疊，資本市場將同時看到現金消耗加速與債務堆疊，對估值定錨極為不利。
等到 2027 年，建設進度部分落地、現金流能見度提升，承銷商才有更多定價迴旋空間。
此外，OpenAI 目前面臨多條監管與法律戰線。美國國會正調查 Altman 個人投資組合與公司決策之間的潛在利益衝突；SEC 則持續審視公司治理結構，OpenAI 近期從非營利組織轉型為公益公司的過程，引發外界對股東權益保障的疑慮。
📍相關報導📍
馬斯克太空公司 SpaceX 傳計劃明年 IPO 上市！估值預計高達 8000 億美元超車 OpenAI
Altman 談 OpenAI 成長困境：算力是最大限制，收入增加要靠顯示卡量不斷翻倍
微軟＋OpenAI 世紀豪賭揭密：Nadella 與 Sam Altman 親解 1.4 兆美元算力布局、AGI 終局與百億營收真相（萬字對談）
